31 января 2023, 09:29

Внешний фон надавил на российский рынок. Утренний обзор

Кочетков Андрей, «Открытие Research»

PhD, ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»

Ситуация на внешних рынках перед стартом торгов в России слабо негативная. Китайская экономика демонстрирует чудеса восстановления, но одновременно начинают обостряться геополитические риски. МВФ повысил прогноз роста мирового ВВП и даже ждёт роста экономики РФ в 2023 году на 0,3%. Однако высокие ставки могут помешать оптимистичным ожиданиям. Неожиданный разгон цен в Испании намекнул всем о том, что борьба с инфляцией ещё далека от завершения. Торги вторника могут пройти по сценарию предыдущего дня. Слабый рубль будет стимулировать покупки акций экспортёров.

Российские индексы завершили торги понедельника разнонаправленно. Индекс Мосбиржи смог показать рост во многом благодаря сектору телекоммуникаций, а также металлов и добычи.

Активность была средней. Объём сделок на основной секции Московской биржи составил 25,349 млрд руб.

По итогам торгов 30 января: Индекс Мосбиржи — 2204,41 п. (+0,69%), Индекс РТС — 987,39 п. (-0,50%).

Лидеры роста на 23:50 мск:

Полюс — 9252,5 (+5,53%);
Ростел ао — 59,13 (+4,86%);
МКБ ао — 7,71 (+3,71%);
ММК — 35,47 (+3,32%);
OZON-адр — 1699,5 (+2,72%).

Лидеры снижения на 23:50 мск:

Сургнфгз ао — 23,16 (-0,54%);
ИнтерРАО ао — 3,49 (-0,47%);
Газпром ао — 158,41 (-0,42%);
РУСАЛ ао — 41,99 (-0,3%);
Сургнфгз ап — 28,06 (-0,21%).

Все десять отраслевых индексов российского рынка показали рост. Самым слабым он был в секторе строительных компаний (-0,02%). Лидировали информационные технологии (+1,45%), металлы и добыча (+1,98%), а главным лидером дня стал сектор телекоммуникаций (+2,21%).

Акции «Ростелекома» (RTKM) продемонстрировали хороший рост на сообщениях СМИ о том, что компания ведёт переговоры о покупке «Мегафона» у USM Group. Источники в USM Group подтверждают интерес к компании, но конкретики пока мало. Сам же «Ростелеком» вместе с ВТБ (VTBR) намерен заняться реализацией цифрового развития регионов. Ожидается, что до 2025 года будет освоено до 35 млрд руб. инвестиций. На рынке довольно сложное отношение к возможной покупке. С одной стороны, компания получит новый масштаб бизнеса, но, с другой, может столкнуться с сильным ростом долга. В любом случае, сделка требует всестороннего изучения ФАС.

«РусГидро» (HYDR) раскрыла итоги операционной деятельности за 2022 год. Электростанции компании в 2022 г. с учетом Богучанской ГЭС (входит в СП с ОК «РУСАЛ») сократили производство электроэнергии на 5,6% г/г, до 135,7 млрд кВт/ч. В IV квартале компания произвела 31,9 млрд кВт/ч, тогда как за аналогичный период прошлого года было произведено 34,8 млрд кВт/ч (снижение на 8,3%). Оцениваем результаты, как умеренно негативные, отмечаем высокую эффективность гидрогенерирующего сегмента бизнеса компании, однако активы на Дальнем Востоке устойчиво снижают акционерную стоимость бизнеса.

«Русагро» (AGRO) опубликовала операционные результаты за IV квартал и весь 2022 год. За 12 месяцев 2022 года консолидированная выручка до межсегментных элиминаций выросла на 6% г/г, до 258 578 млн руб. В IV квартале 2022 года показатель сократился на 11% г/г, до 69 615 млн руб. Основные негативные факторы в виде снижения цен на подсолнечное масло и зерно на фоне высоких урожаев и крепкого рубля повлияли на результаты «Русагро» в последней квартальной четверти прошлого года. Тем не менее в IV квартале 2022 г. наблюдаем некоторое улучшение в базисе квартал к кварталу — рост общей выручки компании на 20%, рост объёмов реализации сахара на 7,5%, в размере 214 тыс. тонн., рост объемов реализации продукции свиноводства на 7% кв/кв и 11% г/г в размере 77 тыс. тонн. Также отметим, что объем реализации зерновых культур в IV квартале составил рекордные 556 тыс. тонн (+176% г/г) за счет переноса объемов с прошлых периодов и развития трейдингового направления бизнеса, которое компания считает весьма перспективным. У нас есть актуальная идея в акциях компании, цель — 1290 руб.

«Лента» (LENT) отчиталась о росте продаж за 2022 год на 11,1%, до 537,4 млрд руб. Розничные продажи увеличились на 11,4%, до 530,2 млрд руб. Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 2,3% при повышении среднего чека на 5,0%. Общая торговая площадь расширилась на 1,9%, а число магазинов достигло 820. Онлайн-сегмент показал рост на 108,9%, до 40,4 млрд руб. Однако картину портит IV квартал, когда годовой прирост продаж составил лишь 0,6% — до 148,2 млрд руб.

Рубль ослаб против основных конкурентов. Негативная динамика наблюдалась по факту завершения налогового периода, а также ухудшения геополитического фона. ЦБ РФ должен был вернуться с продажами китайского юаня для компенсации выбывающих нефтегазовых доходов, но даже увеличенные объёмы не смогли удержать россиянина. Частично за слабость рубля также отвечает рост импорта, который с каждым месяцем демонстрирует восстановление. В I квартале ожидается приход различных брендов из Индии, Китая, Турции в розничную торговлю, что повысит востребованность конвертации рублёвой выручки в дружественные валюты.

Доллар слабел большую часть дня, но к вечеру смог отыграть потери и выйти в плюс относительно своих конкурентов. Днём поддержку евро оказывала статистика по инфляции в Испании, которая ускорилась в январе вместо ожидаемого замедления. На этом фоне европейские облигации показали существенный рост доходности. Однако ФРС будет первой среди Центробанков, которые на этой неделе примут решение по ставкам. Соответственно, уход в доллар перед заседанием американского регулятора это привычная динамика валютного рынка.

По состоянию на 23:50 мск:

DXY — 102,058 п. (+0,33%);
EUR/USD — $1,0848 (-0,18%);
GBP/USD — $1,2351 (-0,39%);
USD/JPY — 130,48 (+0,49%);
USD/RUB — 70,405 (+1,36%);
EUR/RUB — 76,56 (+1,41%);
CNY/RUB — 10,405 (+1,41%).

Американские инвесторы столкнулись с привычными рыночными страхами

Статистика и геополитика не оставили американским оптимистам шансов. Индексы США завершили день в минусе, как и рынок облигаций. Сначала вспомним о скромной экономике Испании, которая неожиданно показала разгон инфляции в январе до 5,8% с 5,7% в декабре, хотя экономисты были убеждены в снижении до 4,9%. Это напомнило участникам торгов, что борьба с инфляцией может оказаться более продолжительной, а Центробанки вполне ещё не в конце цикла ужесточения. Если говорить о геополитике, то сначала один из командующих ВВС США, а затем и представитель Конгресса озвучили 2025 год в качестве времени военного столкновения с Китаем. По сообщениям в СМИ, команда Джо Байдена рассматривает варианты полного запрета на поставки американских компонентов для китайской Huawei, которая существенно опередила США и европейские страны по разработке и производству оборудования 5G. Китайский производитель чипов памяти YMTC увольняет до 10% сотрудников спустя два месяца попадания в торговый черный список США. То есть новостной фон сложно назвать позитивным.

Традиционно плохо реагировали на рост доходностей облигаций секторы технологий и коммуникаций. Товары широкого потребления и коммунальные услуги оказались более устойчивыми. Бумаги Ford провалились почти на 3%, так как компания была вынуждена объявить о скидках на свои электромобили, дабы не терять долю рынка в конкуренции с подешевевшими Tesla. Акции GE HealthCare Technologies отреагировали ростом на свой первый финансовый отчёт, после выделения из General Electric. Акции подорожали на 4% на фоне роста выручки за год на 8%. Бумаги Advanced Micro Devices теряли более 2% на фоне разнообразных опасений аналитиков, что отчётность производителя процессоров может оказаться столь же удручающей, как у конкурента Intel. Впрочем, самые интересные события, включая отчёты технологичных гигантов и заседание ФРС, состоятся позже на неделе. Поэтому понедельник ещё можно считать спокойным днём.

Динамика по секторам: Energy -2,29%, Technology -1,94%, Communication Services -1,8%, Consumer Discretionary -1,71%, Real Estate -1,24%, Industrials -0,97%, Health -0,93%, Materials -0,7%, Financials -0,52%, Utilities -0,45%, Consumer Staples +0,07%.

По итогам торгов:

DJIA — 33 717,09 п. (-0,77%)$
S&P 500 — 4017,77 п. (-1,30%)$
NASDAQ — 11 393,81 п. (-1,96%).

Китай сообщает блестящую статистику, но геополитика давит на рынок акций

Азиатские рынки преимущественно торговались в минусе. При этом январская статистика из КНР оказалась весьма впечатляющей. Индекс производственной активности по версии Национального Бюро статистики вырос до 50,1 п. с 47,0 п. в декабре при ожиданиях 49,8 п., а в сфере услуг индикатор поднялся до 54,4 п. с 41,6 п. при ожиданиях 52,0 п. Таким образом, сводный индикатор повысился до 52,9 п. с 42,6 п. в декабре. Немного опечалил факт падения прибыли в промышленности КНР на 4% за 2022 год, но ситуация в 2023 должна значительно отличаться. Более значимым, тем не менее, оказались новости из США, где начали говорить о военном столкновении с КНР в 2025 году. Администрация Джо Байдена намерена полностью блокировать какие-либо поставки китайской Huawei, а также почти достигли договорённости с Голландией и Японией о запрете поставок литографического оборудования в Китай. Всё это говорит о том, что санкционная война против Пекина лишь набирает ход. В МВФ всё же пока не замечают геополитику в отношении Китая, а отмечают, что выход из коронавирусных ограничений внесёт существенный вклад в улучшение перспектив роста мировой экономики. В Фонде пересмотрели прогноз роста мирового ВВП в 2023 году до 2,9% с октябрьских 2,7%.

Японский рынок торговался в минусе, но с гораздо меньшими потерями, чем в США, или Китае. Управляющий Банка Японии Харухико Курода в очередной раз призвал сохранять крайне мягкую денежную политику, дабы дать возможность компаниям получать конкурентные преимущества и иметь возможность повышать зарплаты. Он полагает, что трендовая инфляция в стране всё ещё демонстрирует малые темпы прироста и её разгон потребует какого-то времени. Выступая перед законодателями он подчеркнул, что Япония столкнулась с периодом высокой неопределённости и нуждается в поддерживающей денежной политике. Непосредственным последствием заявлений главы Банка Японии стала коррекция в банковских акциях, поскольку подобный подход исключает какой-либо активный рост ставок в обозримом будущем. Акции Canon теряли более 2% на фоне разочаровавшего отчёта за прошедший квартал. Бумаги Nissan Motor подорожали на 2% после переговоров с Renault о балансировке долей участия в альянсе автомобилестроителей. Из статистики отметим, что безработица в Японии осталась на уровне 2,5% в декабре, а вот промышленное производство, по предварительной оценке, сократилось на 0,1%.

По состоянию на 8:25 мск:

NIKKEI 225 — 27 391,47 п. (-0,15%);
Hang Seng — 21 779,02 п. (-1,32%);
Shanghai Composite — 3258,37 п. (-0,33%).

Восстановление российского экспорта негативно отражается на котировках нефти

Нефть торговалась в минусе в рамках азиатской сессии. Давление на котировки продолжают оказывать ожидания более высоких ставок в развитых странах. Кроме того, информационные агентства отмечают почти полное восстановление поставок нефти из РФ после сокращения в декабре на фоне европейского нефтяного эмбарго и потолка цен. Соответственно, локального дефицита предложения пока не случилось.

Однако успехи Китая по выходу из коронавирусных ограничений всё же могут обеспечить рынок дополнительным спросом и поддержкой, даже в условиях высоких ставок в основных валютах. Соответственно, среда станет одним из поворотных моментов, так как в этот день выйдут данные по запасам в США и состоится очередное решение ФРС по ставке.