Рынок акций США пытается продолжить рост, но технологические компании тянут его вниз

В начале торговой сессии понедельника, 21 марта, рынок акций США незначительно снижался на фоне продолжающейся распродажи на рынке гособлигаций США, которая, в свою очередь, обусловлена ростом цен на нефть и сопутствующих ему инфляционных ожиданий. Доходность 10-летних трежерис проверяет на прочность недавние максимумы в области 2,24%, а доходность двухлеток впервые с мая 2019 года превысила 2,00%. Кривая доходности трежерис сглаживается, а некоторые ее сегменты и вовсе инвертировались, что указывает на усиление рисков рецессии.

• На 17:45 мск:
• S&P 500 — 4 446 п. (-0,37%) с нач. года: -6,70%
• Dow Jones Industrial — 34 578 п. (-0,51%), с нач. года: -4,84%
• Nasdaq Composite — 13 788 п. (-0,76%), с нач. года: -11,87%

Компоненты S&P 500 показывали сильную динамику: по состоянию на 17:45 мск росли 8 из 11 основных секторов индекса, но сам индекс снижался, т. к. главным аутсайдером выступали акции технологических компаний, имеющие в S&P 500 наибольший вес.

Наилучшую динамику показывали энергетика (+3,63%), ЖКХ (+0,95%) и производство материалов (+0,66%). Главными аутсайдерами выступали технологические компании (-0,87%), телекомы (-0,77%) и производство товаров длительного пользования (-0,64%).

43% компонентов S&P 500 дорожали и 57% дешевели.

S&P 500 вырос на прошлой неделе на 6,16%, что стало наилучшим результатом с ноября 2020 года. Инвесторам понравилась осторожность, с которой ФРС запустила цикл повышения ставок: регулятор предпочел шаг в 0,25%, хотя продолжающийся рост инфляции в США и высокие цены на сырье, вероятно, требовали более решительных действий.

Этот рост американских фондовых индексов является хорошей возможностью для продажи и усиления защитной структуры портфеля, полагает главный стратег Morgan Stanley по рынку акций США Майкл Уилсон, который известен своими медвежьими взглядами. По его мнению, бизнес-цикл в США находится на поздней стадии, и в таких условиях инвесторам следует отдавать предпочтение защитным бумагам. На этом фоне стратеги банка повысили рейтинг сектора ЖКХ до «выше рынка», объяснив свое решение тем, что такие компании показывают хорошую динамику, когда инфляция находится на повышенном уровне, но снижается.

Стратеги Citi тем временем полагают, что сами по себе высокие цены на нефть не являются достаточной причиной для продажи акций. Они отмечают, что исторически нефтяные шоки провоцировали экономическую слабость, однако в половине случаев мировой рынок акций показывал рост на горизонте 12 месяцев после подобного шока.

Банк изучил четыре последних случая, когда цена нефти Brent вдвое превышала средний показатель за предыдущие три года и выяснил следующее:

• спустя 12 месяцев после нефтяных шоков 1974 и 2000 годов мировой фондовый индекс MSCI AC World снижался на 30%, а
• спустя 12 месяцев после нефтяных шоков 1979 и 1990 годов он рос на 10%.

Стратеги Citi также отмечают, что текущий скользящий коэффициент P/E индекса MSCI AC World на уровне 19х выглядит высоковато относительно предыдущих нефтяных шоков, но при этом акции сегодня стоят гораздо дешевле облигаций, чем тогда. По прогнозу банка, в этом году отрицательные реальные ставки продолжат оказывать поддержку акциям, и даже в случае экономического замедления и снижения прогнозов по корпоративной прибыли инвесторы все равно не найдут достойной инвестиционной альтернативы.

Корпоративные истории

• Акции Anaplan (PLAN) росли на 28%: Thoma Bravo покупает компанию за $10,7 млрд. Аналитики Wall Street полагают, что эта сделка может предвещать усиление активности по слияниям и поглощениям в индустрии ПО
• Акции Boeing (BA) снижались на 5,5% после крушения в Китае самолета модели 737-800NG со 132 пассажирами на борту
• Акции ImmunoGen (IMGN) теряли 16%: RBC Capital Markets понизил рейтинг бумаг до «по сектору» с «лучше рынка» после презентации результатов исследования препарата компании для лечения рака яичников
• Акции Imperial Petroleum (IMPP) дешевели на 41%: компания объявила об увеличении пакета размещаемых акций до 37,5 млн штук по $1,60 за бумагу
• Акции Pinduoduo (PDD) росли на 4%: компания в третий раз подряд отчиталась о квартальной выручке хуже ожиданий. За последний год бумаги подешевели почти в четыре раза и достигли сильной перепроданности
• Акции Uber (UBER) дешевели на 8%: RBC Capital Markets понизил цель по бумагам