05 октября 2021, 12:46
Итоги 3 квартала 2021 года на сырьевых товарных рынках
Лукичева Оксана
Аналитик «Открытие Инвестиции», товарный рынок
В третьем квартале 2021 г. товарные рынки в целом оставались позитивными, но по некоторым активам наблюдалась коррекция. Негативная ценовая динамика была обусловлена ужесточением риторики центральных банков и ожиданием постепенного отказа от программ стимулирования, а также сигналами замедления экономического роста на фоне распространения COVID-19-Delta. Инфляционное давление в США постепенно замедлялось, хотя в целом темпы роста оставались высокими. Китайские власти успешно справлялись с кризисом на рынке недвижимости, а также продолжали сдерживать рост цен на сырье замедлением темпов производства. Кризис на рынке энергоносителей в преддверии подступающей зимы отрезвил многие горячие головы, стремящиеся к полному отказу от использования угля, нефти и даже газа. Высокие цены уже начали способствовать падению потребления энергии, что отрицательно скажется на темпах экономического роста в предстоящем квартале.
Индекс цен сырьевых товаров Refinitiv/Core Commodity CRB, рассчитываемый по ценам краткосрочных фьючерсов на основные сырьевые товары, за квартал вырос на 7,6%, отражая остающееся состояние дефицита на некоторых рынках, разрыв логистических цепочек и высокое потребление сырья. Рынок нефти оставался вблизи максимальных значений под влиянием увеличившегося дефицита предложения из-за последствий сокращения производства в США после ураганов в Мексиканском заливе и ограниченного предложения стран ОПЕК+. Цены за квартал выросли на 6,1-6,8%, при этом наибольший рост произошел в сентябре, а в июле и начале августа продолжался спад потребления под влиянием распространения новой эпидемиологической волны. Переговоры с Ираном по ядерной программе остаются в подвисшем состоянии, что отодвинуло выход иранской нефти на мировой рынок как минимум до конца текущего года. ОПЕК+ продолжала следить за балансом рынка нефти, направляя усилия на сокращение накопленных запасов.
Рынки драгоценных металлов в третьем квартале оставались под давлением продаж на фоне все более жесткой риторики представителей ФРС США. Золото продолжало снижаться, реагируя на рост реальных доходностей и укрепление курса доллара США. Однако снижение цен привело к росту спроса на металл в Азии, а потребители в Китае усилили закупки под влиянием стрессовых явлений на рынке недвижимости. Цены на серебро вернулись к уровням прошлого года, сохраняя высокую корреляцию с ценами на золото. Цены на платину значительно снизились в корреляции с падением на рынке золота, а также вновь вернулись в падающий тренд под влиянием снижения спроса со стороны автомобильной промышленности. Рынок палладия завершил динамику в растущем тренде, перейдя к полноценному снижению в результате падения спроса на металл со стороны автомобильной промышленности и достаточных поставок.
Цены на цветные металлы в третьем квартале 2021 г. в целом подрастали, за исключением понизившихся цен на медь. Рынок меди оставался под давлением продаж в результате снижения импорта металла в Китай, а также под влиянием ожидаемого замедления темпов роста экономики. Рынок алюминия установил новый ценовой рекорд в результате усилившихся угроз для предложения глинозема под влиянием военного переворота в Гвинее, а также падения производства в Китае. В то же время цены на сталь и железную руду понизились под влиянием снижения спроса в Китае.
Рынки сельскохозяйственных культур в прошедшем квартале оставались под влиянием погодных условий и начала нового сезона 2021-22. Цены на кукурузу и соевые бобы в третьем квартале 2021 г. выросли на 15,3% кв/кв и 9,3% кв/кв соответственно в результате постепенного выхода на рынок урожая нового сезона в США. Цены на пшеницу оставались на высоком уровне, за квартал продемонстрировав рост на 3,2%, т.к. урожай сезона 2021-22 в США и Канаде значительно пострадал от неблагоприятных погодных условий в вегетативный период, а в России также наблюдалось небольшое снижение урожайности. Отдельно отмечаем нестандартную ситуацию на рынке хлопка, где цены выросли выше психологического уровня 100 центов за фунт под влиянием чрезмерно влажных погодных условий в США, Индии и Китае, а также в результате влияния на рынок технических факторов.
Цены на сахар и кофе продолжали расти на фоне неблагоприятных погодных условий для урожая в Бразилии и потенциального снижения поставок из Индии. Рынок кофе сорта робуста также был поддержан проблемами с отгрузками из Вьетнама, где в результате ухудшения эпидемиологической обстановки некоторое время оставались закрытыми отгрузочные терминалы в портах. Цены на какао-бобы также подрастали в связи с приближением нового сезона и ожидающимся сокращением урожая в Гане – втором по величине производителе какао в мире.
Предстоящий квартал обещает сезонное усиление волатильности на сырьевых рынках. Рефляционная торговля в товарных активах продолжается, что будет поддерживать растущие тенденции на рынках, склонных к дефициту. Общая динамика останется под влиянием риторики регуляторов и колебаний курса доллара США.
Подписка на аналитические обзоры
Только самые важные новости
Полезные материалы
Актуальные инвестидеи