28 сентября 2021, 19:31

Акции в Европе. Распродажа на фоне роста доходностей, но до конца года драйвером могут стать акции стоимости

Шульгин Михаил, «Открытие Research»
Шульгин Михаил, «Открытие Research»
Начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»

Европейские акции подешевели по итогам торгов во вторник, 28 сентября, и достигли двухмесячного минимума: панъевропейский индекс упали ниже 100-дневной скользящей средней линии и закрылся на минимуме с 20 июля.

Доходности 10-летних облигаций Казначейства США подскакивали до 1,5652% (максимум с 17 июля), немного снизившись к закрытию европейского рынка до 1,52%. Поэтому технологические акции, которые традиционно чувствительны к росту доходностей, подешевели как в США, так и в Европе. При этом хотелось бы отметить предположение, что рынки обеспокоены не самим фактом роста доходности, а слишком быстрыми темпами.

  • Stoxx Europe 600 — 452,35 п. (-2,18%), с нач. года +13,4%
  • DAX — 15 248,56 п. (-2,09%), с нач. года +11,2%
  • FTSE 100 — 7 028,10 п. (-0,50%), с нач. года +8,8%
На наш взгляд, рост доходностей отражает тот факт, что рынок таким образом учитывает перспективы будущего оттока ликвидности из-за сворачивания программы количественного смягчения, которое предварительно начнется в ноябре этого года. Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе коррекция доходности эталонных гособлигаций может продолжаться до уровня ~2%. Это соответствует среднему значению доходностей для 10-летних эталонных гособлигаций в 2014—2015 гг. без действия фактора количественного смягчения и до начала цикла роста процентных ставок.

На фоне роста доходностей смотрятся более позитивно акции циклических компаний. В этом ключе позитивно смотрятся в перспективе до конца года компании горнодобывающей отрасли, банковский сектор, автомобилестроители. Отметим, что до начала текущей недели лидером роста (с начала 2021 года) среди 20 секторов Stoxx Europe 600 был именно технологический сектор. Однако по итогам закрытия торгов во вторник банковский сектор +28% с начала года, а технологические акции +25,6%. Лидерство упущено, при этом на пятки наступает медиасектор (+21%). Коммунальщики являются единственным сектором, который с начала года в красной зоне (-4,8%).

На наш взгляд, европейский фондовый рынок может после коррекции продолжить рост в перспективе до конца года именно за счет акций стоимости, а не за счет акций роста.

Во вторник только 1 из 20 секторов Stoxx Europe 600 вырос. Энергетический сектор (+0,9%) закрылся в зеленой зоне на фоне роста цен на нефть. Сектор информационных технологий упал на 4,9% — аутсайдер дня и самое сильное внутридневное падение за 11 месяцев. Более высокие доходности негативно сказываются на приведенной стоимости будущих денежных потоков технологических компаний.

51 акция в составе панъевропейского индекса Stoxx 600 прибавила в цене и 545 подешевели.

  • Лидеры роста Stoxx 600: Smiths Group +3,5%, Equinor +3,4%, Carrefour +2,7%, Atos +2,4%, Glencore +2,3%
  • Лидеры снижения Stoxx 600: QT Group -10,9%, Reply -9,9%, Belimo Holding -9,6%, Fluidra -8,6%, VAT Group -8,3%
Правовая информация

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия). С информацией об АО «Открытие Брокер» получатели финансовых услуг могут ознакомиться в разделе «Документы и раскрытие информации»

АО «Открытие Брокер» входит в состав Российской Национальной Ассоциации SWIFT.

Центр раскрытия корпоративной информации.


Информация о тарифных планах/тарифах опубликована в маркетинговых целях в сокращённом варианте. Полный перечень тарифных планов/тарифов, их содержание и условия применения содержатся на сайте open-broker.ru в приложении №2 и 2а «Тарифы» к договору на брокерское обслуживание/договору на ведение индивидуального инвестиционного счёта АО «Открытие Брокер». Необходимо иметь это в виду при выборе тарифного плана.

Под «сервисом» понимается одно или несколько (совокупность) условий брокерского обслуживания клиентов, включая, но не ограничиваясь: открытие определённого портфеля, ведение отдельного инвестиционного счёта, предложение тарифного плана, предоставление клиенту информационных сообщений, а также иные условия, предусмотренные договором и/или Регламентом обслуживания клиентов АО «Открытие Брокер» и/или дополнительным соглашением с клиентом и/или размещённые на сайте АО «Открытие Брокер». Подробнее о каждом сервисе вы можете узнать на сайте компании, в личном кабинете или обратившись к сотруднику АО «Открытие Брокер».

Сервис дистанционного оформления предоставляется для первичного открытия счёта в компании.

Правообладатель программного обеспечения (ПО) MetaTrader 5 MetaQuotes SoftwareCorp.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) QUIK ООО «АРКА Текнолоджиз».

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным.

Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю.

Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений.

«Открытие Брокер» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

Свернуть