Стальные дивиденды 

Комментарий к закрытию идеи от 29.11.18:

В связи с тем, что компания планирует повысить капвложения, присутствует риск снижения дивидендных выплат в июне 2019 года. По этой причине аналитики QBF приняли решение закрыть инвестиционную идею. За 6 месяцев стоимость акций ПАО «Северсталь» выросла на 0,4% до 1006.4 руб. С учетом дивидендов в размере 66,04 руб. и 45,94 руб. на акцию, выплаченных в июне и сентябре соответственно, доходность инвестора за рассматриваемый период составила 11,6%.

Полный комментарий аналитика к закрытию идеи

Исходная инвестидея

ПАО «Северсталь» – вертикально интегрированная горнодобывающая и металлургическая компания с основными активами в России и небольшим количеством предприятий за рубежом. В связи с ожидаемой дивидендной доходностью около 13% в течение 7 месяцев при ограниченном потенциале роста стоимости акций аналитики QBF оценили ожидаемый доход от инвестиций в акции «Северстали» на декабрь 2018 года в 13,7% и присвоили акциям ПАО «Северсталь» инвестиционный рейтинг BUY.

В I квартале 2018 года стоимость российской стали достигла максимальной за 6 лет отметки выше $600 за тонну, а в апреле цены на сталь в рублях превысили значение 40 тыс. на фоне падения рубля на 10% за месяц. Это приведет к росту фин. показателей и дивидендов.

16 апреля 2018 года ПАО «Северсталь» утвердило новую дивидендную политику, согласно которой размер дивидендов будет определяться по следующим критериям:

• если мультипликатор ND/EBITDA (Чистый долг/EBITDA) более 1, то компания будет направлять 50% свободного денежного потока (FCF); 
• если мультипликатор ND/EBITDA находится в диапазоне от 0,5 до 1, то будет выплачено 100% FCF
• если мультипликатор ND/EBITDA менее 0,5, то компания может направить на дивиденды более 100% FCF.

Поскольку в настоящее время ND/EBITDA равен 0,3, то на дивиденды может быть направлено более 100% FCF. Дивидендная доходность «Северстали» превышает в 2 раза ставки по депозитам, и в условиях снижения ключевой ставки привлекательность акций будет расти.

Первая дивидендная отсечка (Т+2) состоится 15 июня в размере 66.04 руб. на акцию (6,6% див. доходности). Следующие отсечки будут в сентябре и декабре.

17 апреля 2018 года ПАО «Северсталь» представило финансовую отчетность за I квартал 2018 года по МСФО. Выручка компании увеличилась на 23% г/г до $2,2 млрд, а чистая прибыль выросла на 28,4% г/г до $461 млн в основном за счет роста цен на сталь.

Полная версия