Сегодня
02 августа 2021, 07:14

Рубль часто дешевеет в августе, но мы конструктивно оцениваем перспективы российской валюты

USD000UTSTOM
Шульгин Михаил, «Открытие Research»
Шульгин Михаил, «Открытие Research»
Начальник отдела глобальных исследований «Открытие Брокер»
  • Доллар укреплялся утром в понедельник против валют товарно-сырьевого блока на фоне опубликованной статистики по деловой активности в Китае
  • Доллар подешевел на прошлой неделе, так как риски усиления ястребиного тона ФРС не оправдались
  • Август обычно является нейтральным для индекса доллара, но для рубля это сезонно слабый месяц

Доллар на утренних торгах в понедельник, 2 августа, незначительно дешевел против конкурентов по статусу защитных активов — иены и швейцарского франка, оставался стабилен против датской кроны и евро и укреплялся против остальных представителей Большой десятки. В лидерах снижения были представители товарно-сырьевого блока в качестве реакции на опубликованную китайскую статистику.

Индекс деловой активности PMI (расчет Caixin) в обрабатывающей промышленности снизился в июле до 50,3 пункта, с учетом 51,3 п. в июне и прогноза 51 пункт. Это самый низкий показатель за более чем 12 месяцев. Отметим, что в субботу, 31 июля, был опубликован официальный государственный индекс деловой активности PMI за июль: 50,4 п. при прогнозе 50,8 п., с учетом 50,9 п. в июне. Деловая активность замедляется в Китае, что негативно сказывается на сырьевых валютах. На фоне статистики цены на нефть (Brent, WTI) теряли более 1%, поэтому NOK и стала самой слабой валютой группы G10.

В пятницу доллар укрепился против всех валют Большой десятки, за исключением швейцарского франка. С одной стороны, спрос на валюту США наблюдался по техническим причинам (конец месяца, ребалансировка портфелей). С другой стороны, распродажа на фондовом рынке формировала спрос на защитные активы. Ястребиные комментарии главы ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда стимулировали фиксацию прибыли на рынке акций. По его мнению, ФРС следует начать сокращение ежемесячных покупок облигаций осенью этого года и сокращать их «довольно быстро», чтобы программа завершилась в первые месяцы следующего года и подготовила почву для повышения ставки в 2022 году.

Однако по итогам прошлой недели доллар смог укрепиться только против австралийского конкурента, остальные валюты G10 прибавили в стоимости. ФРС, объявив вечером в среду итоги заседания Комитета по открытым рынкам, признала, что экономика стала ближе к достижению целей по рынку труда и инфляции. Однако должно пройти еще какое-то время, прежде чем регулятор сможет приступить к сокращению стимулов, сказал Джером Пауэлл. ФРС также объявила о запуске постоянных механизмов репо, чтобы на рынках процентных ставок не повторились перебои, как в начале пандемии. Доллар укреплялся перед заседанием ФРС, поскольку инвесторы опасались, что риторика может быть более ястребиной. Этого не произошло, поэтому валюта США подешевела.

Индекс VIX подрос в июле (сейчас около 18,24), но остается ниже 20. Это говорит о том, что рынок пока с низкой вероятностью подразумевает возможность сильного падения. На этом фоне доллар может сохранять диапазон в ближайшие недели. Август сезонно является нейтральным месяцем для индекса доллара. В среднем за 5 лет индекс в последнем месяце лета растет на 0,1%, в среднем за 10 лет — снижается на 0,1%.

При этом индекс валют развивающихся рынков в августе в среднем за 10 лет снижается на 0,8%. Доллар за последние 5 лет 3 августа дорожал к рублю и 2 — снижался. В среднем за период USDRUB вырастал на 1,8%. В среднем за 10 лет доллар укрепляется к рублю в августе на 2,25%. Три августа завершились в пользу рубля, но 7 — в пользу доллара.

На прошлой неделе российская валюта укрепилась на 0,84% к доллару США. С одной стороны, рубль воспользовался слабость доллара на внешнем рынке. С другой стороны, резкое снижение инфляции до уровней предыдущих лет третью неделю подряду усилило ожидания рынка в отношении того, что цикл повышения ключевой ставки завершен. Это стимулирует спрос на долговые активы, в том числе со стороны нерезидентов. Тенденцию демонстрирует и рост спроса на послесловие аукционах ОФЗ, и снижение доходностей госбумаг (кривая доходностей за неделю опустилась вниз (на 6–10 б.п.) и стала более плоской).

Мы сохраняем среднесрочный конструктивный взгляд на рубль, по-прежнему с высокой вероятностью оцениваем потенциал движения курса USDRUB до 71 рубля за доллар.

Правовая информация

АО «Открытие Брокер», лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия). С информацией об АО «Открытие Брокер» получатели финансовых услуг могут ознакомиться в разделе «Документы и раскрытие информации»

АО «Открытие Брокер» входит в состав Российской Национальной Ассоциации SWIFT.

Центр раскрытия корпоративной информации.


Информация о тарифных планах/тарифах опубликована в маркетинговых целях в сокращённом варианте. Полный перечень тарифных планов/тарифов, их содержание и условия применения содержатся на сайте open-broker.ru в приложении №2 и 2а «Тарифы» к договору на брокерское обслуживание/договору на ведение индивидуального инвестиционного счёта АО «Открытие Брокер». Необходимо иметь это в виду при выборе тарифного плана.

Под «сервисом» понимается одно или несколько (совокупность) условий брокерского обслуживания клиентов, включая, но не ограничиваясь: открытие определённого портфеля, ведение отдельного инвестиционного счёта, предложение тарифного плана, предоставление клиенту информационных сообщений, а также иные условия, предусмотренные договором и/или Регламентом обслуживания клиентов АО «Открытие Брокер» и/или дополнительным соглашением с клиентом и/или размещённые на сайте АО «Открытие Брокер». Подробнее о каждом сервисе вы можете узнать на сайте компании, в личном кабинете или обратившись к сотруднику АО «Открытие Брокер».

Сервис дистанционного оформления предоставляется для первичного открытия счёта в компании.

Правообладатель программного обеспечения (ПО) MetaTrader 5 MetaQuotes SoftwareCorp.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) QUIK ООО «АРКА Текнолоджиз».

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным.

Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю.

Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений.

«Открытие Брокер» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

Свернуть