Вторая волна пандемии COVID-19, захлестнувшая Европу, оказалась неожиданно интенсивной, что привело к новым карантинным мерам и, вероятно, вызовет введение аналогичных ограничений в США. Однако можно полагать, что это будет временным препятствием для улучшения фундаментальных показателей нефтяной отрасли в 2021 году, обусловленных восстановлением спроса, вызванным проведением массовой вакцинации и более широким экспресс-тестированием, а также снижением инвестиций в разведку и добычу в сланцевом секторе.
Успехи фармацевтических и биотехнологических компаний в создании эффективной вакцины против COVID-19 предполагают, что процесс восстановления экономической активности может начаться быстрее, чем ожидалось ранее. Вместе с этим прогнозируется рост спроса на нефть и нефтепродукты. При этом буровая активность упала вместе с ценами на нефть в 2020 году.
Наблюдаемый уже сейчас рост цен на западно-техасскую нефть сорта WTI связан не только с восстановлением экономической активности — только в первом полугодии в США обанкротились 11 крупных нефтедобывающих компаний, что способствовало снижению избыточного предложения нефти, и как следствие, добычи попутного газа. Текущая непростая среда улучшает дисциплину оставшихся в секторе игроков в отношении управления капиталом и усиливает инициативы к консолидации в отрасли, что в первую очередь выгодно для крупных международных интегрированных компаний, таких как Total и Chevron, инвестирующих в добычу как нефти, так и природного газа.
Инвестидея Total
Мы базируем нашу оценку стоимости акций на основе форвардного мультипликатора P/E. С учетом амбициозных планов компании в расширении доли возобновляемой энергетики в структуре выручки, а также низкой долговой нагрузке — 2.0x Net Debt /EBITDA 2020 года, справедливый форвардный мультипликатор P/E составляет 20x против текущего 16,3x. При средних ожиданиях по скорректированному EPS на 2021-ой финансовый год в размере $2,80 на ADR целевая цена ADR Total на ближайшие 12 -18 месяцев составляет $52,50 за акцию, что на 16% выше текущей рыночной цены.
Инвестидея Schlumberger
Мы базируем нашу оценку стоимости акций на основе форвардного мультипликатора EV/EBITDA. С учетом лидирующего положения компании в секторе и выгодной географической диверсификации, справедливый форвардный мультипликатор составляет 11,6x против текущего 10,4x. При средних ожиданиях по скорректированному показателю EBITDA на 2021-ой финансовый год в размере $4,3 млрд целевая цена акций Schlumberger на ближайшие 12–18 месяцев составляет $26,00 за акцию, что на 19% выше текущего уровня.
Инвестидея Energy Transfer
Мы базируем нашу оценку стоимости акций на основе форвардного мультипликатора P/E. С учетом наличия высокого потенциала для снижения долговой нагрузки Energy Transfer в результате высвободившихся средств после прекращения инвестиционной программы, справедливый форвардный мультипликатор P/E составляет 6,1x против текущего 5,3x. При средних ожиданиях по скорректированному EPS на 2021-ой финансовый год в размере $1,23 на бумагу целевая цена EPD на ближайшие 12 -18 месяцев составляет $7,50 за акцию, что на 18% выше текущего уровня.
Предлагаем ознакомиться с нашими развернутыми аналитическими комментариями:
Глобальный энергетический сектор: обновление по открытым инвестиционным идеям
В общем доступе мы публикуем лишь незначительную часть инвестиционных идей, выпускаемых Otkritie Research. Полная информация об инвестиционных идеях доступна клиентам брокерского обслуживания на тарифе «Ваш финансовый аналитик».
Дополнительные комментарии, а также индивидуальная помощь в расчете и реализации инвестиционных идей доступна клиентам Персонального брокерского обслуживания, тариф «Личный брокер».
