ОГК-2: модернизация и монетизация

ОГК-2 – крупнейшая российская компания тепловой генерации. Основными видами деятельности ОГК-2 являются производство и оптовая продажа электрической и тепловой энергии. В 2016 году компания завершила большую часть своей инвестиционной программы по модернизации Новочеркасской и Ставропольской ГРЭС, в результате чего увеличит объем выработки электроэнергии более чем на 20%. На этом фоне присваиваем акциям компании ОГК-2 рейтинг BUY и устанавливаем целевую цену на февраль 2018 года в 0,55 руб.

С 2016 года компания ОГК-2 проводит активную модернизацию, в результате которой улучшается инвестиционная оценка бизнеса. В связи с вводом в эксплуатацию новых производственных мощностей, в I квартале 2017 года компания нарастила выработку электроэнергии на 7,1% г/г - до 17,54 млрд кВтч. Показатель продолжит увеличиваться вплоть до конца 2017 года на фоне окончания программы модернизации мощностей.

По итогам I квартала 2017 года операционная прибыль выросла на 90% г/г, а чистая прибыль поднялась в 1,8 раз по сравнению с аналогичными показателями прошлого года до 5 млрд. руб., что позволило сократить долг компании. Отношение чистого долга к EBITDA за 2016 год снизилось практически в два раза на фоне роста операционных показателей, а холодное лето 2017 года позволит направить на погашение больше средств. Несмотря на это, динамика акций не отразила улучшение положения бизнеса в полном объеме, что предполагает высокую вероятность для продолжения роста котировок.

6 марта 2017 года компания представила финансовую отчетность по итогам 2016 года. Выручка увеличилась на 19,7% г/г до 134,4 млрд. руб, а чистая прибыль выросла на 17,6% раз до 3 млрд. руб. Основной причиной улучшения показателей стал ввод в эксплуатацию новых генерирующих мощностей.

Полная версия