31 марта 2021, 14:50

Petropavlovsk: не исключаем пересмотр целей по акциям после публикации прогноза компании на 2021 г.

POG
POGR
Источник: Открытие Брокер

Золотодобывающая компания Petropavlovsk опубликовала в среду, 31 марта, план на 2021 год и обновила информацию о корпоративном управлении после назначения новой команды менеджмента во главе с генеральным директором Денисом Александровым.

Комментарий «Открытие Research»

Алексей Павлов, PhD, главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку:

«Прогноз Petropavlovsk на 2021 год нас в целом разочаровал. Хотя стоит отметить, что производство концентрата из собственного сырья останется примерно на прошлогоднем уровне, а это самый маржинальный продукт компании. Однако производство из стороннего сырья, как ожидается, упадет в 2–3 раза из-за сокращения доступных объемов. Как пояснил менеджмент, управленческие сложности в 2020 году привели к тому, что компания пропустила период заключения контрактов для покупки достаточного количества сырья на 2021 год. В общем, дальнейший рост производства Petropavlovsk, очевидно, сильно смещается во времени, а потому в среднесрочной перспективе сильно увеличивается зависимость данного инвестиционного кейса от цен на золото».

У нас есть актуальная инвестиционная идея на покупку акций золотодобытчика, цель 39 GBp. Хотя теперь мы не исключаем пересмотра целевых уровней по данным бумагам.

Прогнозы компании на 2021 г.

Компания прогнозирует производство в 2021 году на уровне 430–470 тыс. унций золота, включая 370–390 тыс. унций из собственного сырья и 60–80 тыс. унций — из покупного концентрата. Это подразумевает сокращение суммарного производства на 14–22% к 2020 году.

На «Пионере», как ожидает Petropavlovsk, добыча увеличится за счет более высоких содержаний и ввода в эксплуатацию флотационного комбината (компания сохраняет план запустить его к концу II квартала). На «Албыне» производство сократится из-за более низких извлечений в результате перехода на переработку руды с близлежащего Эльгинского месторождения. Производство «Маломыра» с точки зрения объемов, содержания и извлечения в целом будет на уровне результатов 2020 года.

Capex компании в 2021 году может увеличиться на 19% до $140 млн с примерно $118 млн в 2020 году. В том числе капзатраты на развитие и поддержание запланированы на уровне $120 млн (из них примерно половина пойдет на завершение строительства флотации на «Пионере» и третьей линии флотации на «Маломыре»), на геологоразведку — около $20 млн.

Petropavlovsk до III квартала планирует определиться с новой среднесрочной стратегией корпоративного развития, после чего будет предложена дивидендная политика.

Динамика акций

Бумаги Petropavlovsk в Лондоне по состоянию на 17:20 мск дешевели на 0,2% до 24,05 GBp, формируя трёхдневную серию снижения. Минимум дня был сформирован на уровне 22,65 GBp. Это самая низкая котировка за 10 месяцев.

С начала 2021 г. акции Petropavlovsk на Мосбирже подешевели на 17,9%, сам индекс МосБиржи вырос на 7,5%, а отраслевой индекс «Металлов и добычи» вырос на 3,4% (вес Petropavlovsk в отраслевом индексе 3,2%).

Цены на золото на спот-рынке с начала года упали на 10,4%. В среду, 31 марта, драгоценный металл дорожал на 0,7% до $1696,3/унц.

Облигации для рефинансирования

Petropavlovsk может выпустить новые облигации либо привлечь кредиты у российских банков для рефинансирования истекающих бондов, сообщил Денис Александров. Если компания решит размещать бонды, то, возможно, сделает это в российской юрисдикции, поскольку бумаги, выпущенные через иностранную «дочку», обходятся дороже.

При этом Petropavlovsk не рассматривает делистинг с Лондонской фондовой биржи.

Слияния/поглощения

Petropavlovsk сосредоточится на органическом увеличении производства в ближайшие несколько лет прежде, чем рассматривать какие-либо слияния и покупку активов, сказал Денис Александров. По его словам, он лично приветствовал бы слияние Petropavlovsk и ЮГК, потому что это создало бы третьего по величине производителя золота в России. Но акционеры ЮГК «не смотрели на нас в этом ключе, а мы не смотрели на них. Сейчас другие задачи, связанные с органическим ростом», отметил гендиректор Petropavlovsk.

Правовая информация

АО «Открытие Брокер», лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия). С информацией об АО «Открытие Брокер» получатели финансовых услуг могут ознакомиться в разделе «Документы и раскрытие информации»

АО «Открытие Брокер» входит в состав Российской Национальной Ассоциации SWIFT.


Информация о тарифных планах/тарифах опубликована в маркетинговых целях в сокращённом варианте. Полный перечень тарифных планов/тарифов, их содержание и условия применения содержатся на сайте open-broker.ru в приложении №2 и 2а «Тарифы» к договору на брокерское обслуживание/договору на ведение индивидуального инвестиционного счёта АО «Открытие Брокер». Необходимо иметь это в виду при выборе тарифного плана.

Под «сервисом» понимается одно или несколько (совокупность) условий брокерского обслуживания клиентов, включая, но не ограничиваясь: открытие определённого портфеля, ведение отдельного инвестиционного счёта, предложение тарифного плана, предоставление клиенту информационных сообщений, а также иные условия, предусмотренные договором и/или Регламентом обслуживания клиентов АО «Открытие Брокер» и/или дополнительным соглашением с клиентом и/или размещённые на сайте АО «Открытие Брокер». Подробнее о каждом сервисе вы можете узнать на сайте компании, в личном кабинете или обратившись к сотруднику АО «Открытие Брокер».

Сервис дистанционного оформления предоставляется для первичного открытия счёта в компании.

Правообладатель программного обеспечения (ПО) MetaTrader 5 MetaQuotes SoftwareCorp.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) QUIK ООО «АРКА Текнолоджиз».

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным.

Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю.

Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений.

«Открытие Брокер» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

Свернуть