Акции «Юнипро» выглядят интересными для покупки в расчёте на смену собственника и возвращение к выплате дивидендов

17 февраля электроэнергетическая компания ПАО «Юнипро» (UPRO) представила результаты за IV квартал и полный 2022 год по МСФО.

Выручка в квартальном сопоставлении выросла до 28,2 млрд руб.

EBITDA — снизилась до 9,9 млрд руб.

Компания показала чистый убыток в IV квартале в размере 200 млн руб., который может быть связан с переоценкой активов.

Наш взгляд

Тимур Хайруллин, эксперт «Открытие Research», главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика

Компания показала хорошую динамику по итогам года за счёт роста производственных показателей и тарифов, и получения платежей за мощности Берёзовской ГРЭС. Производство электроэнергии компании возросло за год с 43,3 млрд кВт/ч до 54 млрд кВт/ч. Последний квартал был также относительно неплохим — выручка выросла на 15%, до 28,2 млрд руб., EBITDA — на 22%, до 9,9 млрд руб. Но компания показала чистый убыток в IV квартале в размере 200 млн руб., который может быть связан с переоценкой активов. По итогам года, компания превзошла наш прогноз по выручке в 105,6 млрд руб., EBITDA совпала с прогнозом, а чистая прибыль оказалась ниже наших ожиданий почти на 5 млрд руб. Отметим, что денежные средства на счетах компании составили 27,08 млрд руб., а долг отсутствует, что говорит о том, что компания может вернуться к щедрой дивидендной политике после смены собственника, которая нам кажется вполне вероятной. Мы считаем акции компании интересными для покупки.

Что делать инвестору

У нас есть актуальная инвестидея по акциям «Юнипро» с целью 1,72 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 9,9%).

Отрицательный чистый долг и низкая потребность в капитальных инвестициях позволяют «Юнипро» распределять весь свободный денежный поток между своими акционерами. Текущая дивидендная политика компании подразумевает ежегодные совокупные выплаты 20 млрд руб. в год двумя траншами.

В связи с введёнными в прошлом году ограничениями на финансовую инфраструктуру, контролирующий акционер «Юнипро» — Uniper — не может получать дивиденды в свой адрес. Впрочем, немецкая компания намерена покинуть наш рынок, а значит после смены контролирующего акционера «Юнипро» сможет вернуться к практике дивидендных выплат.

Динамика акций

За 12 месяцев акции «Юнипро» подешевели на 34%, за 5 лет — на 41,25%. Индекс Мосбиржи за те же периоды снизился на 38,25% и 3,75% соответственно. Бумаги торгуются выше 50/100/200-дневных МА и выглядят перекупленными. Кроме того, они самые перекупленные среди компонентов отраслевого индекса «Электроэнергетики» по критерию положения относительно скользящих средних.

Самые перепроданные в секторе — акции «Россети Центр» (MRKC).

О компании

«Юнипро» — одна из крупнейших компаний в секторе генерации электроэнергии в РФ. В состав «Юнипро» входят пять тепловых электрических станций общей мощностью 11 245 МВт: Сургутская ГРЭС-2 (5667 МВт), Березовская ГРЭС (2400 МВт), Шатурская ГРЭС (1500 МВт), Смоленская ГРЭС (630 МВт) и Яйвинская ГРЭС (1048 МВт).