Система: денег нет, но вы держите

ПАО АФК «Система» – крупный частный инвестор в реальный сектор экономики России. Несмотря на необходимость выплаты существенного штрафа, у «Системы» есть ряд перспективных активов, к которым компания торгуется с дисконтом и обеспечивает достаточно высокую дивидендную доходность.

Акции «Системы» упали в 2 раза на фоне дела о «Башнефти», по итогам которого ПАО АФК «Система» обязано выплатить 136,3 млрд руб. штрафа «Роснефти». В В 30% текущих котировках, даже с учетом штрафа, «Система» фундаментально недооценена, поскольку торгуется с дисконтом к своим основным долям в активах – «МТС» и «Детский Мир». При этом у «Системы» имеются и прочие активы, такие как «Степь», Segezha Group, «Лидер-инвест», IPO которых намечено на 2018-2019 года. Первичное размещение приведет к притоку денежных средств в компанию, что вкупе со стабильным потоком дивидендов от «МТС» поможет ей справиться с выплатой штрафа, даже -50% при наихудшем развитии ситуации с увеличением выплаты до 170,6 млрд руб.

30 августа 2017 года ПАО АФК «Система» представило финансовую отчетность по итогам I полугодия 2017 года по МСФО. Выручка сократилась на 0,6% г/г до 330,8 млрд руб. Совокупная чистая прибыль выросла на 4,6% до 13,1 млрд руб., а чистая прибыль, относящаяся к акционерам «Системы», упала в 11,9 раз по сравнению с аналогичным периодом годом ранее до 258 млн руб.



Подробнее