TCS Group смогла закончить 2022 год с прибылью, но качество активов ухудшилось

Вчера, 15 марта, TCS Group Holding PLC (TCSG) отчиталась о финансовых результатах по МСФО за IV квартал и полный 2022 год:

Чистая прибыль в 2022 году снизилась на 67% г/г, до 20,8 млрд руб.

Чистый процентный доход в 2022 году увеличился на 9% г/г, до 143,9 млрд руб.

Комиссионные доходы в 2022 году выросли на 45% г/г, до 125,1 млрд руб.

Количество клиентов в 2022 году выросло на 39% г/г — до 28,9 млн.

Наш взгляд

Алексей Корнилов, эксперт «Открытие Research», главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций

Несмотря на трудности 2022 года, TCS Group смогла закончить год с прибылью, хотя она и сократилась на 67% г/г. При этом компания значительно увеличила объём выручки и клиентской базы. Но обратной стороной 2022 г. стало заметное ухудшение качества активов, хотя объём кредитного портфеля не изменился.

Стоимость риска выросла более чем в два раза — с 4,5% до 9,9%. Эти цифры выглядят высокими, даже учитывая некоторую «разовость» списаний, свойственную кризисному году.

Возможно, что в будущем компании придётся сместить приоритет от быстрого роста клиентской базы в сторону улучшения качества активов. Это позволило бы рассчитывать на более устойчивый и стабильный рост. В ноябре 2021 г. группа приостановила выплату дивидендов. Ввиду высокого уровня неопределённости на рынке, решение было продлено на 2023 год до новых уведомлений.

Что делать инвестору

Скорее всего, при принятии решений о покупке бумаг TCSG инвесторы — помимо прочего — будут ориентироваться на прогресс в улучшении такого показателя как стоимость риска.

Пока же в банковском секторе у нас есть актуальная инвестидея по обыкновенным акциям Сбербанка с целью 190 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 9,3%).

Динамика акций

За 12 месяцев расписки TCS подешевели на 20,5%, а с октября 2019 года, когда они начали торговаться на Мосбирже, — подорожали на 101%. За те же периоды индекс Мосбиржи снизился на 13% и 1,75% соответственно.

Бумаги торгуются ниже 50- и 100-дневных скользящих средних и выглядят краткосрочно перепроданными, а также самыми краткосрочно перепроданными в секторе. Самые перекупленные в секторе — акции Банка «Санкт-Петербург».

О компании

«Тинькофф» — онлайн-экосистема, основанная на финансовых и лайфстайл-услугах, третий крупнейший банк России по количеству активных клиентов.