Вчера
25 октября 2021, 02:35

Рубль является бенефициаром дорожающей нефти и агрессивного повышения ставок

USD000UTSTOM
Шульгин Михаил, «Открытие Research»
Шульгин Михаил, «Открытие Research»
Начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»
  • Доллар укреплялся утром в понедельник. Распространение дельта-штамма в Китае негативно сказывается на аппетите к риску.
  • Индекс доллара снижается две недели подряд. Дальнейшее падение доллара делает его привлекательным для покупок.
  • Рубль стал лидером роста к доллару и евро в сегменте Emerging Markets. Нефть и высокий уровень ключевой ставки поддерживают российскую валюту.
  • Турецкая лира в понедельник обесценилась до нового абсолютного минимума к доллару. Новая дипломатическая ссора является дополнительным поводом продать опальную валюту.

Валюты стран G10

Доллар укреплялся против большинства основных конкурентов на азиатской сессии в понедельник, 25 октября. Отмечаем спрос на валюту США, как на актив безопасной зоны на фоне заявления представителя здравоохранения Китая, который сообщил, что в ближайшие дни число новых случаев заражения коронавирусом может увеличиться. За неделю вспышка новых заражений дельта-штаммом распространилась на 11 провинций, и пресс-секретарь Национальной комиссии здравоохранения призвал пострадавшие от пандемии районы перейти в «чрезвычайный режим».

Председатель ФРС США Джером Пауэлл, выступая в пятницу на виртуальной панельной дискуссии, организованной Резервным Банком ЮАР, озвучил повышенную озабоченность в отношении высокой инфляции. Он ясно дал понять, что ЦБ в ближайшее время начнет сокращать объем программы покупок облигаций, но будет проявлять терпение в вопросе повышения ставок. Рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам уже с вероятностью 97% подразумевает первое повышение ставки по итогам заседания 27 июля 2022 года. Ровно неделю назад первое повышение в июле 2022 года подразумевалось с вероятностью 72%. Сдвиг ожиданий оказывает поддержку доллару США, который реагирует на динамику доходностей казначейских облигаций. За неделю кривая доходностей сместилась вверх, а ее наклон стал более крутым. Доходность 10-летних нот выросла на 4,4 б.п. Доходности на дальнем конце кривой подросли на 4,7–4,8 б.п.

Индекс доллара снижается две недели подряд, и ниже 93,60 п. валюта США начинает смотреться недооцененной с учетом сдвига ожиданий денежного рынка в пользу более скорого старта повышения ставок в США. На наш взгляд, доллар выглядит привлекательным для возобновления длинных позиций ближе к 93,00 п.

Наиболее переоцененным относительно доллара может оказаться британский фунт стерлингов. Рынки закладываются на то, что Банк Англии 4 ноября может повысить ставку, которая сейчас составляет 0,1%, а к концу 2022 года уровень ставки может подняться до 1,25%. Главный экономист Банка Англии Хью Пилл подтвердил, что решение о повышении ставок в ноябре «лежит на столе», но при этом подчеркнул, что, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики не должно быть чрезмерным. Рынок может переоценить темпы повышения ставок в США и Великобритании, что может вернуть курс GBPUSD к 1,3400.

Ключевые события недели, которые могут повлиять на динамику курсов основных валют

В четверг будет опубликован ВВП США за 3 квартал. Консенсус-прогноз экономистов подразумевает рост на 2,8% г/г по сравнению с ростом на 6,7% г/г в предыдущей квартальной четверти. Фактические цифры выше прогнозов могут стимулировать спрос на акции и оказать давление на валюту США. В рамках американского сезона корпоративной отчетности финансовые результаты опубликует большое количество компаний, включая Apple и Amazon. Если инвесторы увидят сигналы того, что узкие места в цепочках поставок негативно сказываются на прогнозах компаний относительно их будущих прибылей, то на фондовом рынке может возникнуть коррекция, которая приведет к росту курса доллара. Решение по ставкам опубликуют ЕЦБ, Банк Японии, Банк Канады. Президент ЕЦБ Кристин Лагард в четверг может подтвердить тезис о временном характере ускорения инфляции, оставив открытой возможность увеличить объемы стандартных покупок облигаций в марте, что может негативно сказаться на евро.

Рубль и другие валюты Emerging Markets

По итогам недели 12 из 24 валют развивающихся рынков укрепились к доллару.

Рубль в пятницу подорожал к доллару на 1,12% и по итогам недели на 1,01% до 70,29. К евро российская валюта укрепилась в пятницу на 0,95%, а по итогам недели на 0,65% 81,84. Рубль стал самой сильной валютой в сегменте Emerging Markets за указанные периоды. Два главных фактора, которые стимулировали укрепление рубля. Первый — цены на нефть Brent растут 9 недель подряд. Котировки перешли в диапазон $85-$90/барр., предпринимая активные попытки закрепиться в новом коридоре и протестировать его верхнюю границу. Второй — По итогам заседания Совет директоров Банка России неожиданно для рынка повысил ставку на 75 б.п. до 7,5%. По оценкам «Открытие Research», по итогам 2021 г. инфляция может превысить 8%, а пик инфляции может прийтись на начало 2022 г. на уровне 8,3–8,4% г/г. Мы видим высокую вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки до уровня 8%, не исключая при этом более агрессивного повышения до 8,25%-8,5%.

Высокий уровень ставок способствует притоку капитала на денежный рынок, и в ОФЗ. Приток капитала и сезонно сильный текущий счет РФ будут способствовать дальнейшему укреплению рубля относительно большинства валют развитых и развивающихся рынков в течение ближайших месяцев. При этом значительная доля нерезидентов на рынке российского госдолга будет обуславливать большую чувствительность рубля к геополитическим шокам, а также может привести к заметной коррекции во второй половине 2022—2023 гг., когда дисбалансы на мировых рынках должны исчезнуть, а цикл ужесточения монетарной политики в США наложится на цикл снижения ключевой ставки в России.

Турецкая лира подешевела в пятницу к доллару на 0,94%, а по итогам недели на 3,63% до 9.6085. На азиатских торгах в понедельник, 25 октября, лира обесценилась еще более чем на 1% и в какой-то момент падала до 9,85 за единицу валюты США — рекордный исторический минимум. Президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган сообщил в субботу, что дал поручение МИД объявить персонами нон грата послов США, Германии, Дании, Финляндии, Франции, Нидерландов, Швеции, Канады, Норвегии и Новой Зеландии, которые сделали заявление по поводу судебного процесса над правозащитником Османом Кавалой.

Напомним, на прошлой неделе ЦБ Турции снизил ключевую ставку сразу на 200 б.п. до 16%, хотя консенсус опрошенных Bloomberg аналитиков подразумевал снижение до 17%. При этом индекс потребительских цен по итогам сентября составил 19,6%. Мы не будем удивлены, если падение лиры продолжится, и курс впервые в истории достигнет 10 лир за доллар.

Правовая информация

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия). С информацией об АО «Открытие Брокер» получатели финансовых услуг могут ознакомиться в разделе «Документы и раскрытие информации»

АО «Открытие Брокер» входит в состав Российской Национальной Ассоциации SWIFT.

Центр раскрытия корпоративной информации.


Информация о тарифных планах/тарифах опубликована в маркетинговых целях в сокращённом варианте. Полный перечень тарифных планов/тарифов, их содержание и условия применения содержатся на сайте open-broker.ru в приложении №2 и 2а «Тарифы» к договору на брокерское обслуживание/договору на ведение индивидуального инвестиционного счёта АО «Открытие Брокер». Необходимо иметь это в виду при выборе тарифного плана.

Под «сервисом» понимается одно или несколько (совокупность) условий брокерского обслуживания клиентов, включая, но не ограничиваясь: открытие определённого портфеля, ведение отдельного инвестиционного счёта, предложение тарифного плана, предоставление клиенту информационных сообщений, а также иные условия, предусмотренные договором и/или Регламентом обслуживания клиентов АО «Открытие Брокер» и/или дополнительным соглашением с клиентом и/или размещённые на сайте АО «Открытие Брокер». Подробнее о каждом сервисе вы можете узнать на сайте компании, в личном кабинете или обратившись к сотруднику АО «Открытие Брокер».

Сервис дистанционного оформления предоставляется для первичного открытия счёта в компании.

Правообладатель программного обеспечения (ПО) MetaTrader 5 MetaQuotes SoftwareCorp.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) QUIK ООО «АРКА Текнолоджиз».

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным.

Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю.

Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений.

«Открытие Брокер» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

Политика использования файлов cookie на open-broker.ru.

Свернуть