03 марта 2021, 05:17

Иностранные инвесторы могут повысить спрос на американские государственные облигации

Шульгин Михаил, «Открытие Research»
Шульгин Михаил, «Открытие Research»
Начальник отдела глобальных исследований «Открытие Брокер»
Доходности облигаций Казначейства США снизились во вторник на фоне намеков на то, что ФРС внимательно следит за волатильностью рынка облигаций, которая была экстремальной на минувшей неделе.

  • 2-летняя доходность: -0,2 б.п. до 0,121%,
  • 10-летняя доходность: -3,1 б.п. до 1,413%,
  • 30-летняя доходность: -0,5 б.п. до 2,214%.
До этого чиновники ФРС четко давали понять, что рост доходностей у них не вызывает беспокойства и отражает веру инвесторов в силу восстановления. Однако член совета управляющих ФРС Лаэль Брейнард заявила во вторник, что недавняя динамика долгового рынка привлекла ее внимание. Если на рынке возникнет ситуация, отражающая стабильное ужесточение финансовых условий, то стало бы поводом для беспокойства, отметила Брейнард.

Одной из сил, которая в ближайшем будущем может поддержать спрос на американском долговом рынке, ограничивая увеличение доходностей, являются иностранные инвесторы. Для управляющих активами из Европы и Японии, которые добавляют в свои портфели трежерис и используют поквартальное хеджирование валютного риска, доходность от вложений в 10-летние американские гособлигации с учетом затрат на хеджирование является самой высокой с 2017 года и, что немаловажно, выше, чем доходность, которую могут предложить домашние рынки при сопоставимых инвестициях. Распродажа на прошлой неделе делает для иностранцев привлекательной доходность американского долга.

Трехмесячный кросс-валютный своп в иенах торговался во вторник на уровне минус 11,25 б.п. Если учесть, что японцы чаще сопоставляют в связи со спецификой своего долгового рынка 10-летние трежерис и свои 30-летние бонды, то спред доходности был 47 б.п. в пользу США. Соответственно, японский инвестор, хеджирующий валютный риск, мог бы взять в долг в японских иенах под 3-месячный Libor (-0,8717%), затем купить за иены доллары, а на них купить трежерис, которые впоследствии могут быть проданы посредством обратного репо, а вырученные от сделки доллары — конвертироваться в иены через валютный своп.

Однако в Японии финансовый год начинается с 1 апреля. В марте традиционно наблюдается репатриация. Но при таких доходностях с апреля японские инвесторы, как ожидается, могут существенно увеличить интерес к американским облигациям. В еврозоне мы не наблюдаем сопоставимого роста доходностей, поскольку публикуемая макроэкономическая статистика не подтверждает увеличения темпов экономического восстановления. Для этого необходимо послабление действующих локдаунов. Поэтому доходность по 10-летним германским бундесам составляет -0,35%. В Японии центробанк применяет контроль кривой доходности, поэтому доходность 10-летних бумаг ниже 0,2%. Соответственно, в какой-то момент иностранцы просто не смогут стоять в стороне, игнорируя привлекательность американского долгового рынка.
Правовая информация

Скачайте мобильное приложение «Открытие Брокер»:

 

АО «Открытие Брокер», лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия). С информацией об АО «Открытие Брокер» получатели финансовых услуг могут ознакомиться в разделе «Документы и раскрытие информации».


Информация о тарифных планах/тарифах опубликована в маркетинговых целях в сокращённом варианте. Полный перечень тарифных планов/тарифов, их содержание и условия применения содержатся на сайте open-broker.ru в приложении № 2 «Тарифы» к договору на брокерское обслуживание/договору на ведение индивидуального инвестиционного счёта АО «Открытие Брокер». Необходимо иметь это в виду при выборе тарифного плана.

Под «сервисом» понимается одно или несколько (совокупность) условий брокерского обслуживания клиентов, включая, но не ограничиваясь: открытие определённого портфеля, ведение отдельного инвестиционного счёта, предложение тарифного плана, предоставление клиенту информационных сообщений, а также иные условия, предусмотренные договором и/или Регламентом обслуживания клиентов АО «Открытие Брокер» и/или дополнительным соглашением с клиентом и/или размещённые на сайте АО «Открытие Брокер». Подробнее о каждом сервисе вы можете узнать на сайте компании, в личном кабинете или обратившись к сотруднику АО «Открытие Брокер».

Сервис дистанционного оформления предоставляется для первичного открытия счёта в компании.

Правообладатель программного обеспечения (ПО) MetaTrader 5 MetaQuotes SoftwareCorp.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) QUIK ООО «АРКА Текнолоджиз».

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным.

Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю.

Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений.

«Открытие Брокер» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

Информация, размещённая в настоящем разделе сайта, носит ознакомительный характер, не является гарантией или обещанием доходности вложений в будущем. Инвестирование в финансовые инструменты связано с высокой степенью рисков и не подразумевает каких-либо гарантий как по возврату основной инвестированной суммы, так и по получению каких-либо доходов. 

Инвестидеи предоставляются брокером исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться клиентом в качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и/или на заключение срочных сделок. Брокер не несет ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых клиентом на основе инвестиционных идей и иных информационных сообщений, полученных от брокера.

 

Свернуть