«Газпром» в 1 кв. 2021 г. заработал близкий к рекордному EBITDA и резко снизил долговую нагрузку

«Газпром» опубликовал в пятницу, 28 мая, финансовые результаты (МСФО) за I квартал 2021 года.

Чистая прибыль составила 447,263 млрд рублей после убытка в 116,249 млрд рублей годом ранее. Выручка составила 2,285 трлн рублей (+31,3%). EBITDA выросла на 41,5% до 697,863 млрд рублей. Скорректированный свободный денежный поток в I квартале составил 467,796 млрд рублей. Коэффициент Чистый долг/EBITDA в отчетном периоде сократился до 2,1х с 2,6х.

Комментарий «Открытие Research»

Алексей Павлов, PhD, главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку:

Сильное начало года для «Газпрома» на фоне благоприятной конъюнктуры. Так, средняя цена экспорта газа в дальнее зарубежье за I квартал выросла до $193,9 за тысячу кубометров. В рублях цена экспорта газа составила 14 424 руб. за тысячу кубометров, что на 33,1% выше в годовом сопоставлении. В результате «Газпром» получил близкий к рекордному показатель EBITDA и резко снизил долговую нагрузку. При этом прибыль для расчета дивидендов (скорректированная на неденежные статьи) составила 391 млрд рублей. Таким образом, вклад квартала в размер годовых дивидендов составляет 8,26 рубля на акцию. В связи с достижением акций наших целевых уровней мы временно перевели идею по бумагам «Газпрома» в статус «держать».

Динамика акций

Акции «Газпрома» по состоянию на 17:15 мск снижались на 0,3% до 262,21 руб. Отчетность была обнародована утром, поэтому в качестве реакции на позитивные цифры котировки в первый час торгов сформировали максимум дня на уровне 265,93 руб. Затем наблюдалось стабильное снижение по факту фиксации прибыли.

Динамика котировок разрушает сезонные тенденции. В среднем за последние 10 лет акции «Газпрома» дешевели в мае на 1,5%. 7 из 10 месяцев завершились снижением. Однако в мае 2021 года акции выросли на 14%.

По бумагам «Газпрома» 11 рекомендаций «покупать», 0 — «продавать», 2 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет 302,73 руб., что на 15,4% выше текущей цены (262,34 руб.).

Прогнозы на 2021 год

Пока слишком рано говорить о сроках завершения проекта «Северный поток 2», но прокладка трубопровода продолжается в соответствии с нормативными актами, заявил представитель «Газпрома» в пятницу, 28 мая.

Если «Северный поток 2» будет использоваться на полную мощность, то «Газпром» сможет сэкономить не менее $1 млрд в год на транспортных расходах.

Газовый гигант прогнозирует увеличение использования «Турецкого потока» в 2021 году. В первом квартале трубопровод был загружен на 73%. «Газпром» может сэкономить $500 млн ежегодно на транспортных расходах, если будет использовать «Турецкий поток» на полную мощность.

Компания прогнозирует среднюю цену на газ в Европе в этом году не ниже $200 за тысячу кубометров. Прогноз экспорта газа в Европу и Турцию в 2021 г. на уровне 175–183 млрд кубометров.

Капвложения в 2021 г. будут немного выше, чем в прошлом году. Капитальные затраты «Газпрома» в настоящее время оцениваются примерно в 902 млрд рублей, капвложения по всей группе — 1,5–1,6 трлн руб., но оба плана могут быть пересмотрены позже в этом году.