17 марта 2023, 04:40
Нефть может подтолкнуть рубль к скромной коррекции

Шульгин Михаил
Начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»
Итоги четверга. Доллар подорожал на 41,5 копейки до 76,40 руб. Закрытие почти на 11-месячном максимуме. Евро прибавил 95 копеек, поднявшись до 81,18 руб. Также закрытие на максимуме с 20 апреля 2022 г. Китайский юань прибавил 9 копеек до 11,09 руб. Закрытие на максимуме с 28 апреля прошлого года.
Торговый объем в парах USDRUB, EURRUB и CNYRUB вырос относительно уровней среды.
- Торговый объем в паре доллар/рубль (расчетами завтра) составил 132 млрд руб. (максимум с 29 декабря) против с 68,8 млрд руб. в предыдущий день.
- Торговый объем в паре евро/рубль (расчетами завтра) составил 76,6 млрд руб. против 68,8 млрд руб. в предыдущий день.
- Торговый объем в паре юань/рубль (расчетами завтра) составил 112 млрд руб. против 78,1 млрд руб. в предыдущий день.
Цены на нефть Brent в четверг вновь падали до минимума с декабря 2021 г. ниже $72/барр. Но по итогам дня выросли на 1,4% до $74,74/барр. на фоне улучшения аппетита к риску на американском фондовом рынке. Однако основная часть этого роста пришлась на последний час торгов в валютной секции Мосбиржи, и рубль извлек ограниченную выгоду из реализованного нефтяными котировками восстановления. При этом Brent по-прежнему торгуется ниже $75/барр., что не предполагает уверенное возвращение рубля в диапазон 70–75 за единицу валюты США.
В ходе четверга рубль примерно в 12:25 мск резко взлетел на высоких объемах (больше 10 млрд руб. в минуту) до 77,49, а затем через несколько минут вернулся к первоначальным уровням. Поскольку движение не было связано с какими-либо новостями и совпало по времени с фиксингом цены исполнения квартального фьючерса USDRUB, всплеск волатильности мог иметь отношение к факту манипулирования рынком, поэтому не считаем его репрезентативным.
Наш взгляд. Цены на нефть Brent выглядят технически перепроданными, и мы можем увидеть коррекцию с попыткой вернуться выше $80/барр. если рынки повысят аппетит к риску, поверив, что крупные американские банки, предоставившие First Republic Bank помощь в размере $30 млрд, а также помощь ЦБ Швейцарии Credit Suisse в размере 50 млрд франков позволят стабилизировать ситуацию в финансовом секторе.
Однако, даже если нефть реализует восходящий отскок, позитивная реакция в рубле может быть довольно скромной. Понимание того, что банковский сектор в Европе и США все-таки устойчив, может стимулировать дальнейший отток капитала и повышенный спрос на валюту. Пока ситуация выглядит таким образом, что курс USDRUB тяготеет к возвращению в диапазон 74–76, но при этом мы все еще можем прежде увидеть попытку роста до 77–78. Может случиться и наоборот — курс довольно резко может вернуться к 74,00 (на коррекции нефти), но это спровоцирует дополнительный спрос на валюту, который затем вернет курс к тестированию 77–78.
В любом случае, пока нефть торгуется ниже $80/барр. уровень 74 рубля за доллар выглядит довольно прочной поддержкой. А вот риски роста до 78,00 сохраняются. При этом падение цен на Brent ниже $70/барр. повышает вероятность ослабления рубля до 80 за доллар почти до 100%. Здесь мы исходим из того, что торговый баланс остается ключевым фактором динамики российской валюты.
Подписка на аналитические обзоры
Только самые важные новости
Полезные материалы
Актуальные инвестидеи
Итоги торгов. Индекс МосБиржи завершил свой лучший квартал за 8 лет
Внешний фон. Нефть закрывает неделю уверенным ростом, рынки акций США и Европы растут третью сессию подряд
Обзор рынков товарных фьючерсов Московской биржи (23 - 30 марта 2023 г.)