10 февраля 2023, 09:25

Противоречия между США и Китаем могут обостриться. Утренний обзор

Кочетков Андрей, «Открытие Research»

PhD, ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»

Ситуация на внешних рынках остаётся сложной. Торги в пятницу говорят о пессимизме в Китае на фоне ожиданий новых санкций со стороны США. При этом для российских акций это больше оптимизм, чем пессимизм, так как привязывает КНР более плотно к поставкам из РФ. Тем не менее, негативная динамика сырьевых фьючерсов может оказать давление на российские акции. На валютном рынке может проявиться эффект пятницы. Рубль заметно ослаб за предыдущие дни и спекулянты могут зафиксировать прибыль, тем более, что ЦБ РФ вряд ли будет сегодня менять параметры денежной политике.

Тяжеловесы вытащили российский рынок в плюс

Российский рынок в течение дня демонстрировал неуверенность. Однако заявление Минфина об ожидании дивидендов от Сбербанка в размере не менее 50% от прибыли за 2022 год взбодрило покупателей. Также в плюсе закрылся «Газпром» на фоне одобрения вывода компании из-под повышенного налогообложения по экспорту СПГ. Власти также заявляют, что добровольные взносы в бюджет коснутся далеко не всех крупных компаний.

Активность была относительно высокой. Объём сделок на основной секции Московской биржи составил 36,719 млрд руб. по сравнению с 36,352 млрд руб. днём ранее.

По итогам торгов 9 февраля: Индекс Мосбиржи — 2262,45 п. (+0,47%), Индекс РТС — 977,98 п. (-0,39%).

Лидеры роста на 23:00 мск:

СевСт-ао — 1011 (+2,93%);
НЛМК ао — 122,6 (+2,77%);
Сургнфгз-п — 27,99 (+1,25%);
ФосАгро ао — 6816 (+1,05%);
ММК — 38,13 (+0,94%).

Лидеры снижения на 23:00 мск:

МТС-ао — 256,55 (-1,59%);
VK-гдр — 481,6 (-1,23%);
Polymetal — 515,3 (-1,02%);
Полюс — 9143,5 (-0,81%);
OZON-адр — 1667 (-0,71%).

Пять отраслевых индексов российского рынка снизились и пять показали рост. Самый слабый результат у телекоммуникаций (-1,53%) из-за падения бумаг МТС (MTSS) на 1,4%. Впрочем, сектор всё ещё демонстрирует рост на 9,3% с начала года и на 3,61% с начала месяца. Самый значимый рост в секторе металлов и добычи (+0,94%) за счёт роста тройки сталеваров. С начала года сектор прибавил 11,32%, а с начала месяца — 2,57%.

Акции Сбербанка (SBER, SBERP) могли стать главной движущей силой рынка с начала торгов. Банк сообщил о росте прибыли в январе на 9,8% в годовом выражении, до 110,1 млрд руб. Однако рынок смутило то, что прибыль в декабре была более существенной — на уровне 125,5 млрд руб.

Комментирует Алексей Корнилов, CFA, Главный аналитик «Открытие Инвестиции»:

«Снижение объясняется сезонностью бизнеса. В целом, текущая генерация прибыли вполне должна устраивать инвесторов. При поддержании месячных показателей прибыли вблизи текущего уровня, годовая прибыль может превысить 1 трлн рублей, а расчётный дивиденд по итогам 2023 г., в случае отсутствия негативных шоков, мог бы составить около 25 руб».

К вечеру появилось заявление Минфина о том, что правительство рассчитывает на дивиденды Сбербанка по итогам 2022 года в размере не менее 50% от прибыли. Соответственно, в случае со Сбербанком инвесторы могут рассчитывать на часть доходного пирога, а не переживать о возможных добровольных взносах в бюджет.

Акции «Газпрома» (GAZP) закрыли день ростом. Госдума утвердила освобождение компании и её дочерних структур от уплаты повышенного налога на экспорт СПГ. Кроме того, согласно документу Минэнерго РФ, Россия и Китай подписали межправительственное соглашение о поставках газа по «дальневосточному» маршруту. Соглашение будет направлено в Госдуму для ратификации. С целью его реализации будет построен трансграничный газопровод. Своё начало он берёт на газоизмерительной станции (ГИС) в России в районе Дальнереченска, проходит через реку Уссури и заканчивается на стартовой станции «Хулинь» в Китае, без включения самой стартовой станции и ГИС. На российской территории заниматься проектированием, строительством и эксплуатацией участка будет «Газпром», а на китайской — CNPC. В соглашении говорится о том, что стороны поощряют расчёты в национальных валютах.

Акции металлургов завершили торги в лидирующей группе. Минфин поясняет, что идея дополнительного добровольного взноса касается не всех крупных компаний, так как далеко не все получали сверхдоходы в последние годы. Вероятно, что рынок расценил это в качестве реверанса в сторону сталеваров, которые вряд ли могут похвастаться блестящими результатами в 2022 году. Меж тем на понедельник намечено рассмотрение подготовленных правительством поправок в налоговый кодекс. Глава комитета Госдумы по бюджету Андрей Макаров сообщил, что в первую очередь поправки касаются налогообложения нефтяной отрасли и работы демпферного механизма. То есть налоговые сюрпризы ещё могут быть впереди.

Рубль ослаб против основных конкурентов. ЦБ РФ сообщил о реализации юаней на 8,9 млрд руб. с расчётами 8 февраля. Однако ещё в начале текущей недели президент РФ подписал указ, который освобождает некоторых экспортёров от обязательной продажи валюты. То есть теперь не все внешние операции проходят этап конвертации в рубли. Соответственно, предложение валюты на рынке сократилось.

ЦБ РФ также сообщает, что профицит текущего счёта платёжного баланса РФ в январе 2023 года сократился на 58,2% по сравнению с январём 2022 года и составил $8 млрд. Годом ранее он оказался на уровне $19,1 млрд. Сокращение положительного сальдо счёта текущих операций также является достаточно сильным фактором давления на рубль.

Доллар к вечеру смог отыграть основную часть дневных потерь и даже выходил в плюс. При этом динамика доходностей казначейских обязательств также изменилась. Вместо падения доходности днём на 3–4 б.п. к вечеру доходность по 10-летним обязательствам повышалась почти на 5 б.п., выше 3,68%. Частично в столь резком развороте виновато размещение 30-летних обязательств США, где спрос оказался достаточно низким. Первичные дилеры не смогли реализовать до 15,8% предложенного объёма, что существенно выше среднего показателя около 11,3%.

По состоянию на 23:00 мск:

DXY — 103,105 п. (-0,16%);
EUR/USD — $1,0739 (+0,22%);
GBP/USD — $1,2121 (+0,45%);
USD/JPY — 131,59 (+0,11%);
USD/RUB — 73,00 (+0,96%);
EUR/RUB — 68,63 (+1,60%);
CNY/RUB — 10,767 (+0,91%).

Корпоративные отчёты в США не позволяют инвесторам придерживаться однозначного оптимизма

Американские индексы начинали день достаточно оптимистично, но итог оказался отрицательным. Инвесторы отреагировали покупками на отчётность Disney (-1,27%), но компания одновременно с сильным отчётом сообщила о планах увольнения 7 тыс. сотрудников. В конце концов, сокращение базы клиентов потокового видео на 2 млн человек сложно компенсировать прибылью и выручкой выше ожиданий Уолл-стрит.

Продолжились распродажи в акциях Alphabet (-4,54%), поскольку публичный провал чат-бота на основе искусственного интеллекта сложно представить в качестве сильной стороны компании.

Хорошо, что находятся корпорации, которые отчитываются без негативных моментов. PepsiCo (+0,95%) отчиталась лучше ожиданий по прибыли и выручке, а также повысила дивидендные выплаты на 10%. Или, к примеру, Tesla (+3,0%) вынуждена повысить цены на Model Y в Китае, так как резкий рост спроса после объявления дисконтов привёл к избыточному спросу.

Тем не менее, результаты производителя игрушек Mattel (-10,68%) показывают, что американская экономика всё же не в порядке, хотя провал продаж игрушек в IV квартале частично объясняется последствиями предрождественского арктического шторма в США.

Динамика по секторам: Communication Services -2,8%, Materials -1,41%, Utilities -1,41%, Financials -1,23%, Real Estate -1,01%, Industrials -0,88%, Health -0,86%, Energy -0,71%, Technology -0,5%, Consumer Staples -0,3%, Consumer Discretionary -0,21%.

По итогам торгов:

DJIA — 33 699,88 п. (-0,73%);
S&P 500 — 4081,50 п. (-0,88%);
NASDAQ — 11 789,58 п. (-1,02%).

Китайские инвесторы обеспокоены потенциальными новыми санкциями США

Азиатские рынки торговались разнонаправленно. Китайские инвесторы вновь испытывали беспокойство по поводу растущего напряжения в отношениях с США. Американский Госдеп официально заявил о предстоящих действиях против компаний, которые вовлечены в историю с аэростатом, пролетевшим над территорией США. Соответственно, новый раунд санкций почти неизбежен. Технологический сектор в Гонконге терял почти 4% на предположениях, что администрация Джо Байдена примет меры ограничительного характера не только против участников истории с аэростатом, но и разработчиков технологий искусственного интеллекта.

Меж тем инфляция в КНР ускорилась до 2,1% в январе с 1,8% в декабре. Ожидался рост до 2,2%. При этом цены производителей ускорили падение до -0,8% с -0,5% в декабре при ожиданиях замедления падения до -0,5%. Некоторые экономисты заговорили о том, что Народный Банк Китая может пойти на снижение ставки уже на следующей неделе.

Ситуация на японском рынке была более позитивной. Во-первых иена накануне заметно ослабла и продолжила падение в пятницу на фоне увеличения разрыва доходностей японских и американских облигаций. Соответственно, внешний рост доходностей положительно сказался на финансовом секторе: Mitsubishi UFJ Financial (+1,7%), Sumitomo Mitsui Financial (+1,2%), Mizuho Financial (+1,4%).

Акции производителя литографического оборудования Tokyo Electron повышались более чем на 4% на фоне повышения прогноза по финансовым показателям на год. Бумаги сталевара Kobe Steel подскочили на 15% на объявлении о рекордных дивидендах. Соответственно, можно говорить о том, что рынок нашёл поддержку в корпоративных отчётах, что помогло справиться с падением таких акций, как Softbank Group (-1,3%), которые теряли позиции из-за слабости китайских бумаг.

По состоянию на 8:20 мск:

NIKKEI 225 — 27 641,54 п. (+0,21%);
Hang Seng — 21 191,30 п. (-2,00%);
Shanghai Composite — 3250,91 п. (-0,60%).

Структура бэквордации фьючерсов указывает на проблемы с доступностью поставок нефти

Нефть дешевела, но в значительной степени это была фиксация прибыли по факту роста котировок в предыдущие дни. В среднесрочном плане котировки имеют больше шансов повыситься, чем упасть благодаря восстановлению спроса в Китае и проблемам с поставками. Во всяком случае, на это указывает структура бэквордации в нефтяных фьючерсах. Апрельский Brent на $1,4 дороже июльского и на $2,6 дороже октябрьского. Столь яркая бэквордация, как правило, указывает на существующие проблемы с доступностью нефти.