12 августа 2020, 14:53

Валюты EM на длинном горизонте стабильно дешевеют к доллару, но более значительно к золоту

USD000UTSTOM
Шульгин Михаил
Шульгин Михаил
Начальник отдела глобальных исследований «Открытие Брокер»

Наблюдаемое с марта ослабление индекса доллара перешло в фазу консолидации в конце июля и первой половине августа. В случае пробития уровня 94 п. можно будет говорить о разворотной фигуре «двойное дно». Если же указанная отметка устоит, то текущая консолидация выльется в продолжение тренда с целью 90 п. Ослабление курса доллара выгодно для стран с развивающимися экономиками, поскольку центральные банки Emerging Markets могут позволить себе снижать ставки и поддерживать экономику, ведь национальные валюты укрепляются, сдерживают инфляцию, и это позволяет избежать оттока капитала.

Несмотря на значительное ослабление доллара, которое наблюдалось с марта, 16 из 23 валют развивающихся экономик с начала года подешевели к американскому конкуренту. Семь валют потеряли в цене с конца декабря более 10%. В их числе и рубль, который обесценился за обозначенный период на 15,9%. При этом по отношению к золоту все валюты EM подешевели более чем на 20%, по отношению к серебру — более чем на 30%. Бразильский реал и южноафриканский ранд обесценились к серебру на 50%.

На долгосрочном горизонте потери также выглядят наиболее существенными по отношению к золоту, а не к доллару. Так, 15 из 23 валют EM за последние 10 лет потеряли более половины своей стоимости к золоту. При этом российский рубль, а также южноафриканский ранд, бразильский реал, турецкая лира и аргентинское песо подешевели более чем на 75%. Золото за 10 лет прибавило в цене 60%. Цифры заставляют задумать о том, что активы развивающихся рынков выгоднее хеджировать не долларами, а золотом.

Банк JP Morgan рассчитывает свой индекс валют развивающихся рынков на основе NDF-контрактов 10 валют, включая Россию, Бразилию, Чили, Китай, Венгрию, Индию, Мексику, ЮАР, Сингапур, Турцию. Этот индекс достиг своей рекордной вершины в 2011 году и с тех пор стабильно обесценивается. За последние 10 лет этот индекс развивающихся валют обесценился к доллару на 44,8%, а по отношению к золоту на 65%. При этом заметное расхождение начало наблюдаться с 2019 г., когда опасения торговой войны между США и Китаем породили беспокойства в отношении рецессии в мировой экономике, и вырос спрос на золото со стороны центральных банков.

С учетом того, что реальная доходность в США находится в зоне отрицательных значений и близка к историческим минимумам, а рыночный долг США превышает 100% от ВВП, облигации Казначейства США по факту не испытывают дефицита спроса инвесторов. Это говорит о том, что инвесторы пока не обеспокоены рекордным уровнем долга. Ситуация благоволит ослаблению доллара в глобальном масштабе и предполагает, что спрос на золото будет сохраняться на высоком уровне.

Правовая информация

Скачайте мобильное приложение «Открытие Брокер»:

 

АО «Открытие Брокер», лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия). С информацией об АО «Открытие Брокер» получатели финансовых услуг могут ознакомиться в разделе «Документы и раскрытие информации».


Информация о тарифных планах/тарифах опубликована в маркетинговых целях в сокращённом варианте. Полный перечень тарифных планов/тарифов, их содержание и условия применения содержатся на сайте open-broker.ru в приложении № 2 «Тарифы» к договору на брокерское обслуживание/договору на ведение индивидуального инвестиционного счёта АО «Открытие Брокер». Необходимо иметь это в виду при выборе тарифного плана.

Под «сервисом» понимается одно или несколько (совокупность) условий брокерского обслуживания клиентов, включая, но не ограничиваясь: открытие определённого портфеля, ведение отдельного инвестиционного счёта, предложение тарифного плана, предоставление клиенту информационных сообщений, а также иные условия, предусмотренные договором и/или Регламентом обслуживания клиентов АО «Открытие Брокер» и/или дополнительным соглашением с клиентом и/или размещённые на сайте АО «Открытие Брокер». Подробнее о каждом сервисе вы можете узнать на сайте компании, в личном кабинете или обратившись к сотруднику АО «Открытие Брокер».

Сервис дистанционного оформления предоставляется для первичного открытия счёта в компании.

Правообладатель программного обеспечения (ПО) MetaTrader 5 MetaQuotes SoftwareCorp.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) QUIK ООО «АРКА Текнолоджиз».

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным.

Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю.

Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений.

«Открытие Брокер» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

Информация, размещённая в настоящем разделе сайта, носит ознакомительный характер, не является гарантией или обещанием доходности вложений в будущем. Инвестирование в финансовые инструменты связано с высокой степенью рисков и не подразумевает каких-либо гарантий как по возврату основной инвестированной суммы, так и по получению каких-либо доходов. 

Инвестидеи предоставляются брокером исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться клиентом в качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и/или на заключение срочных сделок. Брокер не несет ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых клиентом на основе инвестиционных идей и иных информационных сообщений, полученных от брокера.

 

Свернуть