ТГК-1: инвесторы ждут включение горячих дивидендов

Обновление от 13.01.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

​ПАО «ТГК-1» не выплатит дивиденды за 2021 год

Акционеры ПАО «ТГК-1» на внеочередном собрании 11 января утвердили рекомендацию совета директоров оставить в распоряжении общества всю чистую прибыль за 2021 год в размере 8,675 млрд рублей. 

• В июле акционеры ПАО «ТГК-1» на заочном годовом собрании не приняли решения о выплате дивидендов за 2021 год, поскольку не набралось необходимого количества голосов. 

• Тогда совет директоров рекомендовал акционерам утвердить размер дивидендов за 2021 год на уровне 0,001125376 рубля на одну обыкновенную акцию. 

• Размер дивидендов составлял 50% чистой прибыли на акцию и по текущим котировкам обеспечивал бы доходность в размере 14,8%.

• Потеря такого дивидендного дохода стала разочарованием для инвесторов и оставляет открытым вопрос о том, когда же компания вернется к практике выплаты дивидендов.

• Мы полагаем, что такая практика возобновится только после ухода финского акционера Fortum из капитала ТГК-1: финской госкомпании принадлежит блокирующий пакет акций.
  

Обновление от 09.12.2022: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

Рекомендация: Покупать

Совет директоров ПАО «ТГК-1» рекомендовал акционерам на внеочередном собрании принять решение оставить в распоряжении компании чистую прибыль — 8,675 млрд рублей, полученную в 2021 году. 

• Собрание акционеров намечено на 11 января 2023 года. 

• Часть средств (4,3 млрд рублей) предлагается направить на реконструкцию электростанции N2 Центральной ТЭЦ в Санкт-Петербурге. 

Напомним, что в июле акционеры ПАО «ТГК-1» на заочном годовом собрании не приняли решения о выплате дивидендов за 2021 год, поскольку не набралось необходимое количество голосов. Тогда совет директоров (СД) рекомендовал акционерам утвердить размер дивидендов за 2021 год на уровне 0,001125376 рубля на одну обыкновенную акцию. Это соответствовало 50% чистой прибыли и по текущим котировкам обеспечивает доходность в размере 14,8%.

Потеря такого дивидендного дохода может стать разочарованием для инвесторов и оставляет вопросы о том, когда компания вернется к практике выплаты дивидендов. 

Мы полагаем, что такая практика возобновится только после ухода из капитала компании финского акционера Fortum, которому принадлежит блокирующий пакет.

Исходная идея:

Сегодня «ТГК-1» – ведущий производитель электрической и тепловой энергии в Северо-Западном регионе России (объединяет 52 электростанции в четырех субъектах РФ).

«ТГК-1» последовательно наращивает дивиденды с 2016 года. А с 2020 года компания направляет на них не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. По итогам 2021 года консолидированная выручка «ТГК-1», увеличилась на 15,1% по сравнению с аналогичным показателем 2020 года. По результатам первого квартала 2022 года консолидированная выручка компаний, входящих в Группу ТГК-1, увеличилась на 11,9%. За 2021 год компания выплатит 0,11254 копейки на акцию, направив на дивиденды практически 2/3 прибыли.

При текущих котировках это соответствует дивидендной доходности около 11,8%, что на фоне снижающейся ключевой ставки Центробанка РФ является привлекательным уровнем. Проведенная нами оценка позволяет говорить о том, что справедливая стоимость одной акции «ТГК-1» составляет 0,016 руб., что подразумевает потенциал роста 68% к текущей рыночной стоимости. 

Мы присваиваем данным бумагам рекомендацию «ПОКУПАТЬ».