Сегодня
27 октября 2021, 14:43

Отчет Fix Price за III кв. 2021 г.: есть риск того, что сокращение маржинальности — не разовое явление, а тенденция

FIXP
Шульгин Михаил, «Открытие Research»
Шульгин Михаил, «Открытие Research»
Начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»

Компания Fix Price опубликовала в среду, 27 октября, ключевые операционные показатели и финансовые результаты за III квартал и 9 месяцев 2021 года.

Ключевые показатели

  • Ритейлер в III квартале увеличил чистую прибыль на 84,2% г/г до 5,119 млрд рублей (здесь и далее МСФО 16).
  • EBITDA выросла на 17,1% г/г, до 10,964 млрд рублей.
  • Рентабельность EBITDA составила 19% против 19,1% годом ранее.
  • Выручка Fix Price в III квартале выросла на 17,8%, до 57,85 млрд рублей.
  • LfL-продажи увеличились на 4,4% г/г (трафик вырос на 0,3% г/г, размер среднего чека увеличился на 4,1% г/г).
  • Чистый долг компании без учета лизинга составил 16,82 млрд рублей. Соотношение этого показателя к EBITDA сохранилось на уровне 0,5х.
  • Fix Price подтвердила планы открыть около 730 магазинов (net, с учетом закрытий) в 2021 году.

Комментарий «Открытие Research»

Алексей Павлов, главный аналитик по российскому рынку «Открытие Инвестиции»:

«Неплохие, на первый взгляд, результаты, однако динамика выручки продолжает замедляться, а маржинальность бизнеса — сокращаться. Ритейлер апеллирует к инфляции и высоким транспортным расходам на глобальном рынке грузоперевозок, что негативно сказалось на спросе и себестоимости. Впрочем, не исключено, что это не разовые вещи, а тренд».

Динамика акций

Расписки Fix Price по состоянию на 17:00 мск прибавляли в цене 0,8% до 614,3 руб. При этом индекс МосБиржи снижался на 0,13%, поэтому бумага смотрелась в целом лучше рынка.

С момента IPO, которое состоялось в марте текущего года, ГДР компании подешевели на 15,2%. Сейчас котировки торгуются ниже 50-дневной и 100-дневной скользящей средней линии.

Консенсус-оценка рынка

По ГДР Fix Price в Лондоне 6 рекомендаций «покупать», 0 — «продавать», 1 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет $11,16., что на 28% выше текущей цены ($8,73).

Ранее мы неоднократно отмечали, что Fix Price выходила на IPO по завышенной относительно сектора стоимостной оценке именно как быстрорастущий игрок. В целом концепция дискаунтера в текущем экономическом положении россиян выглядит перспективной в долгосрочной перспективе, однако Fix Price и сейчас и в будущем нелегко конкурировать с концепцией «магазин у дома», которую реализуют гиганты российского ритейл-рынка. Бумаги «Магнита» и X5 Retail Group, на наш взгляд, смотрятся привлекательнее Fix Price.

Правовая информация

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия). С информацией об АО «Открытие Брокер» получатели финансовых услуг могут ознакомиться в разделе «Документы и раскрытие информации»

АО «Открытие Брокер» входит в состав Российской Национальной Ассоциации SWIFT.

Центр раскрытия корпоративной информации.


Информация о тарифных планах/тарифах опубликована в маркетинговых целях в сокращённом варианте. Полный перечень тарифных планов/тарифов, их содержание и условия применения содержатся на сайте open-broker.ru в приложении №2 и 2а «Тарифы» к договору на брокерское обслуживание/договору на ведение индивидуального инвестиционного счёта АО «Открытие Брокер». Необходимо иметь это в виду при выборе тарифного плана.

Под «сервисом» понимается одно или несколько (совокупность) условий брокерского обслуживания клиентов, включая, но не ограничиваясь: открытие определённого портфеля, ведение отдельного инвестиционного счёта, предложение тарифного плана, предоставление клиенту информационных сообщений, а также иные условия, предусмотренные договором и/или Регламентом обслуживания клиентов АО «Открытие Брокер» и/или дополнительным соглашением с клиентом и/или размещённые на сайте АО «Открытие Брокер». Подробнее о каждом сервисе вы можете узнать на сайте компании, в личном кабинете или обратившись к сотруднику АО «Открытие Брокер».

Сервис дистанционного оформления предоставляется для первичного открытия счёта в компании.

Правообладатель программного обеспечения (ПО) MetaTrader 5 MetaQuotes SoftwareCorp.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) QUIK ООО «АРКА Текнолоджиз».

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным.

Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю.

Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений.

«Открытие Брокер» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

Политика использования файлов cookie на open-broker.ru.

Свернуть