Нефть может подтолкнуть рубль к скромной коррекции

Итоги четверга. Доллар подорожал на 41,5 копейки до 76,40 руб. Закрытие почти на 11-месячном максимуме. Евро прибавил 95 копеек, поднявшись до 81,18 руб. Также закрытие на максимуме с 20 апреля 2022 г. Китайский юань прибавил 9 копеек до 11,09 руб. Закрытие на максимуме с 28 апреля прошлого года.

Торговый объем в парах USDRUB, EURRUB и CNYRUB вырос относительно уровней среды.

• Торговый объем в паре доллар/рубль (расчетами завтра) составил 132 млрд руб. (максимум с 29 декабря) против с 68,8 млрд руб. в предыдущий день.
• Торговый объем в паре евро/рубль (расчетами завтра) составил 76,6 млрд руб. против 68,8 млрд руб. в предыдущий день.
• Торговый объем в паре юань/рубль (расчетами завтра) составил 112 млрд руб. против 78,1 млрд руб. в предыдущий день.

Цены на нефть Brent в четверг вновь падали до минимума с декабря 2021 г. ниже $72/барр. Но по итогам дня выросли на 1,4% до $74,74/барр. на фоне улучшения аппетита к риску на американском фондовом рынке. Однако основная часть этого роста пришлась на последний час торгов в валютной секции Мосбиржи, и рубль извлек ограниченную выгоду из реализованного нефтяными котировками восстановления. При этом Brent по-прежнему торгуется ниже $75/барр., что не предполагает уверенное возвращение рубля в диапазон 70–75 за единицу валюты США.

В ходе четверга рубль примерно в 12:25 мск резко взлетел на высоких объемах (больше 10 млрд руб. в минуту) до 77,49, а затем через несколько минут вернулся к первоначальным уровням. Поскольку движение не было связано с какими-либо новостями и совпало по времени с фиксингом цены исполнения квартального фьючерса USDRUB, всплеск волатильности мог иметь отношение к факту манипулирования рынком, поэтому не считаем его репрезентативным.

Наш взгляд. Цены на нефть Brent выглядят технически перепроданными, и мы можем увидеть коррекцию с попыткой вернуться выше $80/барр. если рынки повысят аппетит к риску, поверив, что крупные американские банки, предоставившие First Republic Bank помощь в размере $30 млрд, а также помощь ЦБ Швейцарии Credit Suisse в размере 50 млрд франков позволят стабилизировать ситуацию в финансовом секторе.

Однако, даже если нефть реализует восходящий отскок, позитивная реакция в рубле может быть довольно скромной. Понимание того, что банковский сектор в Европе и США все-таки устойчив, может стимулировать дальнейший отток капитала и повышенный спрос на валюту. Пока ситуация выглядит таким образом, что курс USDRUB тяготеет к возвращению в диапазон 74–76, но при этом мы все еще можем прежде увидеть попытку роста до 77–78. Может случиться и наоборот — курс довольно резко может вернуться к 74,00 (на коррекции нефти), но это спровоцирует дополнительный спрос на валюту, который затем вернет курс к тестированию 77–78.

В любом случае, пока нефть торгуется ниже $80/барр. уровень 74 рубля за доллар выглядит довольно прочной поддержкой. А вот риски роста до 78,00 сохраняются. При этом падение цен на Brent ниже $70/барр. повышает вероятность ослабления рубля до 80 за доллар почти до 100%. Здесь мы исходим из того, что торговый баланс остается ключевым фактором динамики российской валюты.