Вечерний обзор. Индекс Мосбиржи начал апрель на минорной ноте, в то время как S&P 500 впервые в истории поднялся выше 4000 п.

Индекс МосБиржи по итогам торгов в четверг, 1 апреля, упал на 0,40% до 3527,54 п. Объем торгов в основной секции составил 96 млрд рублей по сравнению с 99 млрд рублей в предыдущий торговый день. Индекс РТС упал на 1,34% до 1457,37 п.

Основная причина слабости российского фондового рынка — желание сократить лонги перед нерабочей в западных странах Католической Пасхой на фоне некоторого ухудшения геополитического фона, в контексте отношений с Украиной. Это также оказало давление на рубль, о чем будет сказано ниже чуть более подробно. Накануне металлурги довольно неплохо росли. Поэтому сегодня они были ключевой мишенью для продаж. Перспективы российских металлургов в текущем году выглядят весьма конструктивно, а наблюдаемая в момент слабость рубля не позволит им реализовать значительную коррекцию. Думаем, бумаги будут и дальше пользоваться спросом у инвесторов.

Семь отраслевых индексов упали и только один вырос. Отраслевой индекс «Химии и нефтехимии» стал лидером дня (+1,13%) благодаря росту на 1% акций «ФосАгро» (вес в отраслевом индексе 59,4%). Металлурги упали на 0,77% и стали аутсайдерами четверга.

Из 44 акций индекса МосБиржи 27 потеряли в цене и 17 подорожали. Акции «Газпрома» внесли наибольший весовой вклад в падение индекса (-1,1%). Бумаги «Северстали» продемонстрировали максимальную негативную динамику среди компонентов индекса (-2,5% на 18:50 мск).

Лидеры роста		Лидеры падения
«Сургутнефтегаз	+3,2%	«Северсталь»	-2,5%
Ozon Holdings	+2,9%	«Мосбиржа»	-2,5%
TCS Group	+2,4%	НЛМК	-2,4%

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 4,6%. Индекс торгуется с коэффициентом 21,2 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 7,7 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составляет 53 трлн рублей. Индекс МосБиржи торгуется на 2,1% ниже своего рекордного пика, достигнутого 16 марта.

В списке корпоративных новостей выделим публикация НМТП финансовых результатов по МСФО за 2020 г. Чистая прибыль группы в 2020 г. упала в 14 раз по сравнению с 2019 г., до $67,1 млн. Выручка сократилась на 27% до $632,3 млн. Показатель EBITDA снизился на 34,1% до $425,8 млн. При этом чистый долг компании увеличился на 6,3% до $411,5 млн. Как отметил Алексей Павлов, главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку, слабые финансовые результаты НМТП по итогам 2020 года связаны с падением объемов перевалки наливных грузов на 23,3%, что произошло из-за сокращения добычи нефти российскими нефтяниками в рамках имплементации соглашения ОПЕК+. Дополнительное давление на чистую прибыль оказало получение убытков по курсовым разницам из-за негативной переоценки валютного долга на фоне ослабления рубля. При этом на уровне FCF, по нашим оценкам, НМТП показал результат, сопоставимый с 2019 годом. И если все эти средства будут распределены между акционерами, то дивиденд на акцию за 2020 год может составить порядка 0,7 руб.

В настоящий момент дивидендная доходность акций НМТП из расчета всех выплаченных за последние 12 месяцев дивидендов составляет 17,86% (12-месячная дивидендная доходность). Индикативная дивидендная доходность (по последнему дивиденду в годовом исчислении) составляет 35,7% с учетом цены акции 7,56 руб. на момент расчета.

Внешний фон

Индекс S&P 500 впервые в истории поднялся выше 4000 п. на фоне активного роста технологических акций вместе с оптимизмом в отношении уверенного восстановления американской экономики. На то, чтобы вырасти с 2000 п. до 3000 п. у индекса S&P 500 ушло 5 лет. Рост с 3000 п. до 4000 п. был совершен за 21 месяц.

• Dow Jones +0,4% до 33115 п. (с начала года +8,2%),
• S&P 500 +0,9% до 4007,6 п. (с начала года +6,7%),
• NASDAQ +1,5% до 13442 п. (с начала года +4,3%).

Апрель — сезонно сильный месяц для акций США, Европы и развивающихся рынков, но не для акций РФ

Реакция рынка отражала изложенный накануне президентом США инфраструктурный план на $2,25 трлн. Напомним, план рассчитан на8 лет и предполагает инвестиции в размере $620 млрд в транспортную инфраструктуру, $650 млрд — в инициативы, включая очистку воды и развитие сетей широкополосной связи. Также предусмотрено выделение $580 млрд на развитие промышленного сектора, и $400 млрд на поддержку пожилых людей и инвалидов. Основная цель — поддержать конкурентоспособность США, прежде всего по отношению к Китаю.



Также Байден озвучил намерения повысить ставку корпоративного налога в США с 21% до 28%, и заставить транснациональные корпорации платить США значительно больше налога на прибыль, перераспределив таким образом глобальное налогообложение. Напомним, что при президенте Трампе ставка корпоративного налога была снижена с 35% до 21%. По оценкам президента только предложенные им налоговые изменения должны принести в бюджет доходов на $1 трлн в течение следующих 15 лет. Байден прокомментировал свою экономическую программу словами: «Фактически это крупнейшее американское вложение в рабочие места со времен Второй мировой войны. Оно создаст миллионы рабочих мест, хорошо оплачиваемых рабочих мест».

Наибольший вклад в рост индекса S&P 500 на старте торгов внесли акции Microsoft. Напомним, Microsoft выиграл оборонный заказ на $21,9 млрд в течение 10 лет. Согласно контракту Microsoft будет поставлять головные устройства, работающие на базе дополненной реальности. Предполагается, что будет поставлено 120000 таких устройств.

«Это уже второй контракт от оборонного ведомства, который выиграл Microsoft. Первый контракт оценивался на $10 и был выигран в 2019 году. Но его судьба пока неизвестна, так как результаты тендера оспариваются со стороны Amazon, который также участвовал в конкурсе. В случае с новым контрактом на $21,9 млрд ситуация выглядит более прозрачно, поэтому данный заказ может быстро пойти в актив компании. Это также может послужить началом более тесного сотрудничества Microsoft с оборонным ведомством по другим высокотехнологичным направлениям, что, потенциально, может создать значительную дополнительную выручку», — отметил Алексей Корнилов, ведущий аналитик «Открытие Брокер» по международному рынку акций.

Среди корпоративных новостей выделим информацию от Wall Street Journal, согласно которой компании Micron Technology и Western Digital Corp по отдельности изучают потенциальную сделку с японской полупроводниковой компанией Kioxia Holdings Corp, которая оценивается примерно в $30 млрд. Kioxia контролируется частной инвестиционной компанией Bain Capital. Kioxia (hанее известная, как Toshiba Memory) планировала провести листинг на Токийской фондовой бирже в октябре 2020 г. Это стало бы крупнейшим IPO в Японии в 2020 г. Но компания отложила планы публичного размещения.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. планирует инвестиции в расширение производства полупроводников на сумму $100 млрд в течение трех лет.

«Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. является крупнейшим производителем полупроводников, но в настоящий момент даже его мощностей не хватает удовлетворить возросший спрос на чипы. В текущем году из-за дефицита чипов, автопроизводители могут недосчитаться около $60 млрд. В дальнейшем спрос на полупроводники продолжится как следствие цифровой трансформации, которая продвигается в новые сферы, например, беспилотные автомобили. Поэтому и объемы инвестиций TSMC столь значительные. Другие крупные игроки также объявили о новых инвестициях: Intel планирует вложить $20 млрд в строительство двух новых фабрик в Аризоне, а Samsung хочет вложить $116 млрд в течение 10 лет. Совокупный объем инвестиций впечатляет и вполне способен удовлетворить будущий спрос на полупроводники», — сказал Алексей Корнилов.

Валютный рынок

Доллар на фоне исторических рекордов индекса S&P 500 и дешевел против всех валют Большой десятки, кроме канадского соседа.

Большинство валют развивающихся рынков укреплялось к валюте США. Лидером дня в сегменте ЕМ была турецкая лира (+1,7). Бразильский реал дешевел на 1% и был аутсайдером в сегменте. Только эта валюта была хуже рубля среди представителей Emerging Markets. Рубль стабильно слабел к доллару в течение всего дня, в итоге USDRUB к вечеру достиг 76,40. Теперь довольно маловероятно, что курс завершит неделю ниже 75,00, а это значит, что в ближайшие дни могут быть сформированы новые экстремумы выше 77 рублей за доллар.

В рубле по-прежнему негатив преимущественно определяется геополитическим фактором. Новости о концентрации российских войск у границы с Украиной повышали риски эскалации вооруженного противостояния на Донбассе с негативными последствиями для РФ. Пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков сказал в четверг, что передвижения российских войск у границ Украины призваны обеспечить безопасность РФ и не являются угрозой. Если западным партнерам РФ недостаточно поводов для введения очередных санкций против России, то к общему длинному списку можно добавить еще и объявление голодовки Алексеем Навальным.

Золото и сюрпризы американской статистики

Золото воспользовалось слабостью доллара США и подорожало в четверг на 1,2% до $1729/унц. На дневном графике спот-цен на золото можно отметить формирование разворотной фигуры двойное дно. Речь идет о минимумах 8 марта на $1676,75/унц. и минимумах 31 марта на $1677,7/унц. Технически фигура будет реализована в случае пробития 1755,3/унц. В этом случае будет сигнал к росту золота до 1834/унц. — максимум с 11 февраля.



Отскок золота, слабость доллара и снижение доходности казначейских облигаций — производные опубликованной статистики по рынку труда. Число первичных требований на получение пособий по безработице выросла за неделю до 27 марта до 719 тыс. заявок, что выше показателя предшествующей недели +658 тыс. заявок и выше прогноза +675 тыс. заявок.

В целом это неплохие цифры, в тренде последних недель. Однако они явно разочаровали тех участников рынка, которые рассчитывали увидеть более высокие темпы восстановления на рынке труда после того, как подписанный в середине марта пакет помощи «Спасение Америки» стал поступать в руки домохозяйств и малого бизнеса, пострадавшего от пандемии.

Фактически цифры говорят о том, что восстановление рынка труда продолжается, но по-прежнему является неравномерным и неустойчивым. Значит, ФРС права, действительно, потребуется довольно много времени, что вернуться занятость на полную мощность. Сейчас в экономике США не хватает около 9 млн рабочих мест, чтобы вернуться на допандемический уровень.

Индекс деловой активности ISM в производственной сфере составил по итогам марта 64,7 п. — максимум с начала 1984 года. Это выше прогноза (67 п.) и февральской цифры (60,8 п.). По компонентам индекса статистика крайне позитивная. Компонент новых заказов подскочил до 68 пунктов, свидетельствуя об ускорении спроса со стороны домохозяйств и бизнеса. 17 из 18 обрабатывающих производств рапортовали о расширении деловой активности. Лучше остальных смотрелась текстильная промышленность, а также электрооборудование и бытовая техника.

Индекс невыполненных заказов ISM вырос до максимума с момента начала расчета в 1993 году. Это подчеркивает сохраняющиеся проблемы с логистикой. Дефицит полупроводников также оказывал негативное влияние на производственные процессы. В первую очеред в автомобильной промышленности. По сути, это не новость, так как Ford, к примеру, давно сетовал на то, что самые ходовые в его линейке пикапы F-150 простаивают из-за нехватки процессоров.

Котелось бы отдельно отметить увеличение компонента занятости индекса ISM до трехлетнего максимума на уровне 59,6 пункта. Это позитивная информация перед публикацией в пятницу отчета по рынку труда в США, который, как ожидается, покажет, что экономика США в марте создала 650 тыс. новых рабочих мест.

Нефть

Цены на нефть Brent по состоянию на 19:30 мск росли на 1,75% до $63,87/барр. Американский бенчмарк WTI дорожал на 2,1% до $60,43/барр. Страны альянса ОПЕК+ договорились постепенно наращивать добычу нефти с мая. Таким образом, относительно апреля в мае добыча увеличится на 350 тыс. баррелей в сутки, в июне — на 350 тыс. баррелей в сутки и примерно на 400 тыс. баррелей в сутки — в июле. При этом Саудовская Аравия, которая сейчас сверх предписанного добровольно сокращает добычу на 1 млн б/д, смягчит свое добровольное сокращение в мае на 250 тыс. б/д, в июне на 350 тыс. б/д и на 400 тыс. б/д. в июле.