Конвертируем топливо в прибыль

Снижение цен на нефть позволило нефтеперерабатывающим компаниям увеличить маржинальность. При этом значительное снижение цен на нефть привело к тому, что нефтепереработчики оказались в более выгодном положении, чем нефтедобытчики. Исследование, проведенное Федеральным резервным банком Сент-Луиса, продемонстрировало, что рост цен на $10 за баррель нефти сопровождается ростом цен за галлон бензина в среднем на $0,25. Если цены на нефть растут быстро, то цены на бензин тоже быстро прибавляют. Если цены на нефть падают, то снижение цен на бензин происходит гораздо более медленными темпами.

На фоне сохранения на мировом рынке переизбытка предложения нефти, цены на неё будут оставаться под большим давлением.

Факторы роста:

Маржинальность нефтепереработки для компании остается привлекательной и составляет $6-6,5 за баррель нефти. На приведенном графике No 2 показана динамика цен на акции Sinopec и 92 бензин в Китае. Несмотря на снижение цен на бензин со второй половины 2013 года более чем на 20%, цена на акции Sinopec выросла

Ожидается сохранение роста спроса на нефтехимию в Китае в районе 3,5%.

Мультипликаторный анализ показывает, что акции компании торгуются с дисконтом (недооценены) по отношению к аналогам: Дисконт по показателю EV/Revenue к аналогам равен 48%; Дисконт по показателю EV/EBITDA к аналогам равен 17%; Дисконт по показателю P/E к аналогам равен 11%; Технический анализ показывает, что цена на акции Sinopec находится вблизи нижней границы канала долгосрочного восходящего тренда. Ожидаемая цена акции уже в 2016 году составит $115-118 (ожидаемый рост +60%).
Подробнее