06 августа 2021, 13:04

Глобальные еврооблигации — взгляд Открытие Research

Власов Николай, «Открытие Research»
Власов Николай, «Открытие Research»
Ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», долговой рынок
Скачать файл

Инвесторы должны стремиться к сокращению дюрации своих портфелей еврооблигаций при поиске баланса между риском и доходностью. В текущей ситуации, когда до повышения ставок остается 1–2 года в наибольшем выигрыше ока-жутся те инвесторы, кто раньше других сформируют портфели из коротких/среднесрочных бумаг со сроками погашения на текущий момент не более 7 лет. К моменту начала цикла повышения ставок эти еврооблигации проживут часть срока обращения в портфеле инвестора и станут более короткими, и практически нечувствительными к изменению рыночной конъюнктуры. Чем дольше инвесторы будут откладывать ребалансировку портфеля еврооблигаций, тем более вероят-ны их потери из-за изменения ставок.

Повышение ставок также затронет рынки акций через снижение капитализаций и ухудшит финансовое состояние сла-бых игроков из-за роста стоимости обслуживания долга. В этом плане перевод части портфеля в еврооблигации с кон-тролируемыми кредитными рисками выглядит осмотрительной стратегией. При этом для инвестора будет менее выгод-на покупка долга инвестиционной категории, чем вложение в еврооблигации верхнего уровня спекулятивной категории с рейтингами от BB- до BB+. В первом случае подобные вложения, во-первых, будут более волатильными, а во-вторых, не компенсируют инфляцию. С другой стороны, инвестор также избежит вложений в долг категории B с повышенным уров-нем кредитного риска, и за счет этого максимизирует свое соотношение риска-доходности в категории BB.

Средние доходности 5-летних корпоративных еврооблигаций США в рейтинговой категории BB составляют сейчас 3,1%. Средняя доходность к погашению нашего портфеля идей в еврооблигациях больше 4%, при этом мы осуществляет-де-тальный кредитный анализ и выпускаем инвестиционные рекомендации только при уверенности в устойчивом кредит-ном качестве объектов наших идей. Композитный кредитный рейтинг нашего пула инвестиционных идей в еврооблига-циях — BB. Использование нашей экспертизы, с одной стороны, позволит инвесторам получить более высокую доход-ность в еврооблигациях, чем в среднем по рынку, а с другой стороны, существенно снизить свои кредитные риски за счет нашей детальной экспертизы по кредитному анализу. Это позволит инвестору, использующему нашу экспертизу, полу-чить качественно иной результат на портфель еврооблигаций, нежели в стратегии общего следования за рынком.

Мы не рекомендуем полностью игнорировать инвестиции в облигации инвестиционной категории, которые спо-собны стать хорошей защитой как минимум для части портфеля в случае реализации каких-либо неожиданных негатив-ных сценариев в экономике, политике и социальной сфере. В последнее десятилетие таких ситуаций встречалось нема-ло: кризис европейского госдолга в 2011–12 годах, резкое падение цен на сырьевые товары в 2015–16 годах, торговая война США и Китая в 2018–19 годах и, наконец, кризис, связанный с пандемией COVID-19. Было бы слишком оптими-стичным считать, что кризисные явления совсем исчезнут из нашей жизни на годы вперёд.

Прочитать обзор полностью

Правовая информация

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия). С информацией об АО «Открытие Брокер» получатели финансовых услуг могут ознакомиться в разделе «Документы и раскрытие информации»

АО «Открытие Брокер» входит в состав Российской Национальной Ассоциации SWIFT.

Центр раскрытия корпоративной информации.


Информация о тарифных планах/тарифах опубликована в маркетинговых целях в сокращённом варианте. Полный перечень тарифных планов/тарифов, их содержание и условия применения содержатся на сайте open-broker.ru в приложении №2 и 2а «Тарифы» к договору на брокерское обслуживание/договору на ведение индивидуального инвестиционного счёта АО «Открытие Брокер». Необходимо иметь это в виду при выборе тарифного плана.

Под «сервисом» понимается одно или несколько (совокупность) условий брокерского обслуживания клиентов, включая, но не ограничиваясь: открытие определённого портфеля, ведение отдельного инвестиционного счёта, предложение тарифного плана, предоставление клиенту информационных сообщений, а также иные условия, предусмотренные договором и/или Регламентом обслуживания клиентов АО «Открытие Брокер» и/или дополнительным соглашением с клиентом и/или размещённые на сайте АО «Открытие Брокер». Подробнее о каждом сервисе вы можете узнать на сайте компании, в личном кабинете или обратившись к сотруднику АО «Открытие Брокер».

Сервис дистанционного оформления предоставляется для первичного открытия счёта в компании.

Правообладатель программного обеспечения (ПО) MetaTrader 5 MetaQuotes SoftwareCorp.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) QUIK ООО «АРКА Текнолоджиз».

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным.

Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю.

Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений.

«Открытие Брокер» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

Свернуть