Ленэнерго-ап: заработай на мне, если сможешь поймать

Фундаментальная идея

Привилегированные акции Ленэнерго (LSNGP) когда-то были очень интересной дивидендной историей. Однако, начиная с 2012 года, выплаты держателям «префов» начали неуклонно снижаться (см. график внизу слева). В 2015-2016 годах по бумагам вообще не было начислено ни копейки из-за крайне тяжелого финансового положения компании. В конечном итоге от банкротства Ленэнерго спасло только оперативное вмешательство государства, позволившее резко снизить долговую нагрузку и получить солидную прибавку к тарифам. Таким образом, в 2016 году компания, де-факто, пережила второе рождение, и результат не заставил себя долго ждать.

В прошедшем году Ленэнерго вернулось к безубыточной деятельности и заработало рекордные 7,6 млрд рублей на уровне чистой прибыли. Как следствие, дивиденд на привилегированную акцию также получился рекордным (8,1074 руб.), ведь согласно уставу общества держатели «префов» гарантировано получают 10% от прибыли по РСБУ. И теперь все идет к тому, что дальше будет больше. По итогам девяти месяцев чистая прибыль Ленэнерго по РСБУ выросла на 50%, что подразумевает по итогам 2017 года выплату в районе 12 рублей на каждую привилегированную акцию. Таким образом, очевидно, на сегодняшний день котировки LSNGP с ожидаемой дивидендной доходностью на уровне 14% остаются недооцененными и представляются хорошей долгосрочной идеей в первую очередь для портфельных инвесторов.



Полная версия