03 апреля 2023, 18:00

Внешний фон. Инвесторы и ФРС опасаются, что взлет цен на нефть подстегнет инфляцию

Сыроваткин Олег, «Открытие Research»

ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»

Европа

Вечером понедельника Stoxx Europe 600 символически рос, консолидируясь после сильного роста на прошлой неделе. По состоянию на 17:20 мск 7 из 11 основных секторов индекса находились в минусе. Наилучшую динамику показывали энергетика, недвижимость и финансы. Отставали ИТ, ЖКХ и промышленность.

Рост акций энергетических компаний уравновешивался опасениями того, что взлет цен на нефть подстегнет инфляцию. Такой сценарий может вынудить ЕЦБ и другие ведущие ЦБ мира проводить жесткую денежно-кредитную политику дольше, чем предполагает рынок.

В Швейцарии акции UBS дешевели примерно на 2% на новостях о том, что прокуратора страны заинтересовалась поглощением швейцарским гигантом своего конкурента Credit Suisse. Кроме того, швейцарские СМИ сообщили о том, что эта сделка может привести к сокращению персонала объединенного банка на 30%.

Дивидендная доходность Stoxx Europe 600 составляет 3,4%. Индекс торгуется с коэффициентом 13,8 к прибыли за прошедший год (P/E) и с коэффициентом 12,3 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год (прогнозный P/E).

Далее из состава Stoxx Europe 600: 48,0% компаний индекса торгуются выше своей 50-дневной МА, 61,5% торгуются выше своей 100-дневной МА, 69,0% торгуются выше своей 200-дневной МА.

На 17:20 мск:

Индекс MSCI EM -990,28 п. (+0,46%), с нач. года +3,5%
Stoxx Europe 600 -458,13 п. (+0,06%), с нач. года +7,8%
DAX -15 604,55 п. (-0,16%) с нач. года +12,1%
FTSE 100 — 7 691,65 п. (+0,79%), с нач. года +3,2%

США

Вечером понедельника S&P 500 умеренно рос, продолжая аптренд прошлой недели. По состоянию на 17:20 мск 7 из 11 основных секторов индекса находились в плюсе. Наилучшую динамику показывали энергетика, производство материалов и здравоохранение. Главными аутсайдерами выступали производство товаров длительного пользования, ЖКХ и телекомы.

Индекс деловой активности в производственном секторе от ISM снизился в марте до 46,3 п. с 47,7 п. Это заметно ниже консенсуса на уровне 47,5 п., пятый месяц снижения подряд, а также самое низкое значение с мая 2020 года.

Все это говорит о том, что рост процентных ставок и опасения рецессии продолжают давить на бизнес. Поэтому неудивительно, что на этом фоне доходности двухлетних гособлигаций США вновь снизились, равно как и среднесрочные ожидания по уровню ставки по федеральным фондам.

Одновременно с этим глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард сообщил агентству Bloomberg, что рост цен на нефть может осложнить ФРС борьбу с инфляцией.

Дивидендная доходность S&P 500 составляет 1,7%. Индекс торгуется с коэффициентом 19,7 к прибыли за прошедший год (P/E) и с коэффициентом 17,0 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год (прогнозный P/E).

Из состава S&P 500: 50,3% компаний индекса торгуются выше своей 50-дневной МА, 50,7% торгуются выше своей 100-дневной МА, 59,9% торгуются выше своей 200-дневной МА.

На 17:20 мск:

S&P 500 — 4 123,92 п. (+0,36%), с нач. года +7,4%
VIX — 19,36 пт (+0.66 пт), с нач. года -2.31 пт
MSCI World — 2 791,44 п. (+1,15%), с нач. года +7,3%

Нефть и другие сырьевые активы

Вечером понедельника цены на нефть показывали рекордный за последний год процентный рост.

В воскресенье, 2 апреля, несколько членов ОПЕК+ объявили о решении снизить добычу нефти с мая до конца 2023 г. в общей сложности на 1,66 мбс. В частности, Россия намерена продлить сокращение добычи на 0,5 мбс, действующее во 2 кв., до конца года. Саудовская Аравия также планирует сократить добычу нефти на 0,5 мбс. Ирак снизит добычу на 0,21 мбс, ОАЭ — на 0,14 мбс, Кувейт — на 0,13 мбс. По оценке МЭА, в феврале добыча ОПЕК составила 29,10 мбс, ОПЕК+ — 44,36 мбс. С мая добыча ОПЕК может снизиться на 3,6%, ОПЕК+ — на 3,7%.

«Рынок, вероятно, уже закладывал в прогнозы снижение добычи Россией на 0,5 мбс на ближайшие три квартала. Однако сокращение добычи другими членами группы — всего на 1,16 мбс — по-видимому, стало неожиданностью», — отмечает главный аналитик по нефтегазовому сектору «Открытие инвестиции» Алексей Кокин. — «Мы полагаем, что сохранение добычи в РФ на высоком уровне — более 11 мбс в феврале — не ожидалось другими членами ОПЕК+. Сокращение в РФ на 0,5 мбс также оказалось меньше их прогнозов, поэтому они вынуждены уменьшить предложение своей нефти. Так, в мартовском докладе ОПЕК прогнозировалось снижение добычи в России с 11,2 мбс в 4 кв. 2022 г. (эта оценка может включать также газовые жидкости помимо нефти и конденсата) до 10,9 мбс в 1 кв. 2023 г. и 10 мбс в 2 кв. 2023. — итого на 1,2 мбс за полгода. Вероятно, этот объем завышен более чем вдвое. Кроме того, свою роль могли сыграть ухудшение макроэкономического прогноза и стремление продемонстрировать единство ОПЕК+. Сейчас повысилась вероятность, что цена Brent вернется в ближайшие дни к уровням начала марта ($86/барр.) и даже максимуму этого года ($88/барр.). Однако есть риск, что рынок интерпретирует решение членов ОПЕК+ как свидетельство серьезных опасений относительно спроса во 2 п/г 2023 г.»

Белый дом назвал решение ОПЕК опрометчивым.

Из других новостей можно отметить, что правительство Курдистана согласовало с федеральным правительством Ирака возобновление экспорта нефти через Турцию на этой неделе.

Золото и другие драгоценные металлы дорожали, т. к. рост цен на нефть является очевидным инфляционным фактором.

Медь на LME торговалась на споте примерно на $25 за тонну выше 3-месячного фьючерса, что является максимальным спредом за последние пять месяцев и указывает на дефицит металла.

Гарантийные запасы алюминия на LME опустились до 7-недельного минимума.

На 17:20 мск: