Открытие — Облигации РФ

Обзор рынка за декабрь.

Индекс полного дохода ОФЗ RGBITR в декабре стабилизировался на достигнутых уровнях, прибавив 0,23%, значение на 23/12 составило 609,9 пункта против 608,71 на 30/11. Индекс корпоративных бумаг RUCBITR продемонстрировал чуть более убедительную динамику на 23/12, рост составил 0,45%, значение на закрытие дня 23/12 — 493,46 пункта.

Доходности индексов на 23/12 составили 9,21% и 9,56% соответственно.

Как видно из статистической сводки, рынок облигаций демонстрировал положительную динамику. Из значимых событий стоит отметить активность Министерства финансов, которое продолжило проводить аукционы ОФЗ. К 23/12 было размещено облигаций примерно 3,26 трлн рублей, из которых более 76% пришлось на бумаги с плавающим купоном. Кроме того, на первичном рынке были активны и корпоративные заемщики. В декабре состоялось большое количество размещений в первом и втором эшелоне, которые сопровождались большим интересом со стороны инвесторов. Помимо этого, мы увидели дебютные выпуски от нескольких эмитентов. Это позволило рынку корпоративных облигаций не только сохранить объем 2021 года, но и даже увеличить его более чем на 6%, до 18,7 трлн рублей на 30/11/2022.

Также стоит отметить решение банка ВТБ о невыплате купона по своим субординированным облигациям. Эмитент воспользовался правом, прописанным в проспекте эмиссии, и ближайшие регулярные выплаты производиться не будут. Результатом этого стало падение цены более чем вдвое за один день, а инвесторы вынуждены пересматривать свое отношение к гибридным инструментам. Но стоит отметить, что кроме реакции в субординированных облигациях других банков, рынок воспринял эту новость нейтрально, так как новость касалась только определенного сектора бумаг.

Мы отмечаем большое количество вызовов, с которыми пришлось столкнуться за прошедшие месяцы, и, скорее всего, с которыми мы будем считаться в последующие годы. Волатильность на рынке сохранится, а количество кредитных событий на рынке вполне может увеличиться.

Исходя из вышесказанного, мы стараемся придерживаться широкой диверсификации в наших портфелях и инвестировать средства клиентов в облигации качественных эмитентов.