«Северсталь» заработала рекордную EBITDA в I квартале 2021 года

«Северсталь» опубликовала в пятницу, 16 апреля финансовые и операционные результаты по итогам I квартала 2021 г. Также совет директоров компании озвучил рекомендацию по дивидендам за отчетный период.

Ключевые результаты

Показатель EBITDA «Северстали» в I квартале 2021 года увеличился на 63,7% кв/кв до $1,162 млрд. Свободный денежный поток (FCF) вырос более чем вдвое, составив $497 млн. Выручка компании увеличилась на 28,8% кв/кв до $2,219 млрд. Производство стали выросло на 7% до 2,961 млн тонн. Продажи стальной продукции группы увеличились на 8% кв/кв и составили 2,63 млн тонн. Чистая прибыль выросла на 86,8% кв/кв до $721 млн. Общий долг группы в I квартале незначительно снизился до $2,510 млрд ($2,612 млрд кварталом ранее). Чистый долг сократился до $1,589 млрд с $2,029 млрд на конец IV квартала. Коэффициент Чистый долг/EBITDA зафиксирован на уровне 0,52х против 0,84х кварталом ранее.

Комментарий «Открытие Research»

Алексей Павлов, PhD, главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку:

«Прекрасные результаты на фоне крайне благоприятной конъюнктуры. Квартальный показатель EBITDA в долларах стал максимальным с 2008 года, в рублях — рекордным в истории. При этом маржинальность по EBITDA в январе—марте превысила 50%. Размер квартального дивиденда уступил только выплатам за III квартал 2014 года, но тогда акционеры получили хорошую прибавку от продажи североамериканских активов „Северстали“. При этом совокупные выплаты даже немного превысили квартальный FCF. Кстати, если бы не сезонное формирование запасов, то CFO компании в I квартале мог бы быть примерно в 1,5 раза больше. Напомним также, что пока все идет к тому, что цены на прокат на внутреннем рынке стали во II квартале будут еще выше. А, значит, и финансовые результаты российских сталеваров могут вновь переписать рекордные значения».

Дивиденды

Совет Директоров «Северстали» рекомендовал дивиденды за I квартал 2021 года в размере 46,77 рублей на акцию. Одобрение решения о выплате дивидендов ожидается на общем собрании акционеров, которое состоится 21 мая 2021 года. Датой, на которую составляется список акционеров для участия в общем собрании акционеров, является 26 апреля 2021 года. Cписок акционеров для получения дивидендов составляется на 1 июня 2021 года.

Текущая дивидендная политика компании подразумевает ежегодную выплату дивидендов при условии стабильного финансового положения. «Северсталь» стремится платить дивиденды каждый квартал. Средняя сумма по итогам года эквивалентна 100% свободного денежного потока (FCF), рассчитанного по МСФО.

При этом если коэффициент «Чистый долг/EBITDA» будет находиться ниже значения 0,5х, то размер выплаченных дивидендов может превысить 100% FCF. В нашем случае соотношение «Чистый долг/EBITDA» на конец 1 квартала 2021 г. составило 0,52х, но компания все равно расщедрилась на выплаты, которые немного превысили 100% квартального FCF. Также отметим, что дивполитика подразумевает при коэффициенте «чистый долг/EBITDA» выше значения 1.0х переход к ежеквартальным дивидендам на уровне 50% FCF, до тех пор, пока значение коэффициента не уменьшится до 1.0х или ниже.

В настоящий момент дивидендная доходность «Северстали» из расчета всех выплаченных за последние 12 месяцев дивидендов составляет 6,11% (12-месячная дивидендная доходность). Индикативная дивидендная доходность (по последнему дивиденду в годовом исчислении) составляет 10,75% с учетом текущей цены 1740,6 руб.

Динамика акций

Акции «Северстали» по состоянию на 14:45 мск замыкали ТОП-4 по объему среди всех акций Московской биржи с показателем 2,7 млрд рублей. Бумага росла в цене на 4,4% до 1741,6 руб. При этом индекс Мосбиржи прибавлял к закрытию предыдущего дня только 0,6%, поэтому «Северсталь» смотрелась лучше рынка. В ходе торговой сессии был сформирован абсолютный за всю историю (с момента листинга в 2005 г.) пик на уровне 1746,6 рублей.

Акции заметно подорожали в четверг, в преддверии выхода сегодняшней отчетности. Надежда на позитивные цифры подкреплялась ранее опубликованными операционными результатами таких сталеваров, как НЛМК и ММК, а также наличием бычьего тренда в ценах на прокат.

По бумагам «Северстали» 7 рекомендаций «покупать», 0 — «продавать», 0 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет 1655,92 рубля, что предполагает потенциал снижения 5%.