CSPC Pharmaceutical — добротный представитель китайской фармы

Обновление от 07.04.2023: целевая цена ПОНИЖЕНА

Китайская фармацевтическая компания CSPC Pharmaceutical из года в год показывает стабильный рост выручки и чистой прибыли, располагает широкой и диверсифицированной линейкой фармацевтических препаратов, а также успешно проводит исследования и разработки и выводит на рынок новые препараты. Компания располагает одними из самых инновационных разработок в китайском фармсекторе и применяет в них собственную нанотехнологическую платформу. Акции CSPC Pharmaceutical существенно недооценены с фундаментальной точки зрения и способны опередить рынок по доходности в ближайший год.

Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям CSPC Pharmaceutical и присваиваем целевую цену 9,35 HKD на апрель 2024 года с потенциалом роста 22,9%.

CSPC Pharmaceutical Group — китайская фармацевтическая компания, базирующаяся в провинции Хэбэй. Деятельность компании подразделяется на два сегмента — готовые фармацевтические препараты и нефасованные лекарственные формы.

CSPC Pharmaceutical производит и реализует на внутреннем и зарубежных рынках препараты и действующие вещества по таким сферам медицины, как неврология, онкология, инфекционные заболевания, кардиология, пульмонология, гастроэнтерология и др.

В линейке препаратов CSPC Pharmaceutical есть китайский вариант известного каждому россиянину Арбидола — препарат под коммерческим названием Qixiao. Qixiao в Китае считается противовирусным препаратом широкого спектра, включен в Национальный стандарт экстренного лечения острых респираторных вирусных инфекций у взрослых и детей.

У компании насчитывается 50 исследовательских программ клинической стадии, в том числе 16 находятся на заключительной фазе клинических испытаний, по 9 препаратам готовятся заявки в регулятивные органы на одобрение коммерциализации, 2 такие заявки уже на рассмотрении. Всего у компании свыше 110 исследовательских программ, с учетом доклинических.

В ноябре 2022 года Copiktra (duvelisib), совместный препарат CSPC и Verastem Oncology, стал первым ингибитором фосфоинозитид-3-киназы (PI3K), одобренным в Китае для терапии ряда онкологических заболеваний. В отношении Copiktra ведутся многочисленные клинические исследования для проверки его эффективности при еще целом перечне диагнозов, причем как онкологических, так и воспалительных.

По итогам 2022 года выручка CSPC Pharmaceutical увеличилась на 11,0%, до 30,94 млрд юаней, в том числе продажи готовых препаратов возросли на 8,1%, до 24,52 млрд юаней. Годовая чистая прибыль компании выросла на 8,7%, до 6,09 млрд юаней, а в расчете на акцию чистая прибыль составила 51,11 юаня. 

Компания на текущий момент торгуется с дисконтом порядка 23% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S на ближайшие 12 месяцев. 

К числу рисков для CSPC Pharmaceutical мы относим возможность новых мер по ужесточению политики в секторе здравоохранения со стороны правительства Китая и штрафов за высокие цены на лекарственные препараты.

Обновление от 16.11.2022: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

Китайская фармацевтическая компания CSPC Pharmaceutical Group ранее опубликовала краткую сводку по финансовым результатам за 3 квартал. Квартальная выручка CSPC Pharmaceutical увеличилась на 49% г/г до 509,6 млн юаней, а чистая прибыль подскочила на 97,9% до 160,2 млн юаней.

Финансовые результаты компании превысили ожидания, и у нас нет оснований для пересмотра нашей инвестиционной идеи по бумаге – сохраняем рейтинг «Покупать» и целевую цену 11,55 HKD на июнь 2023 года, апсайд составляет 16%.

Доходность бумаги за период с начала года составляет 17,4%, а за последние 3 месяца – 22,7%.

Исходная идея:

Китайская фармацевтическая компания CSPC Pharmaceutical характеризуется стабильным ростом выручки и чистой прибыли, располагает широкой и диверсифицированной линейкой фармацевтических препаратов, а также уделяет большое внимание исследованиям и разработкам.

Компания располагает одними из самых инновационных разработок в китайском фармасекторе и применяет в них собственную нанотехнологическую платформу. Акции CSPC Pharmaceutical недооценены с фундаментальной точки зрения и уже перешли в фазу отскока после крупной просадки, наблюдавшейся ранее на китайском рынке.

Мы присваиваем рейтинг "Покупать" акциям CSPC Pharmaceutical с целевой ценой на июль 2023 года 11,55 HKD и потенциалом роста 38,3%.

CSPC Pharmaceutical Group - китайская фармацевтическая компания, базирующаяся в провинции Хэбэй. Деятельность компании подразделяется на два сегмента - готовые фармацевтические препараты и нефасованные лекарственные формы.

CSPC Pharmaceutical производит и реализует на внутреннем и зарубежных рынках препараты и действующие вещества по таким сферам медицины, как неврология, онкология, инфекционные заболевания, кардиология, пульмонология, гастроэнтерология и др.

В линейке препаратов CSPC Pharmaceutical есть китайский вариант известного каждому россиянину "Арбидола" - препарат под коммерческим названием Qixiao. Qixiao в Китае считается противовирусным препаратом широкого спектра и в 2021 году был включен в национальный стандарт экстренного лечения острых респираторных вирусных инфекций у взрослых и детей.

Компания год за годом наращивает вложения в исследования и разработки. У компании насчитывается, в том числе 13 находятся на заключительной фазе клинических испытаний, по 3 препаратам готовятся заявки в регулятивные органы на одобрение коммерциализации.

По итогам 2021 года выручка CSPC Pharmaceutical увеличилась на 11,7% и составила 27,87 млрд юаней, в том числе, продажи готовых фармацевтических препаратов возросли на 11,2%, а нефасованных лекарственных форм - на 18,2%. Годовая чистая прибыль показала рост на 8,6% и составила 5,61 млрд юаней.

Компания на текущий момент торгуется с дисконтом порядка 38% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA на ближайшие 12 месяцев. За последний месяц в динамике инструмента наметился отскок и был прерван нисходящий тренд, и мы полагаем, что у акций CSPC Pharmaceutical есть все шансы показать динамику лучше секторальной и рыночной в перспективе ближайшего года.

К числу рисков для CSPC Pharmaceutical мы относим возможность новых мер по ужесточению политики в секторе здравоохранения со стороны правительства Китая и штрафов за высокие цены на лекарственные препараты.

Технический анализ

На дневном графике акций CSPC Pharmaceutical ранее состоялось пробитие фигуры "нисходящий клин", и перед ценой открылся существенный потенциал отскока на среднесрочную перспективу.