Сыроваткин Олег, «Открытие Research»
ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»
Российские фондовые индексы резко выросли, скорректировавшись из области перепроданности. Сильная динамика рынка акций РФ заметно контрастирует с общемировыми трендами.
На 19:00 мск:
- Индекс МосБиржи — 2 318,46 п. (+6,05%)
- Индекс РТС — 999,84 п. (+6,24%)
- Stoxx Europe 600 — 441,10 п. (-0,90%)
- DAX — 13 756,40 п. (-1,20%)
- FTSE 100 — 7 386,19 (+0,08%)
- CAC 40 — 6 414,57 (-0,54%)
Выросли все 10 отраслевых индексов. Наилучшую динамику показали финансы (+6,16%), нефть и газ (+5,78%) и телекомы (+4,94%). Отстали потребительский сектор (+0,92%), строители (+1,44%) и химия и нефтехимия (+1,75%).
Из 43 акций индекса МосБиржи 40 подорожали и 3 подешевели по итогам вторника.
Во вторник, как и в понедельник, рынок акций РФ показал динамику, противоположную общемировой. Вчера, индекс Мосбиржи потерял около 2%, тогда как рубль подорожал против доллара и евро на 3% с лишним. Если бы не данный фактор, то индекс Мосбиржи мог бы вырасти на 1% с лишним, что и сделал долларовый индекс РТС.
Сегодня же на фоне относительно нейтральной динамику курса доллара к рублю оба индекса показали мощный рост. Страны ЕС продолжают обсуждать ограничения на импорт российской нефти и другие дискриминационные альтернативы (подробнее об этом в разделе «Нефть), но все же эмбарго пока выглядит не слишком вероятным. Если этого не произойдет, то после объявления шестого пакета санкций ЕС против РФ российский рынок акций может подрасти, реализуя концепцию «продавай на ожиданиях и покупай по факту».
Недавнее снижение цен на нефть может указывать на то, что рынок считает эмбарго не слишком вероятным.
Лидерами роста сегодня стали бумаги МКБ, «Газпрома», «Сбербанка», «Лукойла» и TCS Group (все они прибавили примерно 8,5–10%). Все эти бумаги были сильно перепроданы в последние дни, как, впрочем, и весь рынок акций РФ.
Бумаги застройщиков — «ПИК», ЛСР, «Самолёт» и «Эталон» — сегодня показали отстающую динамику, хотя вчера Владимир Путин предложил снизить стоимость льготной ипотеки с 12% до 9%.
Корпоративные истории
Мосэнерго в I квартале сократило производство электроэнергии на 0,5%, до 19,3 млрд кВт/ч. Комментарий Тимура Хайруллина, главного аналитика «Открытие инвестиции» по структурным продуктам: «В первые три месяца года по большинству энергокомпаний наблюдался рост производства электроэнергии и снижение выработки тепла из-за погодных условий (в феврале среднемесячная температура была почти на 10 градусов выше нормы). Поэтому мы рассматриваем новость как нейтральную и не способную оказать существенного влияния на котировки компании. В то же время, по информации газеты „Коммерсант“, уже в апреле в ряде регионов предприятия стали снижать заявки на потребляемую электроэнергию (снижение порядка 5%), что связано со сворачиванием производственной активности (особенно на предприятиях машиностроения из-за дефицита комплектующих и на предприятиях нефтяной сферы из-за проблем с реализацией продукции). Для Московского региона, в котором доля коммунального хозяйства выше, а экономика носит диверсифицированный постиндустриальный характер, эти проблемы менее характерны. Поэтому просадка спроса на электроэнергию в Москве в 2022 году может быть меньше, чем в других регионах России с промышленными моногородами. Однако необходимо понимать, что на инвестиционную привлекательность компании также влияют финансовые показатели и перспективы выплаты дивидендов. Ранее компания платила 50% чистой прибыли по МСФО в качестве дивидендов. Однако по итогам прошлого года компания отразила в отчетности убыток от обесценения основных средств на 9,6 млрд рублей, что привело к существенному снижению прибыли. Компания должна показать прибыль в 2022 году, но уровень дивидендных выплат может снизиться, что приведет к тому, что дивидендная доходность может составить около 9%. При ставках депозита в 16% такая доходность не выглядит слишком привлекательной и поэтому, возможно, инвестору стоит обратить внимание на прочие инвестиционные инструменты».
Европа
В первой половине торговой сессии вторника европейские фондовые индексы отыграли часть вчерашнего снижения на фоне хороших квартальных отчетов компаний, включая UBS, который оформил лучший за последние 15 лет первый квартал с точки зрения чистой прибыли, Santander и Maersk. Однако ближе к началу американской сессии медведи перехватили инициативу и даунтренд возобновился.
Главной темой для рынка акций Европы, как и для рынка акций США, остаются перспективы ужесточения денежно-кредитной политики. В частности, глава ЦБ Латвии и член Совета управляющих ЕЦБ Мартиньш Казакс сообщил в интервью Reuters о том, что европейский регулятор имеет возможность провести до трех повышений ставок в текущем году, что в целом соответствует рыночным ожиданиям.
США
В первой половине торговой сессии вторника, 26 апреля, S&P 500 заметно снижался, корректируясь после неплохого внутридневного роста накануне.
На 18:05 мск:
- S&P 500 — 4 217 (-1,85%), с нач. года: -11,53%
- Dow Jones Industrial — 33 577 (-1,39%), с нач. года: -7,60%
- Nasdaq Composite — 12 602 (-3,10%), с нач. года: -19,46%
Компоненты S&P 500 показывали очень слабую динамику: по состоянию на 18:05 мск снижались 9 из 11 основных секторов индекса.
Наибольшую устойчивость показывали энергетика (+1,32%), ЖКХ (+0,49%) и недвижимость (-0,06%). Слабее всех выглядели производство товаров длительного пользования (-3,68%), технологические компании (-2,88%) и телекомы (-2,71%).
Рынок обеспокоен все тем же главным вопросом о том, как сильно быстрое и масштабное ужесточение денежно-кредитной политики со стороны ФРС охладит экономику США. В частности, уже в следующую среду, 4 мая, американский регулятор может повысить ставку по федеральным фондам на 0,50% и поступить также 15 июня.
Кроме того, локдауны в Китае создают риски усугубления проблем в мировых цепочках поставок. Сегодня General Electric предупредила о том, что по итогам года ее прибыль окажется на нижней границе прогнозов как раз из-за проблем с поставками. Тем не менее в целом сезон корпоративной отчетности протекает в США вполне позитивно: по данным Bloomberg, почти 80% компаний превысили консенсус-прогнозы по прибыли. Сегодня после закрытия рынка квартальные результаты представят Microsoft, Alphabet (Google) и Visa.
Продолжающийся конфликт вокруг Украины создает предпосылки для дальнейшего роста цен на продукты питания в целом и с/х продукцию в частности, что является сильным проинфляционным фактором.
Макроэкономическая статистика
- Заказы на товары длительного пользования в США выросли в марте на 0,8% м/м с -1,7% м/м, но оказались ниже ожиданий рынка на уровне +1,0% м/м. Наибольший вклад в данный показатель внесли заказы на компьютеры и электронную продукцию (+2,6% м/м), а заказы на не связанные с обороной капитальные товары, за исключением самолетов, выросли на 1%, превысив консенсус-прогноз на уровне +0,5% м/м.
- Индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller вырос в феврале до 20,2% г/г с 18,9% г/г, превысив ожидания рынка на уровне 19,3% г/г. Двузначные темпы роста цен за 12 месяцев до февраля включительно были зафиксированы во всех 20 городах США, по которым ведется статистика.
- Продажи новых домов с США снизились в марте (в годовом выражении с поправкой на сезонность) до 763 тыс. с 835 тыс., ждали 770 тыс. Возможно, снижение показателя было обусловлено тем, что медианная цена продажи нового дома выросла за год до $436 700 с $359 600.
Корпоративные истории
- Акции General Electric Company (GE) снижались на 9,15% после хорошего квартального отчета и слабого годового прогноза. Скорректированная прибыль на акцию non-GAAP составила $0,24, что примерно соответствовало показателю 1 кв. 2021 г., но превысило ожидания рынка на уровне $0,19. Выручка на уровне $17 млрд также превысила консенсус-прогноз на уровне $16,9 млрд. Компания подтвердила годовой прогноз по скорректированной прибыли на акцию в диапазоне $2,80–3,50, но отметила, что окончательная цифра окажется около его нижней границы
- Акции PepsiCo, Inc. (PEP) снижались на 0,25% после квартального отчета: чистые продажи компании составили $16,20 млрд против консенсус-прогноза на уровне $15,57 млрд, органические продажи выросли на 13,7% г/г против ожиданий рынка в +9,68% г/г, а разводненная прибыль на акцию составила $1,29 против консенсус-прогноза на уровне $1,23. При этом компания понизила базовый прогноз по прибыли на акцию за весь 2022 год до $6,63 с $6,67
- Акции United Parcel Service, Inc. (UPS) снижались на 3,50% после квартального отчета: прибыль на акцию выросла на 9,4% г/г до $3,03, превысив консенсус-прогноз на уровне $2,89. Выручка выросла на 6,55% г/г до $24,4 млрд, также превысив консенсус-прогноз на уровне $23,8 млрд. По прогнозу компании, выручка за весь 2022 год превысит $102 млрд, прибыль составит около $14 млрд, а цели по операционной прибыли и продажам будут достигнуты не в 2023 году, как планировалось ранее, а годом раньше. Кроме того, компания удвоит объем обратного выкупа акций в 2022 году до $2 млрд
- Акции 3M Company (MMM) снижались на 2,20% после квартального отчета: выручка снизилась до $8,83 млрд с $8,85 млрд годом ранее, но превысила консенсус-прогноз на уровне $8,75 млрд. Чистая прибыль на акцию также снизилась до $2,26 с $2,77, рынок ждал $2,32. При этом чистая прибыль на акцию составила бы $2,65, если бы не расходы, связанные с судебными процессами в Бельгии и других странах
- Акции Raytheon Technologies Corporation (RTX) снижались на 0,10% после квартального отчета: выручка выросла на 3% г/г до $15,72 млрд на фоне увеличения продаж продукции и услуг для аэрокосмической отрасли. Чистая прибыль на акцию выросла до $0,72 с $0,50 годом ранее. Компания понизила прогноз по выручке на полный 2022 год до $67,75–68,75 млрд с $68,5–69,50 млрд, что было обусловлено в основном отказом от продаж коммерческого оборудования в Россию
- Акции MSCI Inc. (MSCI) снижались на 2,50% после квартального отчета: операционные доходы выросли на 17,0% г/г до $559,9 млн, операционная рентабельность составила 51,6%, а скорректированная рентабельность по EBITDA — 56,9%. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 21,1% г/г до $2,98. Совет директоров компании объявил о квартальном дивиденде в размере $1,04 на акцию
Нефть
Цены на нефть росли, корректируясь после двухдневного снижения. По информации Financial Times, ЕС рассматривает возможность установить верхний лимит цен на российскую нефть. Во-первых, это позволит избежать необходимости немедленно вводить эмбарго, а, во-вторых, сократит доходы Москвы. Впрочем, пока это лишь одно из предложений, которые будут рассматриваться в ближайшие дни в рамках шестого пакета санкций против РФ.
Другой возможный вариант — специальная пошлина на российскую нефть, введение которой вынудит Москву снизить цены, чтобы остаться конкурентоспособной на рынке ЕС.
Напомним, что вчера агентство Reuters сообщило о том, что французская Total Energies планирует в мае впервые за два года привезти в Европу 1 млн баррелей нефти из Абу-Даби (смесь Murban). Традиционно эта нефть предназначалась для Азии, в частности Индии, но в последнее время Индия и так предпочитает покупать российскую нефть, которая продается с большим дисконтом.
Масштабное тестирование жителей Пекина на предмет Covid-19 чревато расширением локдаунов в стране и создает риски снижения спроса на нефть со стороны второй крупнейшей экономики мира.
Валюты G10
На торгах во вторник продолжались тренды понедельника: доллар обновил двухлетние максимумы против евро и фунта, которые, по состоянию на 17:45 мск опустились в область 1,0650 и 1,2650 соответственно. Традиционные валюты-убежища, такие как иена и франк, также пользовались хорошим спросом: доллар/иена скорректировался в область 127,00, а евро/франк — к 1,0215.
Спрос на доллар обусловлен большими дифференциалами доходности относительно других валют DM, а франк и иена являются бенефициарами усиления спроса на защитные активы.
Банк Японии сообщил сегодня утром, что 27—28 апреля будет покупать неограниченный объем десятилетних гособлигаций страны по доходности 0,25%.
Сегодня бывший высокопоставленный чиновник Минфина Японии Хироши Ватанабе сообщил в интервью Bloomberg TV, что рост доллар/иены до 130–135 не нанесет особенного вреда экономике страны, однако при этом будет довольно важно, как долго курс пробудет на этих уровнях.
Рубль и валюты EM
Во вторник рубль вновь подорожал против евро, но подешевел против доллара, однако в обоих случаях изменение курса носило по нынешним временам, скорее, символический характер. На эту неделю приходится пик налогового периода, и вчерашнее укрепление рубля могло быть как минимум частично обусловлено уплатой НДПИ, НДС и акцизов.
На четверг, 28 апреля, намечена уплата налога на прибыль предприятий, что также может оказать поддержку российской валюте. Но в целом динамика курса рубля продолжает определяться тем фактом, что предложение валюты заметно превышает спрос на нее.
Утром и днем офшорный юань попытался отыграть часть понесенных в последние дни потерь против доллара, однако к вечеру пара USD/CNH вернулась в область 6,59. Банк Китая сегодня пообещал поддержать экономику страны путем тергетированного финансирования малого бизнеса, а также снижения давления на технологические компании. Кроме того, регулятор намерен обеспечить «здоровое и стабильное» развитие финансовых рынков, а также поддерживать ликвидность на высоком уровне. Вчера вечером ЦБ страны сократил уровень обязательных резервов для банков страны по позициям в иностранной валюте.
Подписка на аналитические обзоры
Актуальные инвестидеи
Только самые важные новости
Полезные материалы
Отчет «Группы Позитив» за II кв. 2022 г.: сильные результаты, несмотря на традиционно низкую сезонную активность летнего квартала
Вечерний обзор. Акции РФ выросли на слабом рубле, игнорируя подешевевшую нефть
S&P 500 консолидируется после четырех недель роста и закрытия на самом высоком уровне с 4 мая