Вечерний обзор. Российские акции отыграли падение предыдущего дня

Индекс МосБиржи по итогам торгов в четверг, 4 февраля, вырос на 0,85% до 3372 п. Объем торгов в основной секции составил 88 млрд рублей по сравнению с 80 млрд рублей в предыдущий день. Индекс РТС вырос на 1,13% и благодаря позитивной динамике курса рубля отыграл психологическое сопротивление 1400 п, закрывшись на 1402,71 п.

Динамика российских акций во многом следовала за движением нефтяных котировок. Цены на нефть Brent утром протестировали $59,02/барр., что стало новым максимумом с 21 февраля 2020 г. Большую часть дня нефть консолидировалась в диапазоне $59,00-$58,60 за баррель, а индекс МосБиржи колебался между 3370 и 3385 п. Ближе к вечеру нефть усилила падение и вернулась к $58/барр., что нашло отражение в снижении рублевого индекса. Кстати, стоимость Brent в эквиваленте российской валюты вот уже пару дней колеблется выше 4400 рублей за баррель, что последний раз наблюдалось весной 2019 года.

Пять отраслевых индексов выросли и три упали. Индекс «Химии и нефтехимии» — лидер по темпам роста в текущем году (+11,11%) — стал лидером и по итогам четверга (+0,86%). Телекомы стали аутсайдерами дня (-0,37%).

Из 45 акций индекса МосБиржи 26 подорожали и 19 потерялив цене. Акции Сбербанка внесли наибольший весовой вклад в рост индекса (+2,6%). Акции Ozon Holdings показали максимальную позитивную динамику среди компонентов индекса (+3,6% на 18:50 мск).

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 4,9%. Индекс торгуется с коэффициентом 9,7 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 7,7 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составляет 48,5 трлн рублей.

«Северсталь» опубликовала сегодня финансовые результаты за IV квартал и 12 месяцев 2020 года. С 1 квартала текущего года компания публикует эту статистику на неделю раньше, нежели обычно. Показатель EBITDA в IV квартале 2020 года +8,2% кв/кв до $710 млн. Свободный денежный поток -44,5% кв/кв до $212 млн. Выручка компании в IV квартале -7% кв/кв до $1,723 млрд. Чистая прибыль выросла в 2,3 раза к предыдущей квартальной четверти до $386 млн. Коэффициент чистый долг/EBITDA на конец 2020 года находился на уровне 0,84х. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за IV квартал 2020 года в размере 36,27 руб. на акцию. Акционеры рассмотрят вопрос о дивидендах на годовом собрании 21 мая. Реестр к собранию закроется 26 апреля. Датой закрытия реестра на получение квартальных выплат рекомендовано утвердить 1 июня.

Наш взгляд

«Снижение выручки „Северстали“ в квартальном сопоставлении обусловлено сокращением объемов продаж стальной продукции на фоне эффекта высокой базы в III кв. 2020 года. В то же время вертикально-интегрированная модель позволила группе эффективно поработать с себестоимостью, благодаря чему показатель рентабельности по EBITDA в IV квартале составила феноменальные 41,2%. Это стало максимальным показателем за последние 10 лет. При этом и значение показателя EBITDA в рублях оказалось на уровне рекордного для компании II квартала 2018 года. В то же время менеджмент компании пока с оптимизмом смотрит в будущее и предполагает, что высокий уровень цен, наблюдавшийся в конце прошлого года, благоприятно повлияет и на результаты компании в I квартале 2021 года. В результате совет директоров счел возможным направить на дивиденды за IV квартал 2020 года сумму, практически вдвое превышающую заработанный за указанный период FCF. Напомним также, что в январе в ЕС началось антидемпинговое расследование против „Северстали“, которое в перспективе может привести к введению защитных мер против компании, что, в свою очередь, негативно скажется на ее финансовых результатах».

Ритейлер «Магнит» также поделился сегодня своими финансовыми результатами. Выручка в IV квартале 2020 года +10,6% г/г до 407,227 млрд рублей. Чистая прибыль по МСФО выросла в 2,8 раза до 11,117 млрд. EBITDA +43,2%, до 28,592 млрд рублей, а рентабельность EBITDA составила 7% против 5,4% годом ранее. По итогам всего 2020 года «Магнит» увеличил выручку на 13,5% до 1,554 трлн рублей. EBITDA +31,6% г/г до 109,41 млрд рублей, рентабельность EBITDA составила 7% против 6,1% в 2019 году. Чистая прибыль «Магнита» выросла в 2,2 раза до 37,781 млрд рублей. Общий долг по итогам 2020 года сократился на 9,8% по сравнению с показателем на 31 декабря 2019 года и составил 166,1 млрд рублей. Соотношение чистый долг / EBITDA составило 1,1x на конец декабря по сравнению с 2,1x на конец декабря 2019 года.

Наш взгляд

«Как и у X5, динамика выручки „Магнита“ в IV квартале продолжила замедляться после ускорения в I полугодии. При этом по итогам всего 2020 года „Магнит“ вновь уступил своему главному конкуренту, нарастившего выручку на 14,2%. В целом же „Магнит“ неплохо поработал в прошедшем году, нарастив маржинальность и повысив эффективность бизнеса. Также обращает на себя внимание резкое снижение левериджа до более чем комфортных 1,1х. На 2021 год „Магнит“ планирует рост капитальных затрат практически вдвое по сравнению с прошлогодними, поскольку планирует увеличить темпы открытия новых магазинов до 2000 шт., а также обновить около 700 магазинов против 385 магазинов в 2020 году», — прокомментировал цифры Алексей Павлов, главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку.

Внешний фон

Американские фондовые индексы демонстрировали позитивную динамику в первой половине сессии. Инвесторы анализировали отчеты компаний и ждут прогресса в переговорах о помощи экономике после данных, указавших на стабилизацию рынка труда.

• Dow Jones +0,87% до 30992,84 п. (с начала года +1,3%),
• S&P 500 +0,7% до 3856,8 п. (с начала года +2,7%),
• NASDAQ +0,6% до 13687,3 п. (с начала года +6,2%).

Индекс широкого рынка планомерно движется к тому, чтобы переписать свой рекордный максимум. Лидируют компании финансового сектора, а также промышленные и технологические акции. Индекс компаний с малой капитализацией Russel 2000 прибавлял около 1,5%.

Акции Qualcomm, как и на расширенных тогах падали в качестве реакции на публикацию квартального отчета, поскольку выручку компании ограничивает дефицит на рынке полупроводников, и ситуация, как ожидается, не улучшится до второго полугодия. Акции Ebay и PayPal, также, как и на постмаркете прибавляли в цене в качестве реакции на опубликованную квартальную отчетность.

Бумаги GameStop снижались на 28%, поскольку армия розничных инвесторов переключила свое скоординированое Reddit-форумами внимание на биотехнологические компании Anavex Life Sciences и Cassava Sciences.

Наклон кривой доходности казначейских облигаций продолжил рост. Спред 5–30 лет расширился до уровней, невиданных с 2015 года.

Аппетит к риску и давление на котировки трежерис оказала макроэкономическая статистика. Заявки на пособие по безработице в США снизились до самого низкого значения с конца ноября, сигнализируя о том, что падение занятости начинает замедляться. Отрадно получить такие цифры перед завтрашней публикацией отчета по рынку труда в США за январь.

Немного к корпоративным новостям тех эмитентов, в которых у нас есть инвестиционные идеи. Boston Scientific отчиталась о результатах за четвертый квартал и обозначила прогноз на 2021 год. Скорректированная прибыль на акцию в четвертом квартале составила $0,23, годом ранее было $0,46. Выручка снизилась на 6,8% до $2,71 млрд. В 2021 году менеджмент прогнозирует рост прибыли на акцию около 60% до $1,50-$1,60. Прирост выручки в 2021 году ожидается в диапазоне 13%-19%.

«Boston Scientific производит медицинские устройства для проведения операций. Из-за Covid число операций снижалось, так как больницы были заняты больше лечением больных от Covid. Образовался отложенный спрос на проведение операций. 2021 год может стать годом восстановления, если борьба с пандемией будет проходить по плану. Предпосылки для этого есть. Вакцинация населения становится все более масштабной. Поэтому прогноз менеджмента также отражает положительные ожидания. Учитывая положительную динамику в прогнозах на 2021 год, мы видим возможность немного повысить целевую цену с $39,5 до $42 исходя из прогнозируемой прибыли на акцию в размере $1,55 и P/E мультипликатора 27х. Мы сохраняем наш рейтинг на уровне «покупать», — сказал Алексей Корнилов, ведущий аналитик «Открытие Брокер» по международному рынку акций.