«Яндекс» отчитался за IV кв. 2021 г. лучше ожиданий и порадовал прогнозом на 2022 год

Компания «Яндекс» опубликовала во вторник, 15 февраля, финансовые результаты за IV квартал и 12 месяцев 2021 года.

Ключевые результаты IV квартала 2021 г.

• Скорректированный показатель EBITDA снизился на 29% г/г до 9,72 млрд рублей, но оказался лучше прогнозных оценок (7,57 млрд руб. «Интерфакс»).
• Консолидированная выручка «Яндекса» выросла на 54% г/г и составила 110,3 млрд рублей — выше прогноза (105,78 млрд руб.).
• Скорректированная чистая прибыль снизилась на 55% г/г до 2,65 млрд руб., но лучше консенсуса (1,78 млрд руб.).
• Выручка сегмента «Поиск и портал» увеличилась на 31% г/г до 48 млрд руб., а скорр. EBITDA прибавил 30% г/г.

По итогам всего 2021 года с учётом финансовых результатов Яндекс. Маркета с 24 июля 2020 года (дата консолидации)

• Выручка «Яндекса» выросла на 63% г/г до 356,2 млрд руб.
• Скорректированная EBITDA сократилась на 35% до 32,1 млрд руб.
• При этом чистый убыток составил 14,7 млрд рублей против чистой прибыли на уровне 23,4 млрд рублей по итогам 2020 года.
• Выручка сегмента «Поиск и портал» по итогам года увеличилась на 32% г/г, скорректированный показатель EBITDA прибавил 31%.

Комментарий «Открытие Research»

Алексей Павлов, главный аналитик по российскому рынку «Открытие Инвестиции»:

Позитивные результаты однозначно продемонстрировал сегмент «Такси», который по итогам IV квартала увеличил скорректированный показатель EBITDA в 3 раза, а по итогам всего 2021 года — почти в 3,5 раза. Яндекс. Маркет в прошедшем году увеличил GMV на 180%, тогда как в IV квартале данный показатель подскочил более чем в три раза в годовом сопоставлении. Впрочем, убыток здесь тоже сильно вырос. Так, по итогам всего года отрицательный скорректированный показатель EBITDA сегмента составил минус 40,5 млрд руб. против минус 8,3 млрд руб. в 2020 году. Вклад остальных бизнес-юнитов в консолидированные результаты «Яндекса» по-прежнему несущественный. Что касается прогнозов на текущий год, то «Яндекс» ожидает, что показатель консолидированной выручки вырастет более чем на 37% и составит 490–500 млрд руб., тогда как выручка сегмента «Поиск и портал» может увеличиться на 15–18%. Впрочем, на уровне EBITDA рост, видимо, будет куда более скромным.

Прогнозы компании

• Компания ожидает, что общая выручка составит 490–500 млрд руб. за полный 2022 год.
• Рост выручки «Поиска и портала» в рублях ожидается на уровне 15–18% (mid-to-high teens) за полный 2022 год по сравнению с 2021 годом.
• Рентабельность скорректированного показателя EBITDA (adjusted EBITDA margin) «Поиска и портала» за полный 2022 год, как ожидается, останется стабильной по отношению к уровню 2021 года.
• Общая валовая стоимость поездок (GMV) в райдтех-сегменте составит 700–720 млрд руб. за полный 2022 год.
• Рентабельность скорректированного показателя EBITDA сервиса онлайн-заказа такси увеличится, и это увеличение составит до 50 базисных пунктов в процентах от GMV по сравнению с 2021 годом.
• Товарооборот (GMV) на сервисах электронной коммерции (включая маркетплейс Яндекс. Маркета, сервис доставки продуктов Яндекс. Лавка, а также товары повседневного спроса, заказанные из магазинов-партнёров через сервис Яндекс. Еда) в 2022 году увеличится в два раза по сравнению с 2021 годом.

Динамика акций

Акции «Яндекс» на Мосбирже по состоянию на 17:05 мск дорожали на 8,3% до 3759 руб. При этом индекс МосБиржи рос на 3,5%, поэтому бумага смотрелась в целом лучше рынка. Рынок позитивно воспринял прогнозы компании, поскольку темпы роста своей выручки компания оценивает выше, чем демонстрировала ранее.

С начала года акции компании подешевели на 16,7%, а индекс МосБиржи упал на 4,8%. За 12 месяцев акции «Яндекса» упали в цене на 30,8%, за 5 лет +168,3%, с момента листинга в 2014 году +223,2%.

Консенсус-оценка рынка

По акциям «Яндекса» 19 рекомендаций «покупать», 0 — «продавать», 1 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет 56328 руб., что на 68,4% выше текущей цены (3757,4 руб.).