Что ждёт рынок в феврале и на какие акции стоит обратить внимание?

Февраль станет важным месяцем для российского рынка. Могут появиться данные, по которым будет возможно судить о влиянии потолков для нефти и нефтепродуктов (последний вступит в силу 5 февраля) на фактические цены и объемы продаж. Скорость восстановления спроса в Китае также будет важна. В случае роста цен на углеводороды в мировой экономике могут ускориться инфляционные процессы, усугубив экономические проблемы в различных регионах.

В России при этом стартует сезон корпоративной отчётности (пик придётся на начало марта). Несмотря на то что действие нормы, разрешающей не раскрывать отчётность, было продлено до 1 июля, часть эмитентов может возобновить частичную публикацию. Крайне низкая оценка российского рынка выступает устойчивым фактором для возврата интереса к рынку инвесторов даже в отсутствие краткосрочных драйверов.

На мой взгляд, в текущих условиях стоит обратить внимание на акции «Татнефти», Globaltrans, X5 Group, Positive Technologies и Сбербанка.

Татнефть (TATN, TATNP) обладает высоким потенциалом роста стоимости на долгосрочном горизонте времени, так как у компании выраженный потенциал увеличения добычи и переработки на самом современном в России НПЗ. Она также обладает отрицательным чистым долгом, который позволит ей осуществлять относительно более высокие дивидендные выплаты, в том числе и ввиду отсутствия потребности в высоких капитальных затратах.

У нас есть актуальная инвестиционная идея по привилегированным акциям «Татнефти». Целевая цена — 434,90 руб.

Globaltrans (GLTR) может стать бенефициаром продолжающейся переориентации на Восток: этот процесс должен ускорить расширение пропускной способности БАМа и вместе с этим привести к росту грузооборота компании. В то же время любые задержки в реализации проекта по расширению могут повысить стоимость аренды полувагонов. Вопрос о необходимости перерегистрации компании, вероятно, встанет более остро в текущем году. При низких рисках средняя ожидаемая дивидендная доходность по бумаге в ближайшие три года может колебаться в диапазоне 20–35%.

В декабре мы обновили инвестидею по распискам Globaltrans. Целевая цена — 480 руб.

X5 Group (FIVE) предоставляет редкую возможность особенно выгодной покупки по текущим уровням. Компания заявляет о планах быть лидером в секторе продуктового ритейла по темпам роста рыночной доли в ближайшие годы и увеличивать выручку в среднем на 20% ежегодно. Если добавить сюда опережающую способность оптимизировать себестоимость товаров и арендные платежи за счёт лидирующего положения в отрасли, то рисков для снижения маржинальности практически нет.

Текущая оценка Positive Technologies (POSI) может не в полной мере отражать долгосрочный потенциал роста продаж компании, учитывая уход западных поставщиков IT-решений, ожидания общего роста рынка РФ, а также возможности роста числа продуктов на одного клиента оценка.

В ноябре мы обновили инвестиционную идею по акциям Positive Technologies. Целевая цена составила 1600 руб.

В акциях Сбербанка (SBER, SBERP) сохраняется большая недооценка. Благодаря успешному управлению процентной позицией к концу года ему удалось выйти в устойчивую зону высокой прибыльности, показатель чистой процентной маржи не просто восстановился, а улучшился. Качество кредитного портфеля и достаточность капитала повысились. Комиссионные доходы продемонстрировали положительную динамику. Результаты, полученные по итогам 2022 года без использования каких-либо послаблений, можно назвать выдающимися, а оценку в половину от стоимости капитала — необоснованной.

У нас есть актуальная инвестидея по бумагам Сбербанка. Целевая цена — 156 руб. для обыкновенных и 148 руб. для привилегированных акций.