«Самолет» опубликовал итоги 2020 г., «операционку» за 1 кв. 2021 г. и сохранил планы по дивидендам

ГК «Самолет» опубликовала в пятницу, 16 апреля финансовые результаты по итогам 2020 г., а также операционные результаты по итогам I квартала 2021 г.

Ключевые результаты

• Девелопер по итогам 2020 года увеличил скорректированную EBITDA на 51%, до 11,3 млрд рублей.
• Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 19% по сравнению с 15% годом ранее.
• Выручка увеличилась на 18% до 60,1 млрд рублей.
• Соотношение «Чистый долг/EBITDA» на конец года было на уровне 1,5х.
• В I квартале 2021 года продажи девелопера составили 126 тыс. кв. м, что примерно соответствует уровню соответствующего периода прошлого года и четко совпадает с планом компании.
• В денежном выражении продажи выросли на 34% до 19 млрд рублей за счет роста цен на жилье.

Комментарий «Открытие Research»

Алексей Павлов, PhD, главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку:

«Основные финансовые результаты 2020 года уже анонсировались менеджментом, и потому сюрпризом не стали. Гораздо интереснее оказались данные за I квартал, где основной рост доходов в годовом сопоставлении был обусловлен благоприятной ценовой конъюнктурой. При этом, по словам менеджмента, выручка ГК „Самолет“ в январе—марте превзошла плановый уровень на 7%, а показатель EBITDA — на 35%. Напомним, что прогноз девелопера на 2021 год подразумевал рост EBITDA примерно до 22 млрд руб. Теперь же, учитывая представленные результаты и благоприятную конъюнктуру на рынке жилья, по итогам работы в первом полугодии менеджмент девелопера не исключил вероятного повышения таргетов на год».

У нас есть актуальная инвестиционная идея по акциям ГК «Самолет», цель 1575 рублей.

Дивиденды

Совет директоров «Самолета» подтвердил возможность соблюдения ранее утвержденной дивидендной политики в части выплаты дивидендов по итогам 2020 года в размере не менее 2,5 млрд руб. в июле 2021 года и не менее 2,5 млрд руб. за первое полугодие 2021 года в октябре 2021 года. Вопрос о рекомендации ГОСА утвердить выплату дивидендов будет рассмотрен в мае, утверждение выплат будет рассмотрено на ГОСА, запланированном на 29 июня 2021 года.

Новая дивидендная политика была утверждена в октябре 2020 года и учитывает долговую нагрузку компании, при этом обеспечивает минимальный уровень фиксированных дивидендных выплат акционерам. При соотношении чистый долг/скорр. EBITDA <1,0x на выплату дивидендов будет направлено не менее 50% чистой прибыли предыдущего финансового периода по МСФО. При показателе 1,0х? чистый долг/скорр. EBITDA ?2,0х — не менее 33%. При этом при любой долговой нагрузке сумма дивидендов составит не менее 5 млрд руб.

Динамика акций

Акции «Самолета» по состоянию на 17:00 мск теряли в цене 0,3% до 1517,4 руб. При этом индекс Мосбиржи прибавлял к закрытию предыдущего дня около 0,6%, поэтому «Самолет» смотрелся хуже рынка.

С момента IPO, состоявшегося в конце октября 2020 г. бумаги девелопера подорожали на 60%. Пока мы не наблюдали ни одной значимой коррекции. При этом уровень 1500 рублей выглядит способным превратиться в прочный плацдарм для уверенной атаки на 1600 рублей — уровень, которого 8 апреля удалось коснуться лишь краткосрочно.