Вечерний обзор. Акции РФ продолжают рост на благоприятном внешнем фоне и возобновлении роста цен на нефть и металлы

 

Российские акции выросли в четверг, 5 августа.

На 18:50 мск:

• Индекс МосБиржи — 3 833,75 п. (+0,6%), с нач. года +16,6%
• Индекс РТС — 1 653,31 п. (+0,8%), с нач. года +19,2%
• Индекс MSCI EM — 1 303,99 п. (+0,76%), с нач. года +1,0%

Индекс МосБиржи стартовал в среду на позитивной ноте - заметно выше уровней завершения основной сессии

7 отраслевых индексов выросли и 3 упали.  IT-сектор после 4 подряд дней снижения вырос на 1,4% и стал лидером роста во главе с расписками Head Hunter (вес в отраслевом индексе 3,94%), которые за четверг отыграли потери трех предыдущих дней. Компания 16 августа представит финансовые результаты по МСФО за II квартал 2021 года.

Финансовый и транспортный секторы также поднялись более чем на 1%. Отраслевой индекс «Химии и нефтехимии» рос 3 дня подряд и 2 дня подряд был лидером роста. В четверг от снизился на 1,33% и заработал статус аутсайдера дня.

Строительный сектор упал на 1,23% на фоне падения акций ГК «ПИК» на 1,26% (вес в отраслевом индексе 67,2%). Накануне цена акций «ПИК» достигла рекордного максимума 1209,8 руб. Ралли продолжается 4 месяца подряд. За последние 15 месяцев только по итогам апреля текущего года акции подешевели. Все остальные 14 месяцев котировки росли. Соответственно, за 8 последних торговых дней бумага прибавила в стоимости 7 раз. Коррекция выглядит вполне логичной.

Из 44 акций индекса МосБиржи 31 подорожала и 13 потеряли в цене. На 18:50 мск:

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 4,6%. Индекс торгуется с коэффициентом 10,5 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 6,8 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составляет 56,8 трлн рублей. Индекс торговался на 2,1% ниже своего абсолютного пика, достигнутого 6 июля.

Комментарий «Открытие Research»

Алексей Павлов, главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку

• «Ростелеком» опубликовал финансовые (МСФО) и операционные результаты деятельности за II квартал 2021 г. и I полугодие 2021 г. Выручка за II квартал выросла на 9% г/г, OIBDA увеличилась на 15% г/г, чистая прибыль — на 46%, а свободный денежный поток (FCF) улучшился на 10,7 млрд рублей и составил 1,13 млрд рублей по сравнению с убытком в размере 9,56 млрд рублей год назад. Наш взгляд: рост финансовых показателей во II квартале вновь был обусловлен в первую очередь увеличением доходов от услуг мобильной связи, цифровых сервисов и ШПД. Так, выручка в сегменте мобильной связи поднялась на 11,7% г/г, доходы от цифровых сервисов увеличились на 19,2% г/г, а выручка от услуг ШПД выросла на 7,3% г/г. При этом FCF у оператора в I полугодии традиционно слабый, и тот факт, что он в этот раз оказался положительным (причем как в I, так и во II квартале), уже можно считать небольшим успехом.
• Evraz опубликовал финансовые результаты за 1-е полугодие 2021 г.: EBITDA по МСФО +94% к I полугодию 2020 года до $2,082 млрд. Выручка +24% г/г до  $6,178 млрд. Чистая прибыль выросла до $1,212 млрд против $513 млн годом ранее. По итогам полугодия совет директоров Evraz утвердил выплату промежуточных дивидендов в размере $802,3 млн — по $0,55 на акцию. Дата закрытия реестра — 13 августа, сама выплата назначена на 10 сентября. Наш взгляд: Evraz опубликовал ожидаемо сильные результаты на фоне сверх благоприятной конъюнктуры. На дивиденды за I полугодие компания планирует направить практически весь FCF. При этом как заявил CEO компании Александр Фролов, менеджмент ожидает, что во втором полугодии 2021 года мировые рынки останутся достаточно здоровыми, несмотря на возможную коррекцию цен на сталь. Угольный дивизион (т. е. «Распадскую») компания планирует выделить до конца 2021 года. По итогам I полугодия его маржинальность по EBITDA достигла впечатляющих 40%.
• «ТГК-1» опубликовала финансовую отчетность по МСФО за I полугодие 2021 года: чистая прибыль +14% г/г до 7,698 млрд рублей. Выручка +16,2% г/г до 54,9 млрд рублей. Приведенный показатель EBITDA 11,5% г/г до 15,3 млрд рублей. Наш взгляд: рост поставок э/э, а также увеличение цен на нее на РСВ в силу погодных условий стали главными факторами роста финансовых показателей ТГК-1 в отчетном периоде. Отдельно отметим, что чистый долг компании спустя год вновь вернулся к отрицательным значениям. Теоретически, по итогам года ТГК-1 вполне способно направить на дивиденды и более 50% прибыли по МСФО. Впрочем, такой сценарий не выглядит очевидным, поскольку мы уже неоднократно видели и практику выдачи внутригрупповых займов в рамках ГЭХ.
• «ГМК «Норильский никель» также объявил промежуточные консолидированные финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2021 года: EBITDA подскочила более чем в 3 раза до $5,7 млрд. Консолидированная выручка +33% г/г, до $8,9 млрд. Свободный денежный поток сократился на 48% г/г до $1,4 млрд. Чистая прибыль +300% г/г до $4,1 млрд. «Норникель» ожидает сохранения дефицита никеля по итогам 2021 года, но достижения профицита в 2022 году на фоне продолжающегося расширения производства в Индонезии. Дефицит палладия в этом году ожидается на уровне 0,9 млн унций. Наш взгляд: рост биржевых цен на металлы и увеличения объемов продаж палладия с лихвой компенсировало снижение объема производства, вызванного подтоплениями рудников, а также инцидентом на Норильской обогатительной фабрике в феврале. При этом резкий рост показателя EBITDA и чистой прибыли в годовом сопоставлении связан с резервом по экологическим обязательствам в $2,1 млрд, который компания признала в отчетности за I полугодие прошлого года. По сравнению с очищенным от суммы ущерба показателем ($3,97 млрд) EBITDA ГМК в первом полугодии этого года выросла на 43%. В то же время фактическое возмещение экологического ущерба в совокупности ростом капзатрат на восстановление рудников и увеличением оборотного капитала вследствие разовых факторов привело к существенному снижению свободного денежного потока ГМК в I полугодии. По итогам июля—декабря данный показатель должен быть существенно выше. Да и финансовые результаты компании в целом при сохранении текущей конъюнктуры будут куда более убедительными.
• Набсовет банка «Санкт-Петербург» принял решение выкупить 14 млн обыкновенных акций по цене 75 рубля за акцию. Таким образом, всего на выкуп акций может быть направлено 1,05 млрд рублей. Срок, в течение которого должны поступить заявления акционеров о продаже банку принадлежащих им акций или отзыв таких заявлений: с 6 сентября по 5 октября 2021 года. Наш взгляд: максимальный объем выкупа составит порядка 2,9% от всех обыкновенных акций банка. Напомним, что Набсовет банка «Санкт-Петербург» дважды в год рассматривает вопрос о выкупе обыкновенных акций с рынка для повышения их ликвидности. Выкупленные акции кредитная организация гасит. В рамках предыдущего buyback, который завершился в июне, банк выкупил 20,8 тыс. обыкновенных акций (или 0,004% голосов) по цене 58 рублей за одну ценную бумагу.

Внешний фон

Европейские акции: полет в режиме «туземун» продолжается

Европейские фондовые индексы обновили рекордный максимум 4-й день подряд.

Сектор путешествий и досуга стал лидером роста в панъевропейском индексе Stoxx Europe 600. Инвесторы позитивно отреагировали на решение властей Великобритании отменить 10 дневный карантин для прибывающих из Франции граждан, которые полностью вакцинированы. Также были упрощены условия въезда из Индии, Бахрейна, Катара, туристических центров ОАЭ.

Защитные и чувствительные к процентным ставкам акции также пользовались спросом инвесторов.

Горнодобывающий сектор был под давлением в качестве реакции на падение цен на железную руду на фоне ограничения производства на китайских сталелитейных предприятиях.

Отметим, что британский индекс FTSE 100 снизился сегодня на 0,05%, став белой вороной в общей массе индексов Европы. Банк Англии сообщил, что его опасения по поводу инфляции достаточно сильны, чтобы оправдать сворачивание стимулов, хотя горизонт полного сворачивания стимулов был указан довольно продолжительным (3 года).

• Lufthansa (+2,17%) опубликовала финансовые результаты по итогам 2 квартала: скорректированный убыток группы 952 млн евро. Аналитики прогнозировали убыток 971 млн евро. В аналогичном квартале годом ранее убыток был на 43% больше. Квартальная выручка достигла 3,2 млрд евро, что соответствовало прогнозу. Свободный денежный поток стал положительным — 340 млн евро (в прошлом году минус 1,13 млрд евро). За квартал Lufthansa перевезла 7 млн пассажиров. Это 18% от показателя допандемийного 2019 года (за тот же период).
• Siemens (+2,6%) также опубликовал квартальный отчет. Объем заказов взлетел на 47% благодаря спросу в сегментах автоматизации производства и «умной» инфраструктуры. Скорректированная операционная прибыль промышленного бизнеса Siemens +29% г/г до 2,32 млрд евро (прогноз 2,09 млрд евро). Чистая прибыль, причитающаяся акционерам, составила 1,35 млрд евро (прогноз 948 млн евро). Компания улучшила прогноз роста выручки по итогам финансового года, теперь ожидает от +11 до +12%, ранее ожидала от +9 до +11%. Чистая прибыль раньше прогнозировалась 5,7–6,2 млрд евро, а теперь 6,1–6,4 млрд евро.

На 19:10 мск:

• Stoxx Europe 600 — 469,96 п. (+0,37%), с нач. года +17,8%
• DAX — 15 744,67 п. (+0,33%), с нач. года +14,8%
• FTSE 100 — 7 120,43 п. (-0,05%), с нач. года +10,2%

Комментарий «Открытие Research»

Иван Авсейко, аналитик «Открытие Брокер» по международному рынку

Bayer повысил прогноз по годовому финрезультату

Bayer отчитался о чистом убытке во 2-м квартале 2021 г. в размере 2,34 млрд евро ($2,77 млрд) по сравнению с убытком в размере 9,55 млрд евро за тот же квартал прошлого года. Выручка выросла на 8% г/г до 10,85 млрд евро. Убыток Bayer вызван дополнительным резервом на 3,5 млрд евро на урегулирование продолжающихся судебных разбирательств в отношении глифосата, активного ингредиента гербицида Roundup.

Наш взгляд

«Акции Bayer снизились на фоне того, что маржа по EBITDA в подразделении решений растениеводства, в которое входит бизнес Monsanto, упала до 20% за квартал с 28% годом ранее. Компания ссылается на возросшие инфляционные издержки на входящие компоненты, однако инвесторы обеспокоены, насколько во власти компании переложить возросшие расходы на конечных потребителей. Но тем не менее Bayer прогнозирует повышение EBITDA за полный 2021 год на уровне 10,6–10,9 млрд евро по сравнению с предыдущим прогнозом в 10,5–10,8 млрд евро. То есть эффект удара по марже в данном сегменте, скорее всего, временный. На наш взгляд, рынок излишне пессимистичен в отношении компании — стоит отметить яркие стороны отчета — выручка фармацевтического подразделения Bayer во втором квартале выросла на 16% г/г до 4,5 млрд евро. Недавнее одобрение препарата для лечения почек Kerendia принесло Bayer необходимый новый драйвер роста. Кроме того, ранние стадии развития клеточной и генной терапии выглядят обнадеживающими для перспективных методов лечения рака. Объявленное приобретение биотех-компании Vividion за $2 млрд выглядит стратегически разумным и создаст для компании точечные ресурсы в области онкологии и иммунологии — двух областей, которые обладают большим потенциалом. На наш взгляд, рынок слишком привязан к проблемам и суду наследства Monsanto».

У нас есть актуальная идея по акциям Bayer, цель 75 евро.

Американские акции разочарованы статистикой по занятости ADP

Основные американские фондовые индексы демонстрируют позитивную динамику.

На 19:10 мск:

• S&P 500 — 4 421,54 п. (+0,43%), с нач. года +17,7%
• VIX — 17,39 п. (-0,58 пт), с нач. года -5,36 пт
• MSCI World — 3 085,83 п. (-0,22%), с нач. года +14,7%

На настроения позитивно повлияла опубликованная статистика по пособиям по безработице в преддверии пятничной публикации данных по рынку труда за июль. Количество заявок на получение пособий по безработице снизилось за отчетную неделю на 14 тыс. до 385 тыс. заявок. Консенсус-прогноз опрошенных Reuters экспертов подразумевал 384 тыс. заявок. Отметим, что в настоящий момент приблизительно половина американских штатов уже отменили выплаты федеральных пособий по безработице, организованных во время пандемии, поскольку из-за выплат люди не спешат устраиваться на работу, а предприятия не могут удовлетворить рекордное количество открытых вакансий. Официально федеральные пособия истекают в сентябре, когда дети должны пойти в детские сады и школы.

10 из 11 основных секторов индекса S&P 500 демонстрировали позитивную динамику. Лидировал сектор потребтоваров вторичной необходимости (+0,8%). Сектор здравоохранения снижался на 0,8%.

Из 505 акций индекса 325 подорожали и 178 потеряли в цене. То есть на каждую подешевевшую акцию приходилось почти 12 подорожали. Акции Microsoft внесли наибольший вклад в рост индекса (+0,6%). Акции Penn National Gaming демонстрировали лучшую динамику среди компонентов индекса (+8,3%).

• Компания Moderna опубликовала финансовые результаты по итогам 2 квартала, а также сообщила, что ее вакцина от коронавируса эффективна примерно на 93% в течение шести месяцев после 2-й дозы. После первоначальных испытаний эффективность была оценена в 94%, то есть со временем эффективность не упала. Однако Pfizer и BioNTech на прошлой неделе сообщили, что эффективность их вакцины снижается примерно до 84% через полгода после второго укола. Выручка во 2 квартале составила $4,35 млрд (прогноз аналитиков $4,27 млрд, в том же квартале год назад $67 млн). Продажи продукции составили $4,2 млрд по итогам квартала (прогноз $4,09 млрд) и $5,9 млрд по итогам полугодия. Было реализовано 199 млн доз вакцины в первом квартале и 302 млн доз за полугодие. Прибыль на акцию составили $6,46 (прогноз $5,82 на акцию) против убытка 31 цент на акцию годом ранее. Moderna не увеличила прогноз, согласно которому в 2021 г. она произведет от 800 млн до 1 млрд доз вакцины. Это разочаровало инвесторов, акции теряли в цене более 1%. Однако компания объявила программу обратного выкупа акций на сумму до $1 млрд в течение ближайших 2 лет.

Комментарий «Открытие Research»

Иван Авсейко, аналитик «Открытие Брокер» по международному рынку

Отчет MercadoLibre вышел лучше ожиданий

Выручка MercadoLibre по отчету за 2 квартал составила 1,7 млрд (+ 93,5% г/г) что больше ожиданий на $220 млн. Q2 EPS достиг $1.37 что выше прогноза на $1.25. Общий объем платежей через финтех-платформу вырос на 72% г/г, а валовой объем продаж вырос на 46% без учета курсовой разницы.

Наш взгляд

«MercadoLibre добился значительного роста как на маркетплейсе, так и в финтехе во втором квартале 2021 года, продолжая усиливать свой сетевой эффект. Поскольку многие страны Латинской Америки продолжают страдать от закрытия экономики из-за пандемии, электронная торговля продолжает ускоряться, и, вероятно, агрессивная стратегия MercadoLibre по привлечению клиентов является оправданной. Инвесторов не должна слишком беспокоить текущая низкая прибыльность MercadoLibre, учитывая, что компания находится в фазе роста и инвестиций. Так, операционные расходы увеличились на 79% по сравнению с прошлым годом за счет постоянных инвестиций в скорость доставки, маркетинг, привлечение клиентов и их лояльность. Тем не менее MercadoLibre сгенерировал операционную маржу во 2 квартале в размере 9,8%, что значительно выше многих ожиданий».

У нас есть актуальная идея по акциям MercadoLibre, цель $1900.