Прибыль ASML может ежегодно расти более чем на 20% в ближайшие пять лет

2021 год стал для ASML рекордным как по продажам, так и по прибыли: крупнейший голландский производитель литографии для чипов ASML сообщил о росте выручки в 2021 году до €18,6 млрд (+33% г/г). Валовая маржа составила 52,7%. Чистая прибыль выросла на 64% и достигла €5,9 млрд, в результате чего прибыль на акцию (EPS) составила €14,36. Продажи систем литографии EUV выросли на 41% до €6,3 млрд, выручка от систем DUV выросла на 25% до €6,9 млрд. В 2021 году общий объем заказов составил €26,2 млрд, что более чем в 2 раза выше, чем в 2020 году. В 2022 году ожидается рост выручки примерно на 20%. Выручка в 1 квартале 2022 года составит €3,3–3,5 млрд, а валовая маржа — около 49%. В прогноз включены ожидаемые последствия недавнего пожара в части здания на заводе в Берлине.

Комментарий «Открытие Research»

Антон Руденок, «Открытие инвестиции», международный рынок акций

«ASML показал рекордный год как по продажам, так и по прибыли. В условиях неопределенности, связанной с пандемией и проблемами в цепочках поставок, компания наблюдает более высокий спрос на свои уникальные системы литографии, чем могут удовлетворить ее производственные мощности. Очень высокий спрос на конечных рынках оказывает давление на клиентов производителей полупроводников, таких как Hynix и Samsung, TSMC, Intel и Micron. Несмотря на увеличение производства, рост спроса был так велик, что менеджмент ASML упомянул, что самой большой проблемой является его удовлетворение. Чтобы поддержать клиентов, ASML прилагает все усилия по сокращению времени производственного цикла на своих заводах, чтобы поставлять больше систем литографии.

Сразу после Нового года произошел пожар в части завода ASML в. Берлине, который затронул часть производственной зоны систем EUV. Руководство сообщило, что производство возобновилось и полностью функционирует. ASML занимает выгодное стратегическое положение, поскольку является монопольным поставщиком передовых систем литографии для сложных техпроцессов 3-5нм на структурно растущем рынке критически важных технологий для производителей микросхем.

ASML ожидает, что спрос на чипы и память останется высоким в 2022 году, что обусловлено глобальной цифровой трансформацией. Ожидается, что глобальные структурные тренды в электронной промышленности продолжат стимулировать рост рынка полупроводников. Основываясь на рыночных сценариях, менеджмент отметил, что планирует достичь выручки в 2025 году примерно в 24 — 30 млрд евро с валовой маржой более 54–56%. Поставки передовых систем литографии EUV прогнозируются на уровне 55 штук в 2022 году, более 60 систем в 2023 году и более 70 систем в 2025 году. Стоимость забронированных систем в 2021 году превышает €19 млрд. Средняя цена продажи EUV составляет около €150 млн, которая, как ожидается, вырастет до €180 млн к 2025 году.

За последние пять лет ASML продемонстрировал устойчивый и уверенный рост, при этом выручка увеличивалась в среднем на 17% в год. Менеджмент оценивает, что органический рост выручки составит около 11% до 2030 года и прогнозирует увеличение валовой маржи до 55% к 2025 году. Мы полагаем, что ASML может увеличивать свою прибыль на акцию (EPS) темпами более 20% г/г в течение ближайших 5 лет».

Динамика акций

C начала года акции ASML снизились на 17,22%, а индекс Stoxx Europe 600 — на 6,45%. За 12 месяцев бумаги компании подорожали на 26,80%, а за последние 5 лет — на 412,93%.

Рекомендации

По акциям ASML 32 рекомендации «покупать», 2 — «продавать», 7 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет составляет €781,76, что на 33,6% выше текущей цены (€585,00).