10 марта 2023

Белужья участь

Риком-Траст
15,92%
10 мар. 2023
23 мар. 2023
Рост

Накануне «Белуга» показала один из лучших результатов на рынке, отчитавшись по МСФО за 2022 год. 

Объем торгов в прошлом году составил 1,5 млрд руб., что стало максимальным значением за 1,5 года. В понедельник должно пройти заседание совета директоров: на повестке вопрос о выплате дивидендов за 2022 год. Поскольку компания уже выплатила дивиденды за 9 месяцев в размере 225 руб. на бумагу, то итоговый размер дивидендов будет около 120–150 руб. на бумагу (2,8–4,3%).

Важность данного актива не только в выплате дивидендов, но и в росте бизнеса: в частности, активно развивается своя сеть ВинЛаб. Подробный разбор кейса «Белуги» здесь. 

Мы видим вероятность роста бумаг «Белуги» на 10–15% на горизонте 2–3 месяцев, поскольку компания сочетает в себе не только дивидендный фактор, но и активно фундаментально растущую историю.

Проанализировав финансовые результаты компании за 2016-2021 гг., можно сделать выводы.

Показатели выручки стабильно растут каждый год при среднем темпе роста 0,16.


Чистый оборотный капитал (NWC) - изменчив. Исходя из полученных данных, можно увидеть, что каждые два года наблюдается рост в оборотных активах и спад в краткосрочных обязательствах.


Говоря о дивидендных выплатах, с 2019 компания стабильно выплачивает не менее 25% чистой прибыли два раза в год. А в октябре 2022 г. совет директоров BELUGA GROUP утвердил новую дивидендную политику компании. Изменение коснулось размера выплат, который был увеличен с 25% до не менее 50% от консолидированной чистой прибыли по МСФО за год. Можно сказать, что бумаги компании принимают статус дивидендных.

Анализируя график волатильности цен на акцию компании Beluga Group, можно выделить некоторую тенденцию: начиная с конца 2020 года заметны перепады в цене стабильно каждые 4 месяца.

Уровень цен каждые полгода, начиная с 2017 года, можно увидеть на правом графике.

Какая-либо четкая тенденция или закономерность не наблюдаются, что затрудняет прогнозироварие.


Сильные стороны

  • Расположение, большое количество филиалов по всей стране и за рубежом;
  • высокое качество продукта, уникальная рецептура;
  • большая доля на рынке;
  • привлекает значительное количество финансовых средств (благодаря вторичному размещению акций);
  • продажи в местах Duty-Free;
  • высокая доля в экспорте (20%);
  • имидж, компания имеет многолетнюю историю на рынке.

Слабые стороны

  • высокий уровень конкуренции;
  • большое количество посредников;
  • низкая оценка рейтинговых агентств;
  • использование только 75% производственных мощностей.

Возможности

  • выход на новые рынки;
  • расширение ассортимента;
  • увеличение цены продукции;
  • использование экологичной тары;
  • расширение розничной сети;
  • развитие онлайн-продаж.

Угрозы

  • снижение спроса на алкоголь;
  • увеличение минимального допустимого возраста для употребления алкоголя;
  • анти-алкогольная политика;
  • увеличение пошлин на продление лицензии; •Увеличение количества людей, которые против алкоголя;
  • уход потребителей из-за высокой цены; •Политические риски

Выводы

Beluga Group - крупнейшая алкогольная Группа в России, а также один из главных импортеров алкоголя в стране. В 2007 году первично разместила свои акции на Мосбирже.

  • Положительные тренды для инвесторов

Стоит отметить довольно высокие финансовые результаты компании. Активное развитие розничной сети, высокие показатели в e-com продажах, успешные программы лояльности. Показатели выручки стабильно растут каждый год. По капитализации среди российских компаний Мосбиржи Beluga Group занимает 4 место.

Собственная розничная сеть «ВинЛаб» вошла в топ-3 алкогольных ретейлеров по количеству магазинов в России: за год ее масштаб увеличился более чем на 50%. Объем продаж вырос на 52,3% по сравнению с 2021 годом, like-for-like-продажи показали динамику +8,3%, трафик на 37,1%, а средний чек на 11,1%.

Компания славится положительным имиджем на рынке за счет качества продукции и высоких ежегодных показателей. Оценка рейтинговых агентств позволяет говорить, что компании характерен достаточно высокий уровень кредитной надежности.

Каждый год компания ставит цели о расширении розничной сети и успешно их осуществляет.

Более того, компания выплачивает стабильно не менее 25% чистой прибыли два раза в год.

Акции Beluga Group были включены в высший котировальный список. Этот факт подтверждает высокий уровень корпоративного управления группы и требуемое качество раскрытия информации.

  • Негативные тренды для инвесторов

Однако, рассматривая минусы для инвесторов, отметим, что на рынке последние месяцы наблюдается нестабильность, а значения цены на бумаги также волатильны, что затрудняет долгосрочное прогнозирование.

Согласно оценке рейтинговых агентств, Beluga Group обладает повышенной уязвимостью к риску.

Общие выводы

На сегодняшний день акции компании Beluga Group можно рассматривать на горизонте краткосрочного инвестирования.


Источник: «Риком-Траст»

Подписка на аналитические обзоры

Только самые важные новости

Только самые важные новости

Полезные материалы

Полезные материалы

Актуальные инвестидеи

Актуальные инвестидеи

Поделиться: