Глобалтранс: паровоз так просто не остановить

Результаты Глобалтранса превысили наши ожидания благодаря сильной динамике в сегменте перевозок нефтепродуктов

Учитывая также, что снижение ставок на аренду полувагонов замедлилось и будет менее глубоким, мы подняли прогноз финансовых показателей на 2023 год. В частности, мы ожидаем, что скорректированная EBITDA компании в 2023 году может достичь 42,2 млрд руб., а чистая прибыль — 24,4 млрд руб. Это предполагает, что теперь в сравнении с 2022 годом EBITDA сократится лишь на 12% вместо 35%, а чистая прибыль — на 3% вместо 31%.

Оценка компании по-прежнему привлекательная: Глобалтранс торгуется с коэффициентом EV/EBITDA на 2023 год 1,5, что вдвое ниже исторических 3,5. Но с начала года бумаги Глобалтранса подорожали уже на 56%, и, по нашей оценке, дальнейший потенциал роста будет зависеть от прогресса с дивидендными выплатами. Если, как мы ожидаем, компания возобновит выплаты не ранее  2024 года, потенциал роста бумаг составит только около 25%.