Вечерний обзор. Российский рынок завершил первую торговую неделю августа на минорной ноте

 

Российские акции снизились по итогам торгов в пятницу, 6 августа.

На 18:50 мск:

• Индекс МосБиржи — 3 805,36 п. (-0,7%), с нач. года +15,7%
• Индекс РТС — 1 632,87 п. (-1,2%), с нач. года +17,7%
• Индекс MSCI EM — 1 300,09 п. (-0,30%), с нач. года +0,7%

9 отраслевых индексов выросли и 1 упали.  Финансовый сектор прибавил 0,13% и стал лидером пятницу. Он же является лидером роста (+4,72%) с начала недели. Обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка возглавили список индексных бумаг. Сбербанк опубликовал финансовые результаты (РСБУ) по итогам июля и 7 месяцев 2021 года. Банк заработал рекордную чистую прибыль в размере 126,8 млрд руб.  На наш взгляд, во втором полугодии мы можем увидеть некоторое ухудшение динамики прибыли у „Сбера“ на фоне роста расходов, однако трудно спорить с тем, что для крупнейших российских финансовых институтов год пока складывается очень удачно». У нас есть актуальная инвестиционная идея по обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка: «на уровне рынка», цели 309,5 и 290 рублей соответственно.

IT-сектор снизился на 1,71% и стал аутсайдером дня, а также лидером снижения за неделю (-0,98%). Позитивная статистика по занятости включила в США рефляционную торговлю, инвесторы вновь жалуют спросом акции компаний – бенефициаров перезапуска экономики. Технологический сектор в США под давлением, что оказывает давление на расписки «Яндекса», а их вес в отраслевом индексе «Информационных технологий» составляет без малого 80,3%.

Доллар США уверенно укрепляется против всех валют Большой десятки, дорожает против 21 из 24 валют развивающихся рынков. На фоне укрепления доллара резко упали цены на золото, на спот-рынке драгоценный металл подешевел до минимума с 30 июня. На фоне такой динамики акции золотодобывающих компаний сегодня в лидерах снижения среди голубых фишек.

Из 44 акций индекса МосБиржи 8 подорожала и 36 потеряли в цене. На 18:50 мск:

 

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 4,6%. Индекс торгуется с коэффициентом 10,4 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 6,8 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составляет 57,1 трлн рублей. Индекс торговался на 2,8% ниже своего абсолютного пика, достигнутого 6 июля.

Комментарий «Открытие Research»

Алексей Павлов, главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку

«Газпром» анализирует последствия уренгойской аварии

В четверг ночью произошло возгорание на установке деэтанизации конденсата первой очереди Уренгойского завода по подготовке конденсата к транспортировке. Была приостановлена поставка нефтегазоконденсатной смеси на Сургутский завод по стабилизации конденсата. Утром в пятницу пожар был ликвидирован. «Газпром» в настоящее время анализирует последствия аварии на ГПЗ в Уренгое на поставки газа в России и Европе.

Наш взгляд

«На первый взгляд, авария может существенно сократить производство газового конденсата, тогда как добыча газа будет затронута куда в меньшей степени. К тому же конъюнктура на европейском газовом рынке способна с лихвой покрыть весь ущерб. На новостях о пожаре и сокращении поставок по газопроводу «Ямал-Европа» в пятницу утром спотовые цены на газ поднимались выше $540 за тысячу кубометров».

У нас есть актуальная идея по акциям «Газпрома», цель 317,8 руб.

 Чистая прибыль ОГК-2 по МСФО во II квартале 2021 г. выросла в 1,75 раза

Чистая прибыль «ОГК-2» по МСФО во II квартале выросла в 1,75 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 4,2 млрд руб. Рост чистой прибыли по итогам полугодия составил 10%, до 11,3 млрд руб. к аналогичному периоду прошлого года. EBITDA в январе—июне 2021 г. увеличилась на 8,6%, до 22,3 млрд руб. Выручка ОГК-2 в I полугодии достигла 66,5 млрд руб., что на 10,2% выше, чем годом ранее.

Наш взгляд

«ОГК-2 продемонстрировала сильные результаты на уровне чистой прибыли по итогам II квартала. За I полугодие динамика оказалась не столь впечатляющей из-за эффекта высокой базы. Напомним, что в I квартале 2020 года компания сократила операционные расходы на 3,7 млрд руб. за счет прибыли от продажи Красноярской ГРЭС-2. Таким образом, учитывая рост цен реализации электроэнергии на РСВ, а также увеличение платы за мощность в рамках ДПМ, итоги II полугодия должны продемонстрировать уверенный рост по сравнению с показателями 2020 года. А это, в свою очередь, благоприятно скажется и на будущих дивидендах».

У нас есть актуальная идея по акциям ОГК-2, цель 0,99 руб.

Внешний фон

Европейские акции: лучшая неделя за 5 месяцев

Панъевропейский индекс в пятницу к закрытию практически не изменился относительно уровней закрытия предыдущего торгового дня. Однако за неделю рост составил 1,8%. Это лучшая неделя за последние 5 месяцев. Позитивные цифры, которые публикуют компании в рамках сезона корпоративной отчетности, а также отчет по рынку труда в США перевесили негатив со стороны распространяющегося дельта-штамма.

Финансовый сектор (+1,43%) стал лидером роста в пятницу. Банковский подиндекс вырос на 1,97% благодаря росту акций ING Groep. Кредитор в квартальном отчете сообщил о прибыли выше прогнозов. Банк планирует после сентября вернуть акционерам 3,62 млрд евро. Это позитивно сказалось на динамике котировок.

Подиндекс страховых компаний вырос на 1,5% благодаря росту акций Allianz на 2,5%. Компания повысила годовой прогноз по операционной прибыли, ожидая показатель около верхней границы прогнозного диапазона (13 млрд евро). Также Allianz объявил обратный выкуп акций на 750 млн евро.

Достаточный уровень ликвидности защитит рынок от сильных потрясений. Поэтому в обозримом будущем мы не ожидаем резкой рыночной просадки (если не появятся неожиданные форс-мажорные обстоятельства). Тем не менее в дальнейшем, на наш взгляд, инвесторы будут более избирательны в покупках. В ближайшие недели рынок может сформировать диапазон.

На 19:10 мск:

• Stoxx Europe 600 — 469,97 п. (+0,00%), с нач. года +17,8%
• DAX — 15 761,45 п. (+0,11%), с нач. года +14,9%
• FTSE 100 — 7 122,95 п. (+0,04%), с нач. года +10,3%

На Wall Street вновь ротация из технологических акций в циклические

Индексы Dow и S&P 500 обновили рекордные максимумы в пятницу после публикации отчета по рынку труда. При этом технологические акции были под давлением, поэтому Nasdaq торговался в красной зоне. Рост доходностей и увеличение наклона кривой доходности в США позитивно для банковского сектора, но является фактором давления для технологических гигантов, что и отражает рыночная динамика.

На 19:10 мск:

• S&P 500 — 4 436,64 п. (+0,17%), с нач. года +18,1%
• VIX — 16,80 п. (-0,48 пт), с нач. года -5,95 пт
• MSCI World — 3 102,23 п. (+0,53%), с нач. года +15,3%

Число рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США в июле выросло на 943 тыс. (прогноз 870 тыс.) против роста на 938 тыс. (в первом чтении 850 тыс.) в предыдущем месяце. Безработица сократилась до 5,4% с 5,9%, хотя прогнозировалось снижение до 5,7%. С учетом пересмотра июньской цифры в сторону повышения получается, что 2 месяца подряд экономика генерирует почти по 1 млн рабочих мест. В настоящий момент количество рабочих мест на 5,7 млн меньше, чем в феврале 2020 года.

Август традиционно является месяцем отпусков, поэтому темпы роста занятости могут быть ниже, чем в июле. Однако напомним, что в начале сентября прекращаются выплаты федеральных пособий по безработице, обусловленных пандемией. Половина американских штатов уже отменила эти выплаты. Однако рост занятости будет стимулировать не отмена федеральных пособий, а возобновление работы образовательных учреждений. Частные детские сады в США — удовольствие дорогое. При этом распространение дельта-штамма будет встречным ветром для восстановления занятости.

Так или иначе, но рынок укрепил свои ожидания по поводу того, что первое повышение ставок может состояться в начале 2023 года, если судить по динамике фьючерсов на Eurodollar (декабрь 2022, март 2023, июнь 2023). Также отметим, что в качестве реакции на цифры по занятости доходности на коротком конце кривой выросли на 1–2 б.п., а на дальнем конце на 7–8 б.п. Соответственно, угол наклона кривой увеличился, отражая позитивную оценку рынком экономических перспектив.

Из особенностей отчета выделим высокие темпы роста рабочих мест в частном секторе (+703 тыс.). Средняя почасовая зарплата выше прогнозов растет второй месяц подряд на 0,4% м/м (проинфляционный фактор). Если в отчете и можно найти какие-то негативные моменты, то это коэффициент участия рабочей силы: при резком сокращении уровня безработицы коэффициент участия вырос только на 0,1% (с 61,6% до 61,7%), что выглядит несколько удивительно.

Сезон отчетности в США

С момента старта сезона квартальной отчетности индекс S&P 500 вырос на 4,4%. Свои финансовые результаты по итогам отчетных кварталов опубликовали уже 432 компании, входящие в индекс S&P 500. 86% из них рапортовали о прибыли на акцию выше консенсус-прогноза аналитиков (78% за весь сезон в аналогичном квартале год назад). Хуже прогнозов EPS была только у 12% отчитавшихся (18% год назад). О выручке лучше ожиданий сообщило 78% отчитавшихся компаний. 10% компаний сообщили о выручке хуже прогнозов. В прошлом году это было 57% и 29% соответственно.

По EPS среди 11 секторов индекса широкого рынка лидируют технологический сектор и сектор здравоохранения. В технологическом секторе отчиталось 66 компаний из 80. В 94% случаев прибыль на акцию оказалась выше прогнозов. В секторе здравоохранения из 63 компаний отчитались 55 компаний: в 93% случаев факт по EPS превысил ожидания. При этом 95% отчитавшихся в секторе здравоохранения компаний сообщили о выручке выше консенсуса Wall Street.

Комментарий «Открытие Research»

Алексей Корнилов, ведущий аналитик «Открытие Брокер» по международному рынку

Компания Ansys опубликовала сильный квартальный отчет

Ansys хорошо отчиталась за второй квартал. Все основные направления бизнеса показали здоровый рост на фоне восстановления экономики. Основные операционные показатели выглядят следующим образом: скорректированная выручка увеличилась на 16% г/г до $452,6 млн; скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 19 г/г % до $1,85.

Наш взгляд

«Бизнес Ansys Inc характеризуется достаточно высокой стабильностью. Компания предоставляет программное обеспечение для широкой линейки различного моделирования физических процессов, которое может использоваться для дизайна полупроводников, электромобилей, реактивных двигателей или строительных объектов. Компания активно переходит на работу по подписке и на облачные платформы. Это дополнительно повышает стабильность бизнеса. Текущие результаты, на наш взгляд, адекватно отражают поступательный рост бизнеса. Нормализованные темпы роста для такого бизнеса в пределах 15% являются вполне достижимыми, чего и добивается компания. В конгрессе США идет обсуждение инфраструктурных расходов на сумму около $1 млрд, что может послужить дополнительной поддержкой для бизнеса Ansys в будущем. Текущие мультипликаторы смотрятся весьма умеренно относительно исторической нормы. Мы продолжаем положительно смотреть на перспективы роста бизнеса».

У нас есть актуальная идея по акциям Ansys, цель $427.