17 сентября 2021, 15:27

Японские акции достигли максимума с 1990 года, но все еще выглядят дешево относительно конкурентов

Шульгин Михаил, «Открытие Research»
Шульгин Михаил, «Открытие Research»
Начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»

В пятницу, 17 сентября, в Японии стартовала кампания в преддверии выборов председателя Либерально-демократической партии (ЛДП), который также станет и новым премьер-министром. Среди кандидатов бывший глава МИД и экс-министр обороны Таро Коно (сейчас отвечает за вакцинацию от коронавируса), экс-глава МИД Фумио Кисида, бывший министр юстиции Санаэ Такаити и бывший министр по административным делам и коммуникациям Сэйко Нода. Напомним, в прошлом году фронтмен «Абеномики"Синдзо Абэ неожиданно объявил об отставке. Этот пост занял председатель ЛДП Ёсихидэ Суга. Срок его полномочий истекает, и он не желает участвовать в предвыборной гонке, предпочитая сконцентрироваться на борьбе с пандемией. Выборы состоятся 29 сентября.

Ёсихидэ Суга поддержал кандидатуру Таро Коно, популярного у иностранных инвесторов. Данные опросов показывают, что в настоящее время он является предпочтительным кандидатом среди широкой публики. Коно является сторонником цифровизации и возможности удаленной работы для молодых сотрудников. Компании, предлагающие соответствующие решения по цифровизации и организации рабочего процесса вне офисных помещений, как ожидается, станут бенефициарами победы Таро Коно на выборах. Также он в прошлом был противником ядерной энергетики. Соответственно, компании, занимающиеся возобновляемыми источниками энергии, также могут извлечь выгоду, если Коно будет новым премьер-министром.

Ёсихидэ Суга объявил 3 сентября о том, что не будет участвовать в предстоящих выборах главы ЛДП. С тех пор индекс Topix вырос на 7%, а с начала 2021 года — на 17% и достиг максимума с 1990 года. Предстоящие выборы без прежнего премьера являются драйвером роста фондового рынка. Новое правительство, как ожидается, в перспективе увеличит расходы и начнет реформы, которые благоприятно отразятся на бизнесе. Поэтому иностранные инвесторы стали с интересом смотреть на японские бумаги. Впервые с 2017 года по итогам текущего 2021 г. иностранцы больше купят японских акций, нежели продадут, и сальдированная позиция будет по итогам отражать нетто-лонг иностранцев в Японии, свидетельствуют данные Japan Exchange Group.

Японские акции смотрятся дешево относительно конкурентов. Форвардный индикатор «цена/прибыль» (Forward P/E, основан на консенсус-прогнозах опрошенных Bloomberg аналитиков) индекса S&P 500 составляет почти 21х против среднего значения за последние 15 лет на уровне 16,5х. для индекса Euro Stoxx 600 — 16[ против среднего 14х. Меж тем для индекса Topix форвардный P/E составляет 15х относительно среднего показателя на уровне 18х.

Соответственно, несмотря на то, что японские акции на максимумах с 1990 года, они по-прежнему дешевле конкурентов, что дополнительно наглядно демонстрирует разница между форвардным P/E для Topix и форвардным P/E для глобального индекса MSCI AC World за исключением Японии. Этот показатель в динамике можно сравнить с аналогичным спредом форвардного P/E для индекса S&P 500 и форвардного P/E индекса MSCI AC World за исключением США. То же для Европы. Как видно, за последнее время дисконт между Японией и Европой сократился, но японские акции по-прежнему смотрятся дешево.

Рынок акций Японии еще никогда не стоил так дешево относительно S&P 500

Правовая информация

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия). С информацией об АО «Открытие Брокер» получатели финансовых услуг могут ознакомиться в разделе «Документы и раскрытие информации»

АО «Открытие Брокер» входит в состав Российской Национальной Ассоциации SWIFT.

Центр раскрытия корпоративной информации.


Информация о тарифных планах/тарифах опубликована в маркетинговых целях в сокращённом варианте. Полный перечень тарифных планов/тарифов, их содержание и условия применения содержатся на сайте open-broker.ru в приложении №2 и 2а «Тарифы» к договору на брокерское обслуживание/договору на ведение индивидуального инвестиционного счёта АО «Открытие Брокер». Необходимо иметь это в виду при выборе тарифного плана.

Под «сервисом» понимается одно или несколько (совокупность) условий брокерского обслуживания клиентов, включая, но не ограничиваясь: открытие определённого портфеля, ведение отдельного инвестиционного счёта, предложение тарифного плана, предоставление клиенту информационных сообщений, а также иные условия, предусмотренные договором и/или Регламентом обслуживания клиентов АО «Открытие Брокер» и/или дополнительным соглашением с клиентом и/или размещённые на сайте АО «Открытие Брокер». Подробнее о каждом сервисе вы можете узнать на сайте компании, в личном кабинете или обратившись к сотруднику АО «Открытие Брокер».

Сервис дистанционного оформления предоставляется для первичного открытия счёта в компании.

Правообладатель программного обеспечения (ПО) MetaTrader 5 MetaQuotes SoftwareCorp.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) QUIK ООО «АРКА Текнолоджиз».

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным.

Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю.

Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений.

«Открытие Брокер» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

Свернуть