13 сентября 2021, 11:56

Рынок акций США выглядит внутри намного слабее, чем снаружи

Сыроваткин Олег, «Открытие Research»
Сыроваткин Олег, «Открытие Research»
ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»

S&P 500 находится всего в 2% от рекордного максимума, однако, по данным Bloomberg, индекс не показывал роста на 1% уже 34 торговых сессии подряд. Это — рекордный период за последние 20 месяцев и явный сигнал о том, что бычий моментум ослаб. По данным Morgan Stanley, свыше половины компонентов S&P 500 уже показали снижение как минимум на 10% с майских максимумов до последующих минимумов.

По состоянию на закрытие пятницы акции из этого индекса находились в среднем на 10% ниже своих 52-недельных максимумов (данные Bloomberg), что также указывает на слабость рынка. Компании малой капитализации показывают еще худшую динамику: индекс Russell 2000 находится примерно на 5% ниже исторических (мартовских) максимумов, однако в конце июля он откатывался от них на 10% с лишним, и то же самое делали примерно 90% его компонентов.

Стоит отметить, что недавнему снижению рынка могло сопутствовать (или предшествовать) масштабное закрытие спекулянтами коротких позиций по индексам и биржевым фондам (ETF). Во всяком случае, Goldman Sachs сообщил о том, что объем их шортов по этим инструментам на прошлой неделе опустился до минимального значения с января. Если это так, то рынок акций лишился важного драйвера роста, каковым часто является вынужденная ликвидация коротких позиций во время так называемых шорт-сквизов.

В последний раз S&P 500 корректировался на 5% в марте—феврале, и с тех пор его просадки становились все менее глубокими. За это время у инвесторов сформировался стойкий рефлекс покупать на любых снижениях, и они могут поступить так же и на этот раз. Однако стоит отметить, что текущая ситуация все же заметно отличается от предыдущих:

  • во-первых, в США фиксируется резкое ухудшение потребительских настроений (соответствующий индекс Мичиганского университета снизился в августе до 70.2 п. против консенсус-прогноза на уровне 81,2 п. и против 81,2 п. в июле);
  • во-вторых, S&P 500 показывает заметно более сильную динамику, чем экономические индикаторы. Рынок акций остается неподалеку от рекордных значений, тогда как индексы PMI и ISM указывают на экономическое замедление, что делает S&P 500 уязвимым перед «догоняющим» снижением в случае дальнейшего охлаждения экономики США;
  • в-третьих, индикатор ширины рынка подает тревожные сигналы. В настоящий момент S&P 500 находится примерно на 8,5% выше 200-дневной МА, тогда как процент его компонентов, которые находятся выше своих 200-дневных МА, достиг пика еще в самом начале второго квартала и с тех пор снижается, опустившись до 73% (см. график выше). Иными словами, локомотивом рынка выступает все меньшее и меньшее число компонентов;
  • в-четвертых, примерно о том же говорит динамика индикатора накопленной разницы между растущими и снижающимися компонентами индекса Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Cumulative Advance-Decline ratio, см. график выше). Этот показатель достиг максимума в июне и с тех пор формирует сглаженную вершину;
  • в-пятых, кредитные спреды больше не поддерживают рост рынка акций США. Они перестали сужаться еще в июне, хотя с тех пор S&P 500 сумел подрасти примерно на 7%.

И, наконец, стоит помнить о сезонных факторах. В последние 20 лет S&P 500 показывал наиболее слабую динамику именно в сентябре.

Правовая информация

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия). С информацией об АО «Открытие Брокер» получатели финансовых услуг могут ознакомиться в разделе «Документы и раскрытие информации»

АО «Открытие Брокер» входит в состав Российской Национальной Ассоциации SWIFT.

Центр раскрытия корпоративной информации.


Информация о тарифных планах/тарифах опубликована в маркетинговых целях в сокращённом варианте. Полный перечень тарифных планов/тарифов, их содержание и условия применения содержатся на сайте open-broker.ru в приложении №2 и 2а «Тарифы» к договору на брокерское обслуживание/договору на ведение индивидуального инвестиционного счёта АО «Открытие Брокер». Необходимо иметь это в виду при выборе тарифного плана.

Под «сервисом» понимается одно или несколько (совокупность) условий брокерского обслуживания клиентов, включая, но не ограничиваясь: открытие определённого портфеля, ведение отдельного инвестиционного счёта, предложение тарифного плана, предоставление клиенту информационных сообщений, а также иные условия, предусмотренные договором и/или Регламентом обслуживания клиентов АО «Открытие Брокер» и/или дополнительным соглашением с клиентом и/или размещённые на сайте АО «Открытие Брокер». Подробнее о каждом сервисе вы можете узнать на сайте компании, в личном кабинете или обратившись к сотруднику АО «Открытие Брокер».

Сервис дистанционного оформления предоставляется для первичного открытия счёта в компании.

Правообладатель программного обеспечения (ПО) MetaTrader 5 MetaQuotes SoftwareCorp.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) QUIK ООО «АРКА Текнолоджиз».

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным.

Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю.

Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений.

«Открытие Брокер» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

Свернуть