29 июня 2020, 16:00

Стоит ли покупать палладий?

GMKN
PALL
PALL
PDM0
Лукичева Оксана
Лукичева Оксана
Аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

В феврале этого года цены на палладий в Лондоне превысили $2800/унция под влиянием значительного дефицита металла для спотовых поставок. Многие инвесторы следили за развитием впечатляющего тренда в поиске хороших точек для входа в рынок. Любые коррекции цены вниз использовались для покупки, что разогревало рынок еще больше. В конце февраля цены на палладий достигли апогея, а через три недели резко опустились на $1300/унция под влиянием новостей из Китая о развитии коронавирусной инфекции. С тех пор рынок восстановился до $1900/унция и пока не желает расти дальше, а инвесторы часто задают вопрос, стоит ли покупать палладий…

Развитие COVID-19 нанесло значительный удар по рынку палладия, причем как со стороны потребления, так и со стороны предложения. По данным банка UBS, до сих пор 10% предложения палладия в мире остается закрытым и 29% восстанавливается. Слабость спроса пока компенсирует недостаток предложения — по оценкам 80% потребления палладия в автомобильной промышленности пострадало от введения карантинных мер.

Резкое падение производства и продаж автомобилей в мире, а особенно в Китае и США, снизило спрос на металл. Также оказывает негативное влияние на спрос отсрочка введения новых стандартов по автомобильным выхлопам. В Китае введение нового стандарта China 6a, ранее намеченное на начало июля 2020 г., было отложено на 6 месяцев до 1 января 2021 г. Вероятно будут сдвинуты сроки введения новых стандартов в Индии и США.

Если посмотреть на график палладия с технической стороны, то видно, что с февраля растущий тренд можно считать сломленным. Цены восстанавливаются после значительных коррекций, но рынок уже не может уйти выше исторического максимума. Это говорит о том, что на спотовом рынке палладия больше нет острого дефицита поставок.

При этом импорт металла в Китай остается устойчивым, а китайский автомобильный рынок начал восстанавливаться. Согласно данным CPCA, розничные продажи пассажирских автомобилей в Китае в мае выросли на 1,9% г/г до 1,64 млн единиц. Импорт палладия в Китай в апреле составил 5,02 т против 1,5 т апреле 2019 г. и 3,25 т в марте 2020 г. Поставки палладия в Китай из России в апреле выросли в 4 раза г/г, но оставались на 94% ниже, чем в марте 2020 г. Чистый импорт палладия в Гонконг в апреле составил 2,38 т против 0,17 т в марте, но апрельский импорт оставался на 50,4% ниже, чем год назад.

Кроме того, в апреле Швейцария стала нетто-экспортером палладия впервые за последние три месяца — объемы экспорта были в 3,3 раза выше, чем в прошлом году. Поставки палладия в Швейцарию из России выросли в 3 раза г/г, но оставались на 46% ниже, чем в марте 2020 г.

Несмотря на восстановление потоков металла в Китай, рынок палладия демонстрирует слабость. Снижение продаж автомобилей в мире подталкивает рынок к равновесию или даже к профициту. Об этом беспокоится лидер рынка: компания Норильский никель дала обновленную оценку рынка палладия в ходе недавней отраслевой конференции.

По данным Норникеля рынок палладия будет сбалансирован в этом году после нескольких лет дефицита, но профицит не ожидается до 2021 г. Несмотря на пандемию, избытка палладия не наблюдается. Нормализация спроса будет зависеть от темпов восстановления автомобильной промышленности, потребление палладия в которой «разочаровывает». При этом в мае, по мнению Норникеля, спрос на палладий увеличился. Потребление палладия в 2020 г. составит 9,2 млн унций (-16% г/г), а мировые продажи автомобилей по всему миру снизятся на 22% г/г до 70 млн единиц.

В дополнение к вирусному фактору рынок находится под давлением избыточного предложения, т. к. карантин фактически не был полным, а большинство производителей продолжали работать с 50% загрузкой. Снижение спроса будет частично компенсировано проблемами с поставками платиноидов из ЮАР, вызванными форс-мажорными обстоятельствами в Amplats, проблемами с поставщиком энергии Eskom и карантинными остановками в этой стране. Мировые поставки оцениваются в 9,3 млн унций (-12% г/г).

Учитывая недостаточную прозрачность добычи палладия в мире и сохраняющуюся неопределенность в отношении восстановления экономики, правильно оценить перспективы рынка чрезвычайно сложно. Инвестиционный спрос в палладии в последнее время относительно слаб — за второй квартал запасы в ETF-фондах, инвестирующих в палладий, потеряли около 9% относительно первого квартала 2020 г., что можно объяснить сложными рыночными условиями и ограниченной ликвидностью.

Консенсус-прогноз среднегодовой стоимости палладия в 2020 г. составляет $2100/унция, в 2021 г. — $2150/унция. Считается, что цены будут восстанавливаться до конца 2020 г. и в 2021 г. По расчетной модели «Открытие-брокер» стоимость палладия к концу 2020 г. может находиться вблизи $2000/унция, а в 2021 г. составить $2100–2200/унция. Тем не менее, риски ухода цены ниже сильного уровня поддержки $1800/унция все еще велики.

 

Правовая информация

Скачайте мобильное приложение «Открытие Брокер»:

 

АО «Открытие Брокер», лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия). С информацией об АО «Открытие Брокер» получатели финансовых услуг могут ознакомиться в разделе «Документы и раскрытие информации».


Информация о тарифных планах/тарифах опубликована в маркетинговых целях в сокращённом варианте. Полный перечень тарифных планов/тарифов, их содержание и условия применения содержатся на сайте open-broker.ru в приложении № 2 «Тарифы» к договору на брокерское обслуживание/договору на ведение индивидуального инвестиционного счёта АО «Открытие Брокер». Необходимо иметь это в виду при выборе тарифного плана.

Под «сервисом» понимается одно или несколько (совокупность) условий брокерского обслуживания клиентов, включая, но не ограничиваясь: открытие определённого портфеля, ведение отдельного инвестиционного счёта, предложение тарифного плана, предоставление клиенту информационных сообщений, а также иные условия, предусмотренные договором и/или Регламентом обслуживания клиентов АО «Открытие Брокер» и/или дополнительным соглашением с клиентом и/или размещённые на сайте АО «Открытие Брокер». Подробнее о каждом сервисе вы можете узнать на сайте компании, в личном кабинете или обратившись к сотруднику АО «Открытие Брокер».

Сервис дистанционного оформления предоставляется для первичного открытия счёта в компании.

Правообладатель программного обеспечения (ПО) MetaTrader 5 MetaQuotes SoftwareCorp.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) QUIK ООО «АРКА Текнолоджиз».

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным.

Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю.

Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений.

«Открытие Брокер» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

Информация, размещённая в настоящем разделе сайта, носит ознакомительный характер, не является гарантией или обещанием доходности вложений в будущем. Инвестирование в финансовые инструменты связано с высокой степенью рисков и не подразумевает каких-либо гарантий как по возврату основной инвестированной суммы, так и по получению каких-либо доходов. 

Инвестидеи предоставляются брокером исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться клиентом в качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и/или на заключение срочных сделок. Брокер не несет ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых клиентом на основе инвестиционных идей и иных информационных сообщений, полученных от брокера.

 

Свернуть