Озон доставляет инвесторам

​​Обновление от 17.11.2022: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

​​Ozon: в плюсе по EBITDA и денежному потоку

Российский гигант электронной коммерции отчитался по итогам третьего квартала. 

Выручка выросла на 48% год к году, до 61,4 млрд рублей.

Скорректированная EBITDA не только осталась в плюсе с прошлого квартала, но и увеличилась до 1,6 млрд рублей (годом ранее был убыток 11,3 млрд рублей).

Чистый убыток за период увеличился на 48%, до 20,7 млрд рублей, из-за единовременных расходов в связи с пожаром на одном из складов в августе.

Ozon также вышел в плюс по денежному потоку от операционной деятельности в размере 7,8 млрд рублей (годом ранее был отток в размере 9,1 млрд рублей).

Товарооборот онлайн-ритейлера в третьем квартале вырос на 74% год к году, до 188,1 млрд рублей. 

База продавцов увеличилась втрое по сравнению с прошлым годом и теперь превышает 180 тысяч активных мерчантов на платформе. Благодаря этому выросла и доля маркетплейса в совокупном товарообороте: 78,2% против 66,7% годом ранее (76,1% во втором квартале 2022 года).

Компания продолжает делать акцент на безубыточности и удержании рентабельности. Ozon сумел не только удержаться в плюсе по скорректированной EBITDA с прошлого квартала, но и нарастить это значение. Однако, как мы и ожидали, пожар на одном из складов негативно отразился на размере чистого убытка. Но это единовременный эффект, к тому же активы компании застрахованы.

Мы сохраняем идею на покупку акций Ozon с целевой ценой 1 950 рублей на горизонте 12 месяцев. Следует помнить о рисках, бумагу стоит добавлять в портфель инвесторам только с агрессивным профилем.

Исходная идея:

Ozon — один из крупнейших онлайн-ритейлеров России с большой сетью логистических центров и точек самовывоза.

Почему стоит купить 

• Ozon впервые достиг операционной безубыточности: скорректированный показатель EBITDA составил 0,2 млрд рублей против отрицательного показателя 9,1 млрд рублей во втором квартале 2021 года и 8,9 млрд рублей убытка кварталом ранее.

• Выручка выросла на 58% год к году, до 58,5 млрд рублей, — об этом свидетельствуют данные свежей отчетности по итогам второго квартала. А доходы от маркетплейса впервые превысили выручку от прямых продаж онлайн-ритейлера. 

• На 121% выросло количество заказов по сравнению с прошлым годом, до 90,2 млн. Оборот от продаж товаров и услуг увеличился за год на 92%. Компания также сообщила о расширении клиентской базы, увеличении частоты заказов и утроении базы продавцов.

Минусы и риски 

• Беспокойство вызывает долговая нагрузка компании. Совокупная задолженность на конец квартала составила 115,4 млрд рублей. При этом на счетах компании находится 56,7 млрд рублей.

• Компания решает вопрос реструктуризации конвертируемых облигаций номиналом 54,5 млрд рублей. Купонная выплата 24 августа не состоится.

Целевая цена от аналитиков Тинькофф — 1950 рублей за бумагу. После выхода отчетности котировки в моменте достигали +13% к закрытию предыдущего торгового дня. От текущих уровней потенциал роста +25—30% на горизонте года.