Вечерний обзор. Индекс МосБиржи завершил неделю на самом низком уровне за последние 2 года

Российские акции завершили торги в пятницу, 15 апреля, на позитивной ноте.  При этом индекс МосБиржи вторую неделю подряд демонстрирует снижение (-6,5% по итогам недели). Несмотря на пятничный оптимизм, закрытие по итогам недели на самом низком уровне с марта 2020 года и ниже ключевой психологической поддержки 2500 пунктов. За прошедшие с момента рестарта торгов три недели российский фондовый рынок, находясь в «тепличных условиях» запрета на короткие продажи и изолированных от торговых операций нерезидентов, продемонстрировал относительно скромные результаты. Впрочем, ничего удивительного в этом нет, поскольку сроки завершения спецоперации пока туманны, а, значит, и геополитическая эскалация не идет на спад. Все это нервирует инвесторов и ведет к повышенной волатильности на рынке.

На 19:00 мск:

• Индекс МосБиржи — 2 424,99 п. (+0,84%)
• Индекс РТС — 955,46 п. (+1,53%)

Европа и США в пятницу отдыхали по случаю Страстной пятницы, соответственно, внешних ориентиров для рынка акций РФ не было.

8 отраслевых индексов выросли и 2 снизились по итогам дня.  Строительный сектор упал на 2,5% (с начала года -44,6%) и стал лидером снижения. Основное давление оказало снижение акций ГК «ПИК». Относительно перспектив рынка недвижимости есть большие сомнения как раз из-за падения реальных доходов граждан. Высокие цены на жилье вместе с высокими ставками (даже по льготной ипотеке сейчас 12%) существенно ограничивают потенциальный спрос. Таким образом, уже во втором полугодии в данном сегменте мы можем увидеть коррекцию цен и сокращение объемов продаж.

Электроэнергетики выросли на 1,44% в пятницу (-29,8% с начала года) и стали лидерами роста по итогам дня.

Из 43 акций индекса МосБиржи 24 подорожали и 19 потеряли в цене по итогам дня.

Явной спекулятивной активностью сегодня выделялись акции «Лензолота». Котировки подскакивали до 17640 руб., что является максимумом с июля 2021 года. Однако к концу дня на фоне фиксации прибыли акции подешевели, но все равно оставались в числе лидеров роста среди всех акций Московской биржи. При этом объем в районе 850 млн рублей был рекордным для этой бумаги. По объему торгов «Лензолото» было сопоставимо с «Норникелем». В этой истории не было каких-либо явных драйверов. Это исключительно спекулятивная активность.

Меж тем акции Petropavlovsk были явными аутсайдерами среди бумаг индекса МосБиржи и в целом среди всех представителей российского фондового рынка (разве что за исключением акций «Электроцинка», которые упали в процентах более заметно, но на куда более низком объеме). «Петропавловск» продолжает отыгрывать вероятные планы компании по разделению на российские и иностранные активы. Компания имеет срочный кредит от «Газпромбанка» на $200 млн и около $86,7 млн в виде возобновляемых кредитных линий. Однако из-за подпавшего под санкции «Газпромбанка» компания не может выполнить свои обязательства в отношении банка. Соответственно, разделение бизнеса, или его продажа могут стать одним из решений. Подобные действия способны стать примером для других отечественных компаний по разделению зарубежных и российских активов на независимые структуры. Продажа таких активов в сложившейся ситуации будет означать их реализацию по ускоренной схеме и заниженным ценам.

Главные новости

• Банк России рекомендовал отказаться в 2022 году от выплаты дивидендов и банкам, соблюдающим надбавки, а также некредитным финансовым организациям. По сути, новостью эта рекомендация не является, поскольку глава Минфина РФ Антон Силуанов, еще 7 апреля выступая перед журналистами в Госдуме, заявил, что ведомство предложит госбанкам отказаться от выплаты дивидендов за прошлый год. «Сбер» и ВТБ до попадания в санкционные списки западных стран планировали направить на дивиденды 50% от чистой прибыли за 2021 год. При этом Минфин допускал, что, в отличие от банков отдельные компании с госучастием смогут выплатить дивиденды за 2021 год.
• Средняя цена на нефть Urals за период мониторинга с 15 марта 2022 года по 14 апреля 2022 года составила $79,81 за баррель, или $582,6 за тонну, сообщил Минфин РФ. Если подсчитать грубо среднюю цену фьючерса на Brent, то она составит около 109 долларов за баррель. Следовательно, дисконт Urals к Brent порядка 25-26%.

Корпоративные новости

• «АЛРОСА», которая находится под санкциями США и Великобритании, и с марта уже приостановила публикацию данных о ежемесячных продажах алмазов и бриллиантов, теперь приостанавливает публикацию квартальных результатов.
• Совет директоров «Северстали» рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам прошлого года.
• Совет директоров Segezha Group рекомендовал дивиденды по итогам 2021 года в размере 64 копейки на акцию.
• Чистая прибыль «Камаза» по РСБУ в первом квартале 2022 года снизилась на 47,6% г/г до 529 миллионов рублей.

Привлекательные в среднесрочной перспективе акции

Мы по-прежнему считаем рациональным формировать портфель на российском рынке акций с фокусом на бумаги отечественных экспортеров (и квазиэкспортеров). Большинство из них, даже несмотря на уже одобренные и возможные новые ограничения, сохраняют доступ к внешним рынкам, а, значит, и к валютной ликвидности. Вдобавок, опасаясь нарушения цепочек поставок и логистических проблем в сырьевых товарах уже начал раскручиваться новый виток ралли. И геополитическая эскалация загоняет цены все выше и выше. Безусловно, различные рестрикции западных стран ухудшают условия для российского бизнеса, срывают поставки, затрудняют трансграничные расчеты. Однако для отечественных экспортеров в большинстве случаев все это, как минимум компенсируется высокими ценами на сырье на внешних рынках.

Мы делаем ставку на компании, шансы которых существенно пострадать от экспортных ограничений, на наш взгляд, минимальны, либо ввиду важности экспортируемого ресурса для мировой экономики, либо в силу географии их продаж. Считаем интересными бумаги «Газпрома», «Лукойла», префы «Татнефти» и Сургутнефтегаза. Позитивно смотрим на «Русал» и «Полюс», а также на «Норникель». Также нам нравится в сбалансированном портфеле бумаги «ФосАгро» и «Распадской».

Валютный рынок

Доллар в пятницу подешевел к рублю на 90 копеек до 79,99. Не удалось по итогам недели совершить символическое действие – закрыться выше 80 рублей за доллар. Тем не менее USDRUB завершил 4-недельную серию снижения и по итогам недели курс вырос на 3,92 руб.

Евро за неделю подорожал на 2,65 рубля до 85,35, но в пятницу EURRUB снизился на 1,65 руб.

Торговая активность и ликвидность на валютном рынке сегодня была низкой. Отчасти рубль могли вернуть ниже 80 за доллар продажи валютной выручки. Кстати, стартовал апрельский налоговый период. Отчасти укрепление рубля в пятницу могло быть реакцией на комментарии помощника президента России Максима Орешкина, который отметил, что российский импорт в марте упал на десятки процентов, поэтому на рынке сложилась ситуация избыточного предложения валюты на фоне большого экспорта и низкого импорта, и эта ситуация может сохраниться до конца года.