30 апреля 2021, 05:59

Утренний обзор. Перед длинными выходными и полурабочими днями часть инвесторов предпочтёт сократить риски

Кочетков Андрей, «Открытие Research»
Кочетков Андрей, «Открытие Research»
PhD, ведущий аналитик «Открытие Брокер»

Ожидания на старт дня

Внешний фон перед стартом торгов в России умеренно негативный. После роста накануне фьючерсы на основные фондовые индексы торгуются в минусе. Китайская статистика за апрель оказалась хуже ожиданий. Производственный PMI от Национального Бюро Статистики снизился до 51,1 п. с 51,9 п. в марте и ожидаемых 51,7 п. В сфере услуг падение активности до 54,9 п. с 56,3 п. Промышленные металлы торгуются разнонаправленно на азиатской сессии. Нефть незначительно дешевеет на фоне продолжающегося кризиса заболеваемости COVID-19 в Индии. Впрочем, в апреле сори Brent подорожал почти на 8%, а WTI на 10%. Соответственно, в конце месяца некоторые спекулянты могут зафиксировать прибыль. Азиатские рынки преимущественно торгуются в минусе на опасениях, что восстановление региональной экономики может остановиться из-за ухудшения эпидемиологической ситуации. Российский рынок может начать день в минусе. Перед длинными выходными и полурабочими днями часть инвесторов предпочтёт сократить свои риски. Из корпоративных событий предстоящего дня отметим отчётность по МСФО от «Московской Биржи» и «Ленэнерго». Из внешних событий также стоит обратить внимание на первые оценки ВВП по странам еврозоны. Впрочем, более сильное влияние на динамику рынков может оказать статистика по инфляции в еврозоне. Ожидается рост показателя до 1,6% в апреле, но нельзя исключать сюрпризов. Более сильная инфляция может спровоцировать укрепление евро. Затем уже в США выйдет статистика цен личного потребления, которая также может показать усиление инфляции.

По итогам торгов 29 апреля индекс МосБиржи снизился на 0,2% до 3571,05 п., а РТС вырос на 0,11% до 1510,72 п. В первой половине дня индекс МосБиржи торговался в плюсе на спокойном и даже позитивном внешнем фоне. На вечернем отрезке торгов появились вполне уже традиционные страхи, что на фоне сильного восстановления в США ФРС начнёт задумываться о сворачивании стимулов. Естественно, что доходность по 10-летним казначейским обязательствам США пошла вверх, а индекс доллара вышел из минуса. Впрочем, на российский рынок также влияли корпоративные новости, которых на текущей неделе поступает изрядное количество. 8 отраслевых индексов показали снижение и лишь два выросли. Самые большие потери были в секторе строительных компаний (-2,26%), химии и нефтехимии (-0,97%), а также потребительском (-0,93%). Безусловным лидером дня стал сектор информационных технологий (+2,5%), где первую скрипку играли бумаги «Яндекс». Объём сделок на основной секции Московской Биржи составил 103,597 млрд рублей против 104,536 млрд рублей днём ранее. Индекс МосБиржи вновь закрывает торги ниже отметки 3600 пунктов, хотя в первой половине дня поднимался до 3616,95 пунктов. Вероятно, что перед длинными выходными и полурабочими днями отечественные инвесторы не хотят брать на себя риски неожиданностей. В любом случае, повторное закрытие ниже важного уровня с дальнейшим снижением усиливает вероятность майской коррекции.

Лидеры роста в индексе МосБиржи на 18:50 мск:

  • "Яндекс" - 4985,4 (+3,11%),
  • "ЛУКОЙЛ" - 5929 (+0,47%),
  • "Северсталь" - 1803,2 (+0,45%),
  • "Московская Биржа" - 177,49 (+0,37%),
  • "ФосАгро" - 4358 (+0,35%).

Лидеры снижения в индексе МосБиржи на 18:50 мск:

  • Прив. "Татнефть" - 458,1 (-7,75%),
  • HeadHunter - 3084,4 (-6,53%),
  • Обык. "Татнефть" - 502,4 (-5,19%),
  • "Полюс" - 14078 (-3,39%),
  • "ПИК" 937,1 (-3,19%).

Корпоративные события

Акции «Детского мира» потеряли более 2%. Однако вряд ли это реакция на достаточно сильный отчёт. Скорее всего, по факту новости некоторые инвесторы фиксируют прибыль. »Детский мир» в I квартале 2021 года получил 1,313 млрд рублей чистой прибыли по МСФО по сравнению с чистым убытком в размере 255 млн рублей в I квартале 2020 года (здесь и далее МСФО 17). EBITDA ритейлера увеличилась на 47,2% г/г, до 2,83 млрд рублей. Скорректированная EBITDA увеличилась на 37,3% г/г, до 3,103 млрд рублей, рентабельность этого показателя составила 8,7% по сравнению с 7,3% годом ранее. Скорректированная чистая прибыль "Детского мира" в I квартале составила 1,532 млрд рублей (15 млн рублей в январе-марте 2020 года). Выручка ритейлера в I квартале выросла на 15% г/г, до 35,672 млрд рублей. Онлайн-выручка "Детского мира" в России выросла в 1,8 раза, до 10,9 млрд рублей с НДС, и достигла 28,6% от общего объема продаж. Чистый долг "Детского мира" сократился на 0,9% г/г, до 24,042 млрд рублей. Соотношение чистого долга к EBITDA составило 1,4х по сравнению с 1,7х на конец марта прошлого года.

Комментарий главного аналитика «Открытие Брокер» по российскому рынку Алексея Павлова: «Детский мир» представил сильные финансовые результаты. Особенно порадовал резкий рост рентабельности по EBITDA. Сам ритейлер объясняет это ростом доли высокомаржинальных товаров в структуре продаж и снижением операционных затрат. Одновременно "Детский мир" подтвердил планы по открытию в 2021 году не менее 70 новых одноименных магазинов сети, а также не менее 100 торговых точек сети "ПВЗ Детмир" и 70 сети "Зоозавр". Сеть партнерских пунктов выдачи заказов планируется увеличить до 20 тыс. (ранее ритейлер прогнозировал, что количество партнерских ПВЗ вырастет до 12 тыс. в 2021 году с 5,7 тыс. в 2020 году).

Бумаги Mail.ru Group подешевели на 1%. Выручка Mail.ru Group по итогам I квартала 2021 года составила 28,29 млрд рублей (здесь и далее все цифры представляют управленческую отчетность), что на 27,4% выше показателя аналогичного периода 2020 года. Показатель EBITDA в отчетном периоде вырос на 8,1% год к году - до 6,07 млрд рублей. Рентабельность EBITDA составила 21,5%. Выручка от рекламы в I квартале 2021 года увеличилась на 22% г/г год к году и составила 10 471 млн руб. Выручка MMO-игр в первом квартале 2021 года выросла на 34,3% год к году и составила 9 424 млн руб. Подразделение в отчетном периоде также смогло повысить маржинальность на фоне традиционно активных инвестиций: рентабельность по EBITDA составила 13,2% против 7,1% за первый квартал 2020 года. Выручка от пользовательских платежей внутри социальных сервисов (Community IVAS) в I квартале 2021 года снизилась на 3,6% год к году и составила 4 477 млн руб. Прочая выручка в первом I 2021 года выросла на 99,8%г/г и составила 3 918 млн руб.

Комментарий главного аналитика «Открытие Брокер» по российскому рынку Алексея Павлова: Падение выручки от пользовательских платежей внутри социальных сервисов было связано с временной утратой льгот по НДС в ходе перерегистрации, которая была необходима в связи с анонсированными изменениями в налогообложении в ИТ-отрасли (процесс был успешно завершен в конце марта). Без учета этого эффекта рост в данном сегменте составил бы 8% в годовом сопоставлении, а выручка всей Mail.ru Group за квартал выросла бы на 30% — до 28,9 млрд руб. По прогнозу компании, показатели здесь нормализуются уже во II квартале с ростом выручки от IVAS на 4–6% в 2021 году. Mail.ru Group также отмечает, что без  учета эффекта от временной потери  льгот по НДС рост EBITDA в I квартале год к году составил бы 13% — до 6,3 млрд руб. С точки зрения прочей выручки наибольший вклад в положительный результат внесли образовательные технологии (Skillbox и GeekBrains). В I квартале их выручка увеличилась в 2,9 раза в годовом сопоставлении — до 2,2 млрд руб. Компания ожидает, что по итогам 2021 года выручка сегмента составит до 9 млрд руб., а показатель рентабельности по EBITDA будет положительным (в I квартале был на уровне 0,1%). Также Mail.ru Group подтвердила собственный прогноз на 2021 год. Компания ожидает выручку в размере 127-130 млрд рублей и улучшение рентабельности по EBITDA в годовом сопоставлении (в 2020 году показатель равнялся 25,1%). 

Акции «Магнита» потеряли в цене более 2%. «Магнит» в I квартале 2021 года увеличил розничную выручку на 6,3% по сравнению с показателем за I квартал прошлого года, до 387,899 млрд рублей. В марте рост выручки замедлился до 1,8% г/г на фоне высокой базы прошлого года с 7,4% г/г в феврале и 10,7% г/г в январе. Рентабельность этого показателя составила 7% против 6% годом ранее. Продажи LfL выросли на 4,1% г/г на фоне роста среднего чека на 14,9% и снижения трафика на 9,4%. В I квартале 2021 года «Магнит» увеличил чистую прибыль по МСФО в 2,6 раза по сравнению с показателем за I квартал 2020 года, до 10,875 млрд рублей (здесь и далее МСФО 17). EBITDA ритейлера выросла на 21,7%, до 27,678 млрд рублей. Общий долг "Магнита"  практически не изменился по сравнению с показателем на конец декабря 2020 года, составив 168,2 млрд рублей на конец марта (на конец марта 2020 год - 218,9 млрд рублей). Чистый долг вырос на 33,2% по сравнению с показателем на конец года, до 161,7 млрд рублей, что было связано с выплатой дивидендов по итогам девяти месяцев прошлого года. Соотношение чистого долга к EBITDA на конец марта составило 1,4х по сравнению с 1,1х на конец года и 2,2х на конец марта 2020 года.

Комментарий главного аналитика «Открытие Брокер» по российскому рынку Алексея Павлова: Как и в случае с другими отечественными ритейлерами, эффект высокой базы в связи с началом пандемии в середине марта 2020 года оказал значительное влияние на динамику показателей «Магнита» в I квартале 2021 года. С корректировкой на эффект высокой базы второй половины марта 2020 года и эффект високосного года рост розничной выручки "Магнита" в I квартале составил 10,9%, LfL-продаж - 7,5%. Впрочем, однозначным позитивом стало сохранение рентабельности на уровне второй половины прошлого года. На этом фоне динамика показателя EBITDA «Магнита» в I квартале 2021 года показала опережающую по отношению к выручке динамику. Впрочем, как по темпам роста продаж, так и по маржинальности, ритейлер по-прежнему отстает от своего основного конкурента – X5 Retail Group.

Фиксация прибыли также наблюдалась в акциях Сбербанка, которые потеряли около 0,6%, хотя отчётность можно назвать весьма сильной. Сбербанк России в I квартале 2021 года увеличил чистую прибыль по МСФО в 2,5 раза - до 304,5 млрд рублей млрд рублей по сравнению со 120,5 млрд рублей прибыли за аналогичный период 2020 года. По сравнению с IV кварталом прошлого года прибыль увеличилась на 51%. Банк в январе-марте 2021 года сократил совокупные расходы на кредитный риск в 6,4 раза - до 25,5 млрд рублей по сравнению со 167,1 млрд рублей расходов годом ранее. Чистые процентные доходы банка в январе-марте текущего года выросли на 13,3% - до 421,5 млрд рублей, чистые комиссионные доходы - на 6,3% - до 134,3 млрд рублей. Операционные расходы группы в I квартале 2021 года составили 179,9 млрд рублей, увеличившись на 7,1%. Базовый капитал первого уровня в январе-марте текущего года вырос на 4,3% - до 4 трлн 922,1 млрд рублей за счет нераспределенной прибыли. Общий капитал увеличился на 5% - до 5 трлн 261,4 млрд рублей за счет роста базового капитала, а также размещения субординированных облигаций на 56 млрд рублей. Коэффициент достаточности базового капитала первого уровня в I квартале 2021 года вырос на 47 б.п. - до 14,3%, капитала первого уровня - на 47 б.п. - до 14,74%, общего капитала - на 61 б.п. - до 15,29%. При этом Сбербанк в I квартале увеличил портфель розничных кредитов по МСФО на 3,9%, корпоративный портфель - на 0,8%.

Комментарий главного аналитика «Открытие Брокер» по российскому рынку Алексея Павлова: Вслед за рекордными результатами по РСБУ в январе-марте 2021 года «Сбербанк» ожидаемо продемонстрировал и рекордную квартальную прибыль по МСФО. Сравнение в годовом сопоставлении не вполне репрезентативно, поскольку уже в марте 2020 года резко выросли расходы банка на резервирование из-за начала пандемии. Однако, в любом случае, чистая прибыль в I квартале 2021 года оказалась значительно выше, чем в III и IV кварталах прошлого года. При этом однозначно радует уверенный рост процентных и комиссионных доходов при жестком контроле расходов. На этом фоне, как сообщила финансовый директор Сбербанка Александра Бурико, банк поднимает прогноз по рентабельности капитала в текущем году до уровня более 20%. Ну, а грубая экстраполяция позволяет говорить о том, что совокупная чистая прибыль Сбербанка по МСФО в 2021 году может составить 1,2 трлн руб. В этом случае дивиденд на акцию каждого типа превысит 26 руб. В связи с недавним уверенным ростом котировок мы изменили рекомендацию по обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка с «покупать» до «на уровне рынка».

Акции «Газпрома» подешевели на 1,3%, что является вполне логичной краткосрочной реакцией на отчётность.Чистая прибыль «Газпрома» по МСФО в IV квартале 2020 года составила 353,719 млрд рублей, что более чем в два раза превзошло результат IV квартала 2019 года (154,601 млрд рублей). Выручка составила 2020,341 млрд рублей. Средняя цена экспорта газа в дальнее зарубежье за IV квартал выросла до $176,7 за тысячу кубометров. EBITDA выросла на 46% г/г до 493,5 млрд рублей. Скорректированный FCF компании в IV квартале составил 200 млрд руб. Соотношение «чистый долг/EBITDA» на конец 2020 года составило 2,6х.

Комментарий главного аналитика «Открытие Брокер» по российскому рынку Алексея Павлова: Финансовые показатели «Газпрома» продолжают стремительно восстанавливаться на фоне благоприятной конъюнктуры. При этом результаты I квартала текущего года, учитывая рост цен на газ в Европе и увеличение объемов экспортных поставок, а также близкие к рекордным рублевые цены на нефть, должны быть значительно сильнее. Сам «Газпром» пока достаточно аккуратно прогнозирует рост выручки по группе в 2021 году на 16% до 7,346 трлн рублей, увеличение показателя EBITDA на 9,3% до 1,604 трлн рублей. Также компания ждет в 2021 году положительный свободный денежный поток в 174 млрд рублей после отрицательного FCF в 61 млрд рублей в 2020. Леверидж по итогам года должен снизиться до 1,8х. Мы по-прежнему сохраняем актуальной идею на покупку акций «Газпрома», также ожидая существенного улучшения финансовых показателей компании в текущем году.

Безусловным лидером торгов были бумаги «Яндекс». Компания заключила соглашение о покупке банка «Акрополь», в рамках которого получит активы банка и лицензии банка, включая универсальную. Это предполагает развитие финансовых сервисов, которые ранее «Яндекс» хотел реализовывать через поглощение TCS Group. Сумма сделки составляет всего 1,1 млрд рублей, что на порядки ниже стоимости TCS Group. Возможно, что первоначальные инвестиции на развитие в сфере финансовых технологий потребуют значительных затрат, но они окажутся ниже, чем при условии покупки TCS Group. Кроме того, компания сможет разрабатывать самостоятельно набор финансовых услуг, а не приспосабливать уже имеющийся набор.

Рубль укреплялся большую часть дня. В моменте доллар слабел до 74,19, а евро до 89,92. Однако вечером ситуация заметно поменялась на фоне выхода американской статистики. Рост ВВП США за I квартал составил 6,4%, а рост цен потребления 3,5% в годовом выражении. Естественно, что это немедленно привело к росту доходности 10-летних казначейских обязательств до 1,65% по сравнению с 1,61% в утренние часы. Доллар немедленно пошёл в наступление. AUD и NZD теряли около 0,4%. Осложнением для рубля также можно считать резолюцию Европарламента, призывающую отключить РФ от SWIFT и отказаться от покупки её нефти и газа, если конфликт на Украине пойдёт по негативному сценарию. Сама резолюция не является обязательным документом, но может стать источником вполне определённых идей для особо радикально настроенных политиков в Евросоюзе. Впрочем, ещё более очевидным является то, что впереди длинные выходные и полурабочие дни. Как правило, спекулянты на валютном рынке действуют в контр-тренде недели, снижая риски Поэтому не будет сюрпризом, если на торгах в пятницу российская валюта откатится до 75,0 за американскую денежную единицу. К вечеру четверга доллар укреплялся на 0,3% до 74,63, а евро на 0,3% до 90,46.

 

Правовая информация

АО «Открытие Брокер», лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия). С информацией об АО «Открытие Брокер» получатели финансовых услуг могут ознакомиться в разделе «Документы и раскрытие информации»

АО «Открытие Брокер» входит в состав Российской Национальной Ассоциации SWIFT.


Информация о тарифных планах/тарифах опубликована в маркетинговых целях в сокращённом варианте. Полный перечень тарифных планов/тарифов, их содержание и условия применения содержатся на сайте open-broker.ru в приложении №2 и 2а «Тарифы» к договору на брокерское обслуживание/договору на ведение индивидуального инвестиционного счёта АО «Открытие Брокер». Необходимо иметь это в виду при выборе тарифного плана.

Под «сервисом» понимается одно или несколько (совокупность) условий брокерского обслуживания клиентов, включая, но не ограничиваясь: открытие определённого портфеля, ведение отдельного инвестиционного счёта, предложение тарифного плана, предоставление клиенту информационных сообщений, а также иные условия, предусмотренные договором и/или Регламентом обслуживания клиентов АО «Открытие Брокер» и/или дополнительным соглашением с клиентом и/или размещённые на сайте АО «Открытие Брокер». Подробнее о каждом сервисе вы можете узнать на сайте компании, в личном кабинете или обратившись к сотруднику АО «Открытие Брокер».

Сервис дистанционного оформления предоставляется для первичного открытия счёта в компании.

Правообладатель программного обеспечения (ПО) MetaTrader 5 MetaQuotes SoftwareCorp.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) QUIK ООО «АРКА Текнолоджиз».

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным.

Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю.

Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений.

«Открытие Брокер» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

Свернуть