Дивиденды Сбербанка помогли Индексу Мосбиржи обновить максимум текущего года. Дневной обзор

Российский рынок растёт с первых минут торгов. Главной движущей силой дня стали акции Сбербанка, хотя о дивидендах было объявлено лишь к середине сессии. ЦБ РФ, как и ожидалось, не стал менять ставку, но неожиданностью является сохранение достаточно жёсткой риторики.

Объём сделок на основной секции Московской биржи составил 60,5 млрд руб. к середине дня по сравнению с 14,3 млрд руб. днём ранее.

По состоянию на 15:50 мск Индекс Мосбиржи — 2319,08 п. (+2,69%), а Индекс РТС — 950,41 п. (+2,49%).

Лидерами среди индексных бумаг были привилегированные и обыкновенные акции Сбербанка, привилегированные бумаги «Транснефти» (TRNFP), Globaltrans (GLTR) и Ozon Holdings (OZON).

Самыми слабыми оказались «Детский Мир» (DSKY), «ФосАгро» (PHOR), VK (VKCO), «АЛРОСА» (ALRS) и «Магнит» (MGNT).

Главная история дня — новости от Сбербанка (SBER, SBERP). С первых минут торгов акции финансовой организации активно повышались на больших объёмах. По сути, две трети от активности рынка это сделки с обыкновенными акциями Сбербанка. К середине дня стало известно, что наблюдательный совет рекомендовал выплатить по 25 руб. на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Общий размер выплат составит 565 млрд руб.

Неожиданностью стало то, что дивиденды организации превышают её прибыль за 2022 год. Однако полным сюрпризом это назвать сложно. По сути, это завуалированное участие в добровольных взносах в бюджет. В любом случае, государство, как главный акционер финансовой организации, получит большую часть этих выплат.

X5 Group (FIVE) объявила финансовые результаты за 2022 год. Рост выручки за год составил 18,2%, сопоставимых продаж — 10,8%, выручки от цифрового бизнеса — 46,6%, а рост EBITDA — 16,0%.

Комментирует Алексей Корнилов, главный аналитик управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»:

«X5 продемонстрировала хорошие результаты для непростого года. Помимо двузначного роста многих финансовых показателей компания продвинула ряд важных инициатив. Одна из них – выделение e-grocery бизнеса в отдельную единицу, что позволит ещё быстрее развивать цифровой бизнес. На сегодня он является самым быстрорастущим сегментом (+46,6% г/г) и представляет уже 2,7% от общей выручки. Другой инициативой 2022 года стала быстрая экспансия формата “жёстких” дискаунтеров “Чижик”. За 2022 год выручка от этого сегмента увеличилась в 12 раз, до 36 млрд руб. Также в 2022 году было заключено стратегическое партнерство с двумя ведущими ритейлерами в Восточной Сибири, что могло прибавить около 2% к общему росту выручки. С другой стороны, все эти инициативы требуют дополнительных расходов, что немного снизило рентабельность. Тем не менее рентабельность EBITDA остаётся на высоком уровне, в размере 7,2%. Более того, X5 Group использовала 2022 год и дивидендную паузу для значительного сокращения долга (-20,3% г/г), при этом коэффициент долг/EBITDA снизился с 1,7х до 1,02х. Низкая долговая нагрузка позволяет в перспективе направлять не менее 70% свободного денежного потока в виде дивидендов акционерам, что может составить до 200 руб. на расписку за 2023 год».

Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» для глобальных депозитарных расписок X5 Group с целевой ценой 1970 руб.

«РУСАЛ» (RUAL) объявил финансовые результаты 2022 года. Рост консолидированной выручки в II полугодии составил 4,2%, а за весь 2022 год — 16,5%. Скорректированная EBITDA упала в II полугодии на 86%, а за 2022 год — на 30%.

Комментирует Иван Авсейко, аналитик управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»:

«Ожидаемо слабое второе полугодие 2022 года для “РУСАЛа” по причине снижения мировых цен на алюминий, укрепления рубля, возросших логистических расходов, а также растущей инфляции в производственных издержках (энергоносители и сырье). В II полугодии 2022 г. себестоимость тонны в алюминиевом сегменте составила $2,325 (+28,6% г/г) при том, что средняя цена реализации алюминия сократилась на 6,3% г/г, до уровня $2,654. Существенную негативную роль сыграл запрет правительства Австралии на экспорт в Россию глинозёма и алюминиевых руд, а также остановкой производства глинозёма на Николаевском глинозёмном заводе, в результате производство глинозёма в II полугодии 2022 г. упало на 37% г/г, до 2,653 млн тонн, а бокситов — на 24,5% до 5,6 млн тонн. Однако “РУСАЛ” смог достаточно оперативно перестроить поставки сырья и логистические цепочки, а также диверсифицировать каналы продаж, перенаправив потоки готовой продукции на внутренний и азиатские рынки (рост выручки “Русала” в 2022 году в Южной Корее составил 277%, а в Китае — 45% г/г), и в результате продажи алюминия по итогам 2022 года сократились всего на 0,2%, до 3,896 млн тонн против 3,904 в 2021 году. Хотя леверидж “РУСАЛа” по итогам 2022 года вырос с 1,6x до 3,1x отношения чистый долг/EBITDA в связи с возросшими потребностями в рабочем капитале и сокращением EBITDA, ситуация с долговой нагрузкой по-прежнему выглядит управляемой, особенно на фоне исторической цикличности бизнеса компании».

Мы полагаем, что в 2023 году результаты «РУСАЛа» могут быть существенно лучше за счёт девальвации рубля и ожидаемого повышения цен на алюминий в связи с поэтапным восстановлением деловой активности в Китае.

Сохраняем рекомендацию «Покупать» для акций «РУСАЛа» и целевую цену в 52 рубля за акцию.

Рубль слабел относительно конкурентов. Главным событием дня стало решение ЦБ РФ по ставке. Как и ожидалось, ставка сохранилась на уровне 7,5%. Регулятор сохраняет прогноз по инфляции в 2023 году на уровне 5,0–7,0%, а на 2024 год — снижение до 4,0%. Соответственно, можно рассчитывать, что уже на ближайших заседаниях станут актуальными ожидания по снижению ставки.

Тем не менее, «При усилении проинфляционных рисков Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях», — говорится в итоговом заявлении. То есть регулятор всё ещё сохраняет осторожность, так как не видит изменений в балансе инфляционных рисков по сравнению с февральским заседанием.

Читайте также: Ключевая ставка осталась на уровне 7,5%, но ястребиный настрой ЦБ не изменился

В любом случае, будем внимательно следить за динамикой цен в ближайшие недели, а также за динамикой доходности рынка ОФЗ, где может сформироваться достаточно сильная тенденция на рост облигаций, что будет оказывать влияние и на курс рубля. Как минимум, с начала года и до середины марта инфляция демонстрирует склонность к замедлению. К 13 марта годовые темпы прироста цен уже составили 7,65%, хотя в начале года превышали 11%.

Доллар на Forex продолжил отступление на фоне возвращения аппетита к риску. Спасение Credit Suisse в Швейцарии и First Republic Bank в США заметно успокоило инвесторов. Кроме того, растут ожидания того, что регуляторы начнут осторожней подходить к вопросу повышения ставки, так как дальнейшее ужесточение денежной политики может не только затормозить инфляцию, но и спровоцировать реальный масштабный банковский кризис. Соответственно, наблюдаем падение доходностей европейских и американских облигаций.

По состоянию на 15:50 мск:

• DXY — 103,885 п. (-0,2%);
• EUR/USD — $1,0619 (+0,08%);
• GBP/USD — $1,2131 (+0,17%);
• USD/JPY — 132,14 (-1,2%);
• USD/RUB — 76,84 (+0,58%);
• EUR/RUB — 81,54 (+0,45%);
• CNY/RUB — 11,157 (+0,60%).

Акции европейских банков попытались отскочить от минимумов

Европейские рынки повышались в начале дня на фоне снижения рисков банковского кризиса. Однако уже ближе к американским торгам падение возобновилось на фоне просадки акций банков, которые помогли First Republic Bank. В утренние часы лидерство захватили банковский сектор, который повышался более чем на 1%, а также энергетический, который реагировал на восстановление котировок нефти. Усиливаются ожидания, что ЕЦБ замедлит темпы ужесточения денежной политики. В Goldman Sachs полагают, что на заседании в мае ставка будет повышена лишь на 25 б.п.

По состоянию на 15:50 мск:

• FTSE 100 — 7377,27 п. (-0,44%);
• DAX — 14 882,67 п. (-0,56%);
• CAC 40 — 6975,78 п. (-0,71%).

Китай начинает стимулировать восстановление экономики

Нефть дорожала на фоне успокоения рынков относительно банковского кризиса в Европе и США. Кроме того, в Китае появились признаки новых стимулов. Народный Банк снизил норму резервирования для банков с 11,0% до 10,75%. То есть восстановление экономики КНР будет происходить не только естественным образом после отмены политики «нулевой терпимости» к COVID-19, но и поддерживаться государственными мерами.

По состоянию на 15:50 мск:

• Brent — $73,76 (-1,26%);
• WTI — $67,62 (-1,07%);
• Алюминий — $2285,5 (+0,79%);
• Золото — $1948,4 (+1,32%);
• Никель — $23 405 (+0,73%).

К американским банкам остаются вопросы на фоне активных заимствований у ФРС

Однако позитивные настроения могут быть испорчены торгами в США. Фьючерсы на основные американские индексы указывали на падение рынка от 0,25% в NASDAQ до 0,8% в Dow Jones. Всему виной акции 11 банков, которые предоставили помощь First Republic Bank. На утренних торгах бумаги данных финансовых организаций находились под давлением. Ситуация в NASDAQ была более позитивной благодаря падению доходностей казначейских обязательств.

Некоторую тревожность на рынке вызвало сообщение ФРС о том, что банки заняли до $165 млрд преимущественно через дисконтное окно. То есть определённые проблемы с ликвидностью всё же сохраняются. Сам же пострадавший First Republic Bank (FRC) объявил о приостановке выплаты дивидендов. Календарь статистики на пятницу предполагает публикацию данных по промышленному производству за февраль, а также индекса потребительского доверия от Университета Мичигана.