Сбер, например

Обновление от 09.06.2023: целевая цена ПОВЫШЕНА

Сбербанк отчитался за май:

Прибыль за май: 118 млрд руб.

Прибыль за 5 месяцев: 589 млрд руб.

Показатель рентабельности капитала (ROE) за 5м2023 г.: 23,3%.

Ключевые драйверы сильных результатов: 

• рост кредитного портфеля (+8,6% с начала года);
• низкая стоимость риска (1,1%);
• стабилизация стоимости фондирования.

В мае Сбер выдал максимальный с начала года объем кредитов – 2,4 трлн руб.

С учетом текущей динамики, подтверждаем ожидания по прибыли Сбера в этом году на уровне 1,4 трлн руб. При направлении на выплату дивидендов 50% годовой прибыли, дивиденды по итогам года могут составить 30-32 руб.

Подтверждаем рекомендацию "Покупать", наша текущая цена акций на горизонте года – 307 руб.

Обновление от 24.05.2023: целевая цена ПОВЫШЕНА

Акции Сбербанка закрыли дивидендный гэп

Для этого им потребовалось всего 11 торговых дней. Ранее мы считали, что акции Сбербанка перед летним затишьем могут постепенно откатиться до 218 руб. Однако ситуацию изменил отказ совета директоров Газпрома выплачивать дивиденды. В этих условиях ожидаемо, что инвесторы начали перекладываться в акции Сбербанка – на данный момент это одна из самых надежных дивидендных историй с хорошей доходностью.

В ближайшее время стоит ожидать обновления акциями Сбера максимумов этого года (245 руб.). Допускаем, что бумаги продолжат расти. В рамках года акции Сбербанка смотрятся крайне интересно. Ожидаем достижения отметки в 300 рублей.

Обновление от 19.04.2023: целевая цена ПОВЫШЕНА

235,2 руб. Стоили сегодня привилегированные акции Сбербанка, превышая на 0,21% обыкновенные, стоимостью 234,7 руб. (По состоянию на 16:00 по Мск).

Ожидаем, что акционеры утвердят рекомендованные дивиденды в 25 руб. 21 апреля, а обыкновенные акции вновь станут дороже привилегированных.

Считаем интересными к покупке обыкновенные акции Сбербанка с целевой ценой 260 руб./акция.

Обновление от 09.03.2023: целевая цена ПОВЫШЕНА

О чем говорят результаты Сбербанка

Банк в 2022 году по МСФО заработал 270,5 млрд руб. по сравнению с 300 млрд руб. по РСБУ.

Рост доходов от основного бизнеса – ЧКД и ЧПД – по МСФО оказался выше: 6,6% и 15,4% соответственно (5,2% и 6,2% по РСБУ), но по прочим операциям убыток был выше. В результате операционная прибыль по МСФО снизилась на 19,4% против -4,3% по РСБУ.

Показатель COR (начисление резервов относительно кредитного портфеля) вырос умеренно – на 1,3 п.п., до 1,9%. При этом покрытие резервами плохих кредитов увеличилось за год с 108% до 143%.

Результаты Сбербанка подтверждают хорошую базу для восстановления прибыли в 2023 году: ЧКД и ЧПД показывают устойчивые темпы роста, а высокий уровень резервирования может стать дополнительным источником прибыли при частичном роспуске резервов или буфером при ухудшении геополитической ситуации. По итогам звонка с инвесторами ждем подтверждения позитивных прогнозов Банка на 2023 год.  

Г. Греф подтвердил намерение выплатить дивиденды за прошлый год. Считаем акции Сбербанка привлекательными. Целевая цена – 245 руб. при текущей в 173 руб.  

Обновление от 28.02.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

Сбер на годовых максимумах, что дальше?

Вчера обыкновенные акции Сбера подорожали более, чем на 3% на растущих оборотах, поднявшись к заветным 170 руб., максимуму с марта 2022 г. 

9 марта Сбер представит отчетность по МСФО, которая обещает быть неплохой. Среднесрочно смотрим на бумаги позитивно, полагая, что Сбер будет бенефициаром восстановления финсектора в этом году. Банк вернулся к прибыли в конце 22 г., может распределить дивиденды (минимум 6,65 руб./акцию, если 50% чистой прибыли распределят или 10,67 руб./акцию, если 100%). 

Наша цель - 222 руб. за акцию.

Исходная идея:

В ожидании Сбервидендов

С октября Сбербанк вышел на хороший темп по прибыли – ежемесячно он генерирует порядка 120 млрд руб. По итогам года банк заработал 300 млрд руб.

За декабрь Сбербанк показал отличный результат: 

• Рост ЧПД на 19,5% относительно декабря прошлого года, а ЧКД – на 16,7% 
• Снижение операционных расходов на 12%
• Стоимость риска (COR) сократилась до 0,2% (3,7% в целом за год).

Сбербанк отмечает, что не пользовался послаблениями ЦБ и сохранил за собой право платить дивиденды. По итогам 2022 года дивидендная доходность может составить ~4%.

В 2023 г. ожидаем прибыль Сбербанка на уровне 1-1,5 трлн. руб., в результате в следующем году при текущей цене акций уже можно рассчитывать на дивидендную доходность 15-20%.

Заметное улучшение финансовых показателей и ожидаемый возврат к выплате хороших дивидендов позволяют нам оценивать акции Сбера как очень привлекательные. Наша текущая оценка их целевой стоимости – 222 руб. (потенциал роста – 47%).