28 ноября 2022, 19:17

Внешний фон. Протесты против антиковидных мер в Китае оказывают давление на рискованные активы

Сыроваткин Олег, «Открытие Research»

ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»

Европа

Вечером понедельника Stoxx Europe 600 снижался после шести недель роста. По состоянию на 18:45 две третьих основных секторов индекса находились в минусе. Наилучшую динамику показывали здравоохранение, а также производство товаров первой необходимости и длительного пользования. Главными аутсайдерами выступали энергетика, ИТ и недвижимость.

Поводом для фиксации прибыли послужили протесты против антиковидных ограничений в Китае, которые прошли на выходных создали риски еще большего ужесточения таких мер. Впрочем, рынок акций Европы давно перекуплен и созрел для коррекции.

Сегодня глава ЕЦБ Кристин Лагард сообщила, что будет удивлена, если инфляция в Еврозоне уже достигла пика. Подобные комментарии могут указывать на перспективы дальнейшего агрессивного повышения ставок со стороны европейского регулятора.

Стратеги Goldman Sachs полагают, что рынок акций развитых стран и рискованные активы в целом лишь частично учитывают в ценах риски рецессии в США. По их оценкам, вероятность такого события в ближайшие 12 месяцев составляет 39% против 11%, заложенных в цены рискованных активов.

Дивидендная доходность Stoxx Europe 600 составляет 3,3%. Индекс торгуется с коэффициентом 15,0 к прибыли за прошедший год (P/E) и с коэффициентом 12,1 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год (прогнозный P/E).

Далее из состава Stoxx Europe 600: 93,2% компаний индекса торгуются выше своей 50-дневной МА, 74,2% торгуются выше своей 100-дневной МА, 59,2% торгуются выше своей 200-дневной МА.

На 18:45 мск:

Индекс MSCI EM -941,01 п. (-0,48%), с нач. года -23,6%
Stoxx Europe 600 -438,94 п. (-0,73%), с нач. года -10,0%
DAX -14 420,33 п. (-0,83%) с нач. года -9,2%
FTSE 100 — 7 494,31 п. (+0,10%), с нач. года +1,2%

США

S&P 500 начал сессию понедельника с гэпа вниз. По состоянию на 18:45 мск снижались все основные сектора индекса, кроме одного. Наилучшую динамику показывали производство товаров первой необходимости и длительного пользования, а также здравоохранение. Главными аутсайдерами выступали энергетика, ИТ и телекомы.

Рынок акций США несколько перекуплен, и сегодня у него отсутствуют непосредственные поводы для дальнейшего роста. Кроме того, инвесторы ждут публикации данных по рынку труда и инфляции в США за ноябрь, которые мы увидим до решения ФРС по ставкам 14 декабря. Также на эту неделю намечено выступление главы регулятора Джерома Пауэлла, и накануне этих событий инвесторы могут предпочитать занимать выжидательную позицию.

Однако с технической точки зрения поведение S&P 500 пока больше напоминает консолидацию перед продолжением аптренда, нежели паузу перед разворотом вниз. Индекс консолидируется чуть ниже важнейшего сопротивления в виде 200-дневной скользящей средней, выше которой он не поднимался с апреля.

Дивидендная доходность S&P 500 составляет 1,7%. Индекс торгуется с коэффициентом 19,3 к прибыли за прошедший год (P/E) и с коэффициентом 17,0 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год (прогнозный P/E).

Из состава S&P 500: 90,3% компаний индекса торгуются выше своей 50-дневной МА, 74,6% торгуются выше своей 100-дневной МА, 63,1% торгуются выше своей 200-дневной МА.

На 18:45 мск:

S&P 500 — 3 996,92 п. (-0,73%), с нач. года -16,1%
VIX — 21,78 пт (+1.28 пт), с нач. года +4.56 пт
MSCI World — 2 703,67 п. (-0,09%), с нач. года -16,3%

Нефть и другие сырьевые активы

Цены на нефть закрыли снижением уже три недели подряд, и в понедельник черное золото вновь дешевеет. На выходных по Китаю прокатилась волна протестов против антиковидных ограничений, и это событие создает риски еще большего ужесточения таких мер. Все это чревато спадом экономической активности и снижением спроса на сырье в целом и энергоносители в частности.

По данным Baidu, пиковый трафик в городах Китая резко снизился. Аналитическая компания Kpler прогнозирует, что в этом квартале средний спрос на нефть в стране составит 15,11 млн б/с против 15,82 млн б/с год назад.

На этом фоне ближайшие фьючерсы на WTI опустились ниже уровней начала года, а базовые металлы начали сессию с заметного гэпа вниз, но в дальнейшем часть потерь отыграли. Дополнительное давление на рынок оказывают перспективы фиксации потолка цен на морской экспорт российской нефти на довольно высоком уровне $65–70 за баррель, о котором пишут СМИ. Такой сценарий снижает вероятность заметного сокращения поставок черного золота из РФ.

JPMorgan понизил прогноз по средней цене нефти Brent в 2023 году на $8 до $90 за баррель. Аналитики банка полагают, что к середине года добыча нефти в РФ вернется к уровням, предшествовавшим началу СВО, и ОПЕК+ придется сократить совокупную добычу на 0,4 млн б/с для балансировки рынка.

По данным ICE, на неделе до 22 ноября крупные спекулянты сократили чистую длинную позицию во фьючерсах и опционах на нефть Brent на эквивалент 71 млн баррелей, что является рекордным значением с марта и шестым максимальным значением за всю историю ведения статистики с 2011 года.

В ближайшие дни волатильность на рынке нефти может сохраниться: в воскресенье страны-участницы ОПЕК+ примут решение по квотам на добычу. Накануне этого события могут появляться разнообразные утечки, которые будут оказывать влияние на динамику цен. Пока же ближайшие фьючерсы на Brent и WTI находятся в состоянии контанго, которое говорит о том, что текущее предложение превышает спрос.

На 18:45 мск: