27 октября 2021, 11:53

Прогнозы по прибыли европейских компаний могут ухудшиться

Сыроваткин Олег, «Открытие Research»
Сыроваткин Олег, «Открытие Research»
ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»

Разница между числом повышений и понижений аналитиками прогнозов по прибыли европейских компаний, за исключением британских, устойчиво снижается с начала августа, и в середине октября она опустилась до минимального значения с января в области нуля, следует из данных Citi, который рассчитывает соответствующие индексы ERI (Earnings Revision Indexes). И на то есть причины.

Во-первых, в настоящий момент рынок производных инструментов учитывает в ценах, что в ближайшие пять лет потребительская инфляция в Еврозоне будет ежегодно расти в среднем на 2,08% (рекордное значение с 2014 года), тогда как в июле этот показатель колебался в области 1,5%. А, во-вторых, завтра, 28 октября, ЕЦБ проведет заседание, посвященное вопросам денежно-кредитной политики, и рынку акций вряд ли понравится, если регулятор даст понять, что его позиция становится более ястребиной. Сегодня подобные опасения весьма актуальны, учитывая, что прогнозы по темпам роста экономики Еврозоны в 2022 году прекратили расти еще ранней весной.

Европейский фондовый индекс Stoxx Europe 600 вернулся в область исторических максимумов, и его форвардный коэффициент P/E продолжает превышать среднее значение последних 15 лет (16,75х против 14х, данные Bloomberg). Данный индикатор заметно снизился с декабрьских максимумов, но для продолжения этой тенденции необходим дальнейший рост прибыли европейских компаний, который, в свою очередь, требует уверенного роста экономики региона.

Пока рост инфляционных ожиданий в Еврозоне и доходности гособлигаций ее стран не оказывает заметного негативного влияния на общую динамику Stoxx Europe 600 и лишь провоцирует ротацию между секторами, в рамках которой инвесторы уходят в акции компаний, наиболее защищенных от инфляции. Неудивительно, что в такой ситуации наилучшую динамику среди секторов Stoxx Europe 600 с конца августа, когда начался быстрый рост рыночных инфляционных ожиданий, показали энергетики (+15,5%) и банки (+9,4%). При этом сам фондовый индекс за это время почти не изменился.

Однако в какой-то момент рост инфляционных ожиданий может вынудить ЕЦБ ужесточить свою позицию, что приведет к ухудшению перспектив уже всех европейских компаний, и указанная выше защитная ротация перестанет работать. Тогда темпы роста корпоративной прибыли в регионе могут сформировать пик и пойти на спад, и этими опасениями, вероятно, объясняется недавнее снижение оптимизма аналитиков. В случае реализации подобных рисков мы можем увидеть более частое снижение прогнозов по прибыли европейских компаний, нежели их повышение.

Текущий консенсус-прогноз по отчетности европейских компаний за III квартал 2021 года предполагает (данные Refinitiv):

  • рост прибыли на 52% г/г (за исключением энергетических компаний этот показатель составляет +37,4% г/г);
  • рост выручки на 11,6% г/г (за исключением энергетических компаний этот показатель составляет +8,7% г/г).

По состоянию на 13:00 среды, 27 октября, квартальные отчеты за третий квартал 2021 года представили 34,5% компаний, входящих в Stoxx Europe 600: 62% из них превысили прогнозы по выручке, и 63% превысили прогнозы по прибыли. Наилучшие результаты показывает финансовый сектор (88% отчитавшихся эмитентов превысили прогнозы по прибыли), а наихудшие — сектор недвижимости с аналогичным результатом на уровне 40%.

Правовая информация

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия). С информацией об АО «Открытие Брокер» получатели финансовых услуг могут ознакомиться в разделе «Документы и раскрытие информации»

АО «Открытие Брокер» входит в состав Российской Национальной Ассоциации SWIFT.

Центр раскрытия корпоративной информации.


Информация о тарифных планах/тарифах опубликована в маркетинговых целях в сокращённом варианте. Полный перечень тарифных планов/тарифов, их содержание и условия применения содержатся на сайте open-broker.ru в приложении №2 и 2а «Тарифы» к договору на брокерское обслуживание/договору на ведение индивидуального инвестиционного счёта АО «Открытие Брокер». Необходимо иметь это в виду при выборе тарифного плана.

Под «сервисом» понимается одно или несколько (совокупность) условий брокерского обслуживания клиентов, включая, но не ограничиваясь: открытие определённого портфеля, ведение отдельного инвестиционного счёта, предложение тарифного плана, предоставление клиенту информационных сообщений, а также иные условия, предусмотренные договором и/или Регламентом обслуживания клиентов АО «Открытие Брокер» и/или дополнительным соглашением с клиентом и/или размещённые на сайте АО «Открытие Брокер». Подробнее о каждом сервисе вы можете узнать на сайте компании, в личном кабинете или обратившись к сотруднику АО «Открытие Брокер».

Сервис дистанционного оформления предоставляется для первичного открытия счёта в компании.

Правообладатель программного обеспечения (ПО) MetaTrader 5 MetaQuotes SoftwareCorp.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) QUIK ООО «АРКА Текнолоджиз».

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным.

Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю.

Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений.

«Открытие Брокер» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

Политика использования файлов cookie на open-broker.ru.

Свернуть