S&P500 – итоги 1Q2020

В первом квартале 2020 г. индекс S&P500 показал отрицательную совокупную доходность (рост индекса + дивидендная доходность) в размере -19,6%, что стало самым значительным квартальным снижением с 2008 года. Причиной столь резкого снижения стала пандемия COVID-19, охватившая население планеты и отразившаяся на мировых финансовых рынках. Темпы перехода S&P500 в медвежий рынок стали рекордными. С достигнутого 19 февраля максимума потребовалось всего 16 торговых сессий, чтобы 12 марта рынок вошел в медвежью территорию. Таким образом, завершился самый продолжительный бычий рынок, которому не хватило менее одного месяца до 12-ти летней годовщины. Падение рынка продолжалось до 23 марта, когда снижение S&P500 с максимума составило 34%. Но затем последовало бодрое восстановление рынка на волне активной поддержки со стороны монетарных и фискальных властей. В заключительные торговые дни первого квартала рынок вырос на 15,6% от мартовских минимумов, отыграв значительную часть потерь.

Снижение рынка в первом квартале было масштабным: все 11 секторов S&P500 показали отрицательную динамику. Лучше других сработали технологический сектор, сектор здравоохранения и сектор потребительских товаров повседневного пользования, показав совокупную доходность -11,9%, -12,7% и -12,7% соответственно. Традиционно сектор здравоохранения и сектор потребительских товаров повседневного пользования считаются защитными, поэтому неудивительно, что они чувствовали себя лучше рынка. Технологический сектор стал, своего рода, новым защитным сектором, так как многие его компании выполняли важную роль в поддержании работоспособности экономики в режиме самоизоляции. Неудивительно, что из-за резкого торможения экономики среди самых слабых оказались цикличные секторы: энергетический (-50,5%), финансовый (-32,0) и индустриальный (-27,1).

До начала первого квартала рынок оптимистично смотрел на прибыль компаний индекса S&P500, ожидая прироста на 4-5%. Но по мере распространения пандемии COVID-19 все больше компаний стали пересматривать показатели квартальной прибыли в сторону понижения. По предварительным итогам за первый квартала 2020 года прибыль компаний S&P500 снизилась примерно на 7,7% г/г. Многие компании (примерно одна треть) отказались давать годовой прогноз, из-за обусловленной вирусом неопределенности. Несмотря на трудности, несколько секторов продемонстрировали положительную динамику, увеличив свою прибыль. Среди лидеров роста были сектор здравоохранения, коммунальный сектор и технологический сектор. Возникшие экономические трудности относительно мало повлияли на их операционную деятельность. Наибольшее снижение прибыли было зафиксировано в финансовом секторе, где банки были вынуждены увеличивать резервы из-за ухудшения качества кредитных портфелей. Снижающиеся процентные ставки также негативно повлияли на финансовый сектор, сделав его аутсайдером.