Доллар стабилизировался на Forex, а рубль — на Мосбирже

• Индекс доллара прерывает 5-недельную серию снижения.
• Рубль нашел временное равновесие в диапазоне 81–82 за доллар.

Валюты G10

Итоги четверга. Доллар подешевел против большинства валют Большой десятки. Индекс доллара снизился по итогам дня. Денежный рынок несколько сократил ожидания в отношении повышения ставок ФРС (уменьшилась вероятность того, что Федрезерв может повысить ставки еще и в июне) после опубликованной в четверг статистики. На неделе до 15 апреля число первичных заявок на получение пособия по безработице выросло до 245 тыс. с 240 тыс., превысив консенсус на уровне 240 тыс. Показатель остается в области многомесячных максимумов, и некоторое охлаждение рынка труда является позитивным фактором для S&P 500, т. к. приближает завершение цикла повышения ставок. Продажи на вторичном рынке жилья снизились в марте на 2,4% м/м (прогноз -1,8% м/м) после роста на 13,8% м/м в феврале. Индекс деловой активности ФРБ Филадельфии упал до минимума с 2020 г., составив в апреле -31,3 п. против -23,2 п. в феврале. Американский фондовый рынок просел в четверг, но вырос спрос на облигации. В результате доходность трежерис упала, доходность 2-летних нот снизилась на 7 б.п. до 4,17%, что негативно сказалось на позициях доллара.

Старт пятницы. Доллар утром слабел относительно иены, но прибавлял в цене против других валют G10. С начала недели доллар на утро пятницы рос на 0,4% и может прервать 5-недельную серию снижения. На азиатских площадках в пятницу мы наблюдали отрицательную динамику. Негативный драйвер — новости о том, что президент США Джо Байден намерен в ближайшие недели подписать распоряжение, ограничивающее американские инвестиции в ключевые сферы экономики Китая, в первую очередь в высокотехнологичные отрасли. При этом фьючерсы на европейские индексы показывали умеренный позитив, а вот фьючерсы на американские индексы торговались в красной зоне. Снижение аппетита к риску делает бенефициаром ситуации японскую иену, а аутсайдером выглядит австралийская валюта. В итоге курс AUDJPY в перспективе ближайших двух месяцев может продемонстрировать самую сильную динамику на Forex. Котировки могут упасть до 85 иен за единицу австралийской валюты, что предполагает ослабление AUD к JPY на 5% относительно текущих значений.

Также отметим, что общенациональный индекс потребительских цен в Японии, рассчитываемый без учета волатильных статей типа продуктов питания и энергоносителей, в марте вырос до 3,8% г/г по сравнению с 3,5% г/г в феврале, превысив прогнозные оценки (3,6% г/г). Это самый высокий показатель с 1981 года. Подобного рода цифры вряд ли изменят ожидания рынка по поводу того, что на следующей неделе Банк Японии не внесет никаких изменений в свою денежно-кредитную политику. Пока темпы роста зарплат ниже темпов роста инфляции. Это снижает инфляционную угрозу. Однако в перспективе текущего года потенциальный отказ Банка Японии от ультрастимулирующих мер становится все более вероятным. Напомним, среди крупных мировых ЦБ Банк Японии остался единственным, кто пока сохраняет отрицательную процентную ставку и контролирует кривую доходностей облигаций, не позволяя доходности 10-летних гособлигаций подниматься выше 0,5%.

Наш взгляд. Наши оценки краткосрочных перспектив американской валюты не претерпели изменений. Мы предполагаем, что доллар в течение 5 недель снижения несколько подустал дешеветь, и на это намекает позиционирование участников торговли валютой на IMM. Коррекция по индексу доллара до 103 пунктов выглядит вероятным событием. Но в то же время среднесрочная тенденция ослабления валюты США остается в силе. Соответственно, участники валютного рынка пока будут смотреть на коррекцию доллара, как на возможность продать валюту США на более выгодных уровнях.

Российский рубль

Итоги четверга. Доллар подешевел на 34 копейки до 81,555, евро просел на 5 копеек до 89,5325, а юань потерял в цене 3,1 копейки до 11,824. Нефть Brent подешевела на 2.4% до $81,1/барр.

Торговые объемы в основных валютных парах выросли относительно среды. Объемы в лирах и тенге заметно снизились.

Торговый объем в валютных парах (расчетами завтра, TOM):

• Доллар/рубль — 94,5 млрд руб. против 73,8 млрд руб. в пред. день.
• Евро/рубль — 36,4 млрд руб. против 28,7 млрд руб. в пред. день.
• Юань/рубль — 88,5 млрд руб. против 72,7 млрд руб. в пред. день.
• Лира/рубль — 1 млрд руб. против 1,3 млрд руб. в пред. день.
• Тенге/рубль — 0,8 млрд руб. против 1,6 млрд руб. в пред. день.

Несмотря на негативную динамику в ценах на нефть, которая наблюдается с 13 апреля, рубль укрепился в четверг. При этом торговые объемы несколько подросли и объемы в паре USDRUB (TOM) приблизились к 100 млрд руб. Пожалуй, это говорит о том, что несколько выросло предложение валюты со стороны экспортеров, оказав российской валюте локальную поддержку. Курс USDRUB стабилизировался в диапазоне 82–81 за доллар и, таким образом, разгружает техническую перекупленность. Отсутствие заметной коррекции сигнализирует о более высоком краткосрочном риске ослабления рубля с того момента, когда приближение пикового дня налоговых платежей перестанет оказывать ему поддержку.

Старт пятницы. Доллар утром дорожал на 10 копеек до 81,65. Евро прибавлял 3 копейки до 89,565. Юань дорожал на 0,2 копейки до 11,826. Фьючерсы на Brent дешевели на 0,4% до $80,81/барр. Стоимость барреля Brent в эквиваленте российской валюты составляла 6600 руб. (средняя цена с начала года 6170 руб.).

Наш взгляд. Банк России готов детально рассмотреть предложение депутатов расплачиваться с уходящими зарубежными компаниями вместо валюты специальными облигациями, привязанными к замороженным резервам. Это может стать одной из мер по защите российских активов, сообщила председатель Банка России Эльвира Набиуллина в ходе отчета в Госдуме в четверг. Потенциально, для рубля позитивная инициатива, если гипотетически предположить, что иностранные компании в большей массе будут на это согласны, а западные регуляторы будут готовы распечатать замороженные резервы. На практике, это в текущем моменте больше похоже не на рабочую схему, а на альтернативный вариант торга по поводу того, как можно найти компромисс между запертыми в РФ иностранными активами и арестованным за рубежом средствами ЦБ. Срастется или нет — ответ на этот вопрос, кажется, лежит исключительно в политической, а не экономической плоскости.

Оценивая краткосрочные перспективы курса USDRUB, по-прежнему считаем, что до конца месяца сохраняется вероятность снижения до 80,50. Если же оценивать диапазон 80–84 рубля за доллар, считаем, что пока вероятность атаки 84,00 выше, чем вероятность снижения курса ниже 80,00. Если рассуждать о перспективе нескольких ближайших недель.